raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)分析了400多份业绩记录，以了解企业将如何花掉省下的税款。对收益的普遍预期是否过高?
虽然大多数美国公司都将从全面的税收变化中受益今年年初开始实施在美国，市场可能忽略了一个关键的区别:企业将以不同的方式消费这笔意外之财。
投资者不应只关注企业将从税改中节省什么，还应关注企业计划如何利用这笔意外之财。
自12月中旬以来，标准普尔500指数的2018年盈利预期上涨了约7.8%，其中大部分增长归功于税改。然而，这种增长是建立在大部分税收节余转化为收入的基础上的。
“从本质上讲，市场在共识数字中充分肯定了税收优惠的传递，但基于对公司业绩的全面审查，我们认为这可能是不合适的，”该公司会计与税收政策分析师托德•卡斯塔尼奥(Todd Castagno)表示raybet炉石传说摩根士丹利研究．
许多公司可能会将节省下来的部分资金用于资本支出、债务偿还和股票回购。他表示:“一旦我们获得更多指引，估计可能需要下调。”
隐含收益变化:指导与基线
| 净收益的隐含变化 | ||||
|---|---|---|---|---|
| 新加坡政府投资公司部门 | 大帽 | 中期帽 | 小型股 | 所有的尺寸 |
| 雷竞技手机版app非必需消费品 | 8.2% | 14.2% | 15.4% | 9.5% |
| 雷竞技手机版app日用消费品 | 4.5% | 11.4% | 16.4% | 4.7% |
| 能源 | 19.3% | 23% | 13.8% | 19.4% |
| 金融类股 | 10.2% | 8.1% | 14.3% | 10.1% |
| 卫生保健 | 5.7% | 12.3% | 6.8% | 6.0% |
| 工业 | 9.5% | 9.3% | 9.6% | 9.5% |
| 信息技术 | 4.6% | 1.5% | 2.5% | 4.4% |
| 材料 | 7.8% | 8.5% | 2.4% | 7.7% |
| 房地产 | -2.5% | -0.3% | -3.4% | -2.0% |
| Teleco服务 | 16.6% | 17％ | -3.3% | 16.5% |
| 公用事业公司 | 6.3% | 17.3% | 8.1% | |
| 所有部门 | 7.6% | 9.4% | 9.5% | 7.9% |
尽管公司很快就开始谈论税制改革的好处——大多数公司预计他们的税率将下降6到7个百分点——但许多公司一直不清楚他们打算如何使用这些节省下来的钱。
为了更清楚地了解支出意图，摩根士丹利研究公司(Morgan Stanley Research)raybet炉石传说分析了400多家标准普尔500指数成分股公司最近的收益电话会议记录，以了解哪些公司可能会进行再投资、返还资本或两者兼而有之。
注意税收优惠用途
业务再投资
分享财富
约28%的公司提到了增加股东分红的计划，其中自由裁量、金融、工业、史泰博、科技和电信部门。“回购将增加收益，因此对股市有利;但我们预计这不会成为盈利增长或盈利质量的实质性推动因素，”股票策略师亚当•维尔加达莫(Adam Virgadamo)表示。
资本回报增加的行业
偿还债务
材料、必需消费品、电信和公用事业等行业的公司也在谈论用储蓄偿还债务。雷竞技手机版app固定收益策略师迈克尔•泽萨斯(Michael Zezas)表示，去杠杆化对企业信贷质量明显有利。“这可能有助于推动周期转向，或者至少在周期转向时缓解根本挑战。”
可以肯定的是，这些减税的时机可能会导致缩短当前商业周期的意外后果。泽萨斯说:“企业投资的增加与赤字的增加同时出现，可能会将经济提前进入周期的最后阶段。”这可能不仅会对那些有着巨大节税预期的公司产生负面影响，也会对所有投资者产生负面影响。
维尔加达莫表示:“最重要的是，我们认为明年市场在盈利增长方面可能仍有点超前。”他指出，在估算盈利时，与税收相关的增长不应得到与有机增长相同的待遇。“最近的回调为估值提供了一些下行保护，但如果我们是对的，估值可能并不像彭博(Bloomberg)屏幕显示的那样重设。”
