中期选举评分:投资者的3个结果

距离美国中期选举还有不到两个月的时间，专家和预测人士几乎没有花笔墨来衡量参众两院可能的结果。然而，对投资者来说，中期选举不太可能改变可能成为市场逆风的政策:即贸易保护主义加剧和财政刺激力度减弱。

从历史上看，中期选举导致政策变量趋于平静，而不是加剧。为了研究这一趋势，raybet炉石传说摩根士丹利研究最近列出了自1992年以来通过两院并成为法律的所有主要立法。他们的调查结果显示，在几乎所有情况下，国会在中期选举后通过总统议程的效率都较低。摩根士丹利美国政策策略师Michael Zezas表示，"即使民主党意外横扫参众两院，也可能不会立即改变投资前景。"raybet炉石传说

尽管有特殊的政治背景，但是财政刺激计划可能不会改变。贸易动力学也会在很大程度上保持不变，因为关税的权力在20年里逐渐转移到行政部门^th世纪。泽萨斯补充说:“我们认为国会可以采取行动改变总统的贸易战略，但前提是市场或经济反应足够广泛，迫使他们采取行动，而不管谁控制。”

这并不是说投资者应该对选举日持矛盾态度。相反，重要的是要透过政治辞令，看看潮流的变化是如何帮助或阻碍资产类别的。“对投资者而言，我们认为中期选举将归结为以下问题:选举结果将允许当前的政策议程继续下去、停滞不前，还是预示着即将到来的逆转?泽萨斯说。

美国总统在中期选举后推动法案通过的能力会减弱
(总统支持的法案通过百分比)

为了了解中期选举如何影响当前的政策议程，泽萨斯和他的同事们首先分析了中期选举后立法活动的历史趋势，然后使用第三方概率的平均值来对各种选举结果的可能性进行排名。最后，他们考虑了受这些结果影响最大的政策，以及对固定收益和股票市场的关键影响。

以下是三种可能的结果，以及它们对投资的影响，按概率排序。

和每一次中期选举一样，众议院的435个席位都是可以争夺的，一些民调显示，民主党将重新获得众议院的控制权。该党需要获得23个席位，专家认为有近70个席位需要争夺。民主党在参议院的情况更加复杂，他们必须捍卫26个席位，而共和党只有9个。

对市场的影响:民主党控制的众议院可能会对股市产生微弱影响，因为多数立法将是例行性的，或者需要两党支持才能通过。raybet炉石传说摩根士丹利认为贸易紧张关系会继续，而支出不会实质性的改变。

“这对美国国债利率有利，我们认为美国国债利率已经反映了当前的赤字轨迹。然而，这对美元来说更具挑战性，随着赤字扩大，全球流动性收紧，美元可能会走弱，”泽萨斯说。

民主党人有望赢得众议院，但不会赢得参议院

共和党人似乎在众议院处于下势，但如果他们真的扭转局面，保持对参众两院的控制，他们可能会试图延长个人减税措施，并寻求其他技术性税收改革。

对市场的影响:这样的结果对美国股市整体而言可能是中性的，但对制药、医疗保健服务、房地产投资信托基金和电信;这将对美国国债利率、美国企业信贷和新兴市场造成一定程度的利空。

“共和党的胜利通过限制国会干预确认的风险来保持放松管制的轨道，”指出首席美国股票策略师迈克·威尔逊．“它还限制了立法限制药品定价的风险，并为利用预算调节来延长减税、通过税收修正和废除《平价医疗法案》打开了大门。”

它还可能提高进一步实施财政刺激的可能性，但投资者应在大背景下看待这一点。泽萨斯表示:“鉴于我们刚刚结束了一轮刺激措施，我们怀疑任何增量支出的规模是否足以有效抵消2019年预期的经济减速。”他指出，更多支出最终可能对股市不利。

虽然民主党人似乎正在获得支持，但“蓝色横扫”面临着一场艰苦的战斗。此外，即使民主党真的控制了参众两院，他们仍然缺乏足够的票数来推翻可能的总统否决或结束阻挠议事。

对市场的影响:“蓝色横扫”不会立即改变政策，但它可能会缓和贸易保护主义，为放松管制和财政刺激的倒退铺平道路，并提高人们对未来几年更加进步的议程的预期。这可能对制药、电信和房地产投资信托基金等行业构成挑战，同时有利于美国国债。

不管这个选举周期会发生什么，投资者都不应该让政治影响他们对股市最重要因素——基本面的看法。威尔逊表示:“缺乏对股市有实质性影响的现实高风险政策结果，意味着没有太多因素会因11月的选举结果而发生变化。”他补充说，忽视2016年和2017年政治波动的投资者得到了很好的回报。

”在贸易政策之外，我们怀疑大多数可能的政策变化实际上不会对这些基本变量的走向产生太大改变，因此我们更愿意花时间审查即将到来的数据和收益报告，而不是分析周日早间新闻节目中的民意调查和情绪。”

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