摩根士丹raybet炉石传说利(Morgan Stanley)的新研究研究了牛市调整和熊市转向的共同特征，以确定股市的走向。
著名基金经理约翰·邓普顿爵士的一句话经常被引用，他说:“牛市诞生于悲观，成长于怀疑，成熟于乐观，死亡于兴奋。”随着市场在2017年全年飙升，市场观察人士一直在思考这句格言的真实性。现在,对一些波动感到不安在美国，许多投资者心中的问题是:我们是周期结束后的欣快吗?
交叉资产策略师瑟琳娜·唐(Serena Tang)说，周期较晚并不一定意味着每次下跌都是“大的一次”。
美国股市目前的牛市就是这样接近第九年如果持续到8月，这将是标普500指数历史上持续时间最长的牛市。然而，自2018年初以来，似乎每周都有新的回调可能性，甚至大规模过渡到熊市。最近，人们开始担心美国政府的贸易关税——以及中国的反应——导致市场暴跌。
那么，投资者如何区分牛市调整和熊市的到来呢?在最近的一份报告中，raybet炉石传说摩根士丹利研究分析了标准普尔500指数自1950年以来的趋势，以确定修正和市场变化的重复模式，并为投资者提供一些变化正在发生的历史迹象。
牛市修正vs.熊宝宝
市场下跌发生的频率比大多数投资者意识到的要高。报告指出，自1950年以来，标普500指数出现了超过100次5%或以上的抛售，跌幅超过10%的有32次。在过去的一个世纪里，标普500指数在一年内任意时间点下跌5%或10%的可能性分别为46%和29%。
摩根士丹利跨资产策略师Serena Tang表示:“牛市回调表现出的模式与熊市开始时截然不同。”raybet炉石传说“我们将‘牛市修正’定义为下跌10%或更多，但在12个月内恢复到之前的峰值。‘熊市’是指股票下跌20%或更多，在接下来的12个月里没有反弹。”
目前的市场波动导致人们猜测，每一次下跌都是这头老牛的最后一口气。然而，唐指出，其他趋势，如通货膨胀收紧的货币政策表明我们已经接近市场峰值。即便如此，“周期较晚并不一定意味着每次下跌都是‘大的一次’，”唐说。
发现迹象
对于投资者来说，了解熊市转变的具体信号可以帮助他们更好地配置投资组合。根据摩根士丹利的报告，以下是一些需raybet炉石传说要关注的关键市场信号:
信贷息差扩大。信贷往往是最先“破裂”的，提前3-12个月提供看跌市场的信号，政府债券收益率平均比标准普尔500指数和ACWI指数(跟踪全球85%的可投资股票)早3个月见顶。
同样来自摩根士丹利跨资产策略团队的wants Low表示:“这与我们的发现一致，即美国信贷往往会在标准普尔指数见顶前7个月左右触底。”raybet炉石传说“在这种环境下，低质量的信贷也开始表现不佳。然而，回报并不都是负的。我们的研究发现，信贷息差往往在股市见顶时大幅收紧。”
股市大幅反弹。全球股市趋于上涨与牛市调整相比，更陡峭地进入熊市新兴市场股票最艰难的集结。报告指出，在行业内，科技股往往在市场周期后期表现良好电信和材料。然而，当市场达到顶峰时，医疗保健通常表现不佳。
债券收益率上升。这主要是因为牛市的宏观经济背景刺激了增长和通胀。不过，在市场周期接近尾声时，收益率上升得更快。例如，研究表明，在市场见顶前的12个月，美国10年期国债收益率平均已扩大逾100个基点。
新兴市场货币占主导地位。在熊市的前一年，许多新兴市场货币表现强劲。此外，日元往往在市场周期后期走强。相反，在牛市调整中，美元对新兴市场货币通常会走强，而日圆则不会变动。
大宗商品保持强劲。事实上，它们在进入熊市时的表现通常比在牛市调整时更强。例如，报告指出，从历史上看，原油、黄金和铜在熊市之前的12个月里都出现了两位数的涨幅。这些回报率通常比牛市调整前的回报率高出几个百分点。值得注意的是，随着市场转向熊市，大宗商品和原油往往会先于股市见顶。
