美联储一直在持续缩缩资产负债表并放松经济raybet炉石传说根據Morgan Stanley固定收入策略, 正常化进程可能比预期提前结束
去年年底美联储开始采取步骤逐步缩缩资产负债表,在金融危机令美联储置购债券后,资产负债表膨胀到4.5万亿美元市场观察者假设美联储在可预见的未来会继续走这条路。
更大的美联储资产负债表最终可能预示风险资产好兆头,但信用缓冲可能要到2019年底才会到
raybet炉石传说Morgan Stanley研究的经济学家和固定收入策略家有不同观点
最近一份报告raybet炉石传说摩根斯坦利研究发现为保持有效联邦基金利率-利率银行向其他银行借钱-在25基点目标范围内,美联储可能需要比预期提前削减其收银量raybet炉石传说美联储将在2019年9月前停止资产负债表正常化,
提前结束正常化可能遍及金融市场,但即时效果主要是降低10年国库利率raybet炉石传说Morgan Stanley策略推算率到2018年底下降2.75%,到2019年中下降2.5%,并逆增值曲线
但不表示公牛市场 风险资产会继续Hornbach表示:「我们仍期望金融条件紧凑到2019年”。
SOMA组合规模预测2019
结束工作表规范化
理解新规范
美联储开始购买美联储财团代理MBS-政府赞助企业Ginnie Mae、Fannie Mae和Freddie Mac-努力避免金融系统崩溃美联储系统开放市场账户从不足1万亿美元膨胀到4.5万亿美元SOMA组合代理循环货币并在发生紧急情况时提供流动性
多年来,美联储通过再投资到期证券收益保持其资产负债表不变2017年9月后期,它开始实施程序减少资产负债表,不再替换证券组合滚动
美联储一直谨慎地传递计划以接受松散,但并未明确说明何谓正常资产负债表raybet炉石传说Morgan Stanley固定收入策略表示:「尽管最优规模美美美联储资产负债表的指导原则相当清晰-它不会持有更多证券,最大决定因素是需求储备
出人意料的早期结束
美联储可以通过两个主要杠杆收缩货币政策-提高和调低联邦资金率,并购卖SOMA证券组合
raybet炉石传说投资人没有计算出什么, 摩根斯坦利策略家说, 即两个工具是如何关联的共识可能低估SOMA组合规模,而SOMA组合需要将有效反馈资金率控制在目标范围内在最近对初级经销商和市场参与者的调查中,受访者将概率分别为68%和60%,即美联储到2020年底将缩小到不足3.5万亿美元。
raybet炉石传说摩根斯坦利研究策略家相信资产负债表正常化将于2019年9月结束,美联储届时将再次开始购买证券假设美联储不改变利率计划路线, 他们期望SOMA组合在2020年底略高于3.8万亿美元
美联储开始引导投资者在2018年12月会议记录中走向资产负债表正常化
虽然改变指导可能在今年年底之前发生,但这并不预示立即改变政策Elprince表示:「确信技术调整资产负债表大小不会改变FOMC参与者对适当利率策略的看法平衡表规范持续到下一年 即使美联储提前结束进程
大型美联储资产负债表最终可能预示风险资产好兆头,但信用缓冲可能要到2019年底才会到Hornbach表示:「简言之,
Hornbach和他的团队建议超重美军银库和体重不足企业信用机构MBS对国库和超重机构MBS相对于信用保持中立
