俄罗斯-乌克兰:绘制地缘政治不确定性

随着2022年的开始，全球经济似乎走上了一条可预测的道路。随着企业重新开业、劳动力紧缩和物价上涨，世界各地的许多央行准备开始撤销它们在COVID-19大流行期间提供的财政和货币支持。

现在，俄罗斯入侵乌克兰极大地改变了这些假设。它造成了惨痛的人员伤亡，推高了能源和食品价格，并在全球范围内造成了宏观不确定性。

该公司首席全球经济学家赛斯•卡朋特表示:“全球通胀将会走高，我们认为大宗商品价格上涨将直接拖累经济增长，不确定性可能会进一步拖累经济增长。raybet炉石传说摩根士丹利研究．他说，就目前而言，2022年全球经济增长应该会保持稳健，政策收紧的进展可能会继续，“但显然需要更加谨慎。”

raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家更新了经济增长和通胀预测

摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师也认同raybet炉石传说这种观点，他们认为2022年的市场风险将会提前出现。不过，不同地区和资产类别的前景差异很大。

“对于那些目前对市场最悲观的人来说，他们的观点是:相对于历史估值，资产仍然昂贵;通货膨胀率很高，而且还在上升;各国央行将需要提高利率，使货币政策与整体经济保持一致。Andrew Sheets，首席跨资产策略师．“然而，这些担忧看起来非常不同，这取决于你在世界的哪个地方看问题。”

raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)的全球研究团队正在密切关注乌克兰局势及其影响，并随着事态的发展更新他们的展望。以下是基于最近事件的区域宏观和战略观察。

甚至在乌克兰冲突推高能源和其他大宗商品价格之前，通胀就已经令人担忧。现在，联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)必须决定是优先抑制通货膨胀还是支持经济增长，而投资者似乎对美联储将走哪条路存在分歧。

raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)的观点:“我们认为，美联储将优先考虑经济增长，而不是通胀，但目前仍将坚持在3月份启动加息周期的意图。Ellen Zentner，美国首席经济学家．耶伦和她的团队没有改变他们的基线假设，即预测一系列加息25个基点，今年总共收紧150个基点，2023年再收紧100个基点。

乌克兰冲突改变的是该团队对通胀和增长的展望。他们将今年的实际GDP预测下调至4.5%，现在预计消费者价格指数(cpi)将上涨4.4%，比之前的预测高出40个基点。雷竞技手机版app

甚至在这些事态发展之前，美国策略师就认为股票估值过高，标准普尔500指数2022年底的目标价为4,400点，并建议投资者加强防御性头寸。最近发生的事件再次证实了这一观点，并认为股市会过度下行。“我们认为，即使剔除过去几周的地缘政治发展因素，整个指数的市盈率仍有压缩空间，”他表示首席投资官兼首席美国股票策略师迈克·威尔逊。

raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)预计美国将连续加息25个基点

乌克兰冲突对世界大部分地区的关键大宗商品造成了相当大的供应冲击，但欧元区的价格压力最为严重。该地区很大一部分天然气和石油依赖俄罗斯，玉米和小麦等大宗商品依赖乌克兰。

因此，摩根士丹利(Morgraybet炉石传说an Stanley)欧洲经济学家将2022年和2023年的通胀预期分别上调至5.3%和2.3%。

该经济团队还将对GDP增长的基本情况估计从3.9%下调至3.0%，并指出德国和意大利可能受到的影响最大。除了看多、看空和基本情况外，研究小组还增加了第四种情况——假设俄罗斯切断对欧洲的石油和天然气供应。欧洲首席经济学家延斯•艾森施密特(Jens Eisenschmidt)表示:“目前的情况在许多方面是二元的，可能的结果是截然不同的。”

就目前而言，这并不影响该团队对欧洲央行(ecb)计划在今年春季开始撤回财政支持，并在今年年底开始加息的基本预期。

跨资产策略团队对欧洲的主要预测包括转向政府债券和欧元的中性久期。与此同时，欧洲股票策略团队认为，市盈率越来越有吸引力，盈利预期面临的风险相对有限。股票策略师格雷厄姆•塞克(Graham Secker)表示:“下行风险有所上升，但我们认为，现在就放弃今年的宏观策略还为时过早。”

raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家认为，欧洲央行将在2022年底开始加息

亚洲受到世界其他地区地缘政治紧张局势的影响主要有三个方面:石油和大宗商品价格、金融状况和企业信心，以及贸易。

从宏观经济的角度来看，由于宏观经济更稳定、财政应对空间更大，以及许多关键市场的低通胀，亚洲大部分地区如今的处境似乎比以往地缘政治紧张时期更好。与美国7%的涨幅相比，亚洲的价格涨幅略高于2%，这一点值得注意。“主要风险是紧张局势的延长和加剧缩短了资本支出周期，削弱了贸易，”亚洲首席经济学家Chetan Ahya说。

中国的情况更加复杂。它还有宏观稳定、低利率和与俄罗斯的直接贸易影响可控的好处——俄罗斯占其出口的2%和进口的3%，而且政策已经开始放松。不过，摩根士丹利(Morgaraybet炉石传说n Stanley)策略师最近调整了看空目标，以反映在地缘政治紧张局势、房地产市场流动性紧缩以及欧米龙(Omicron)在香港持续发行等问题上，投资者对中国的担忧进一步加剧，导致股市风险溢价可能飙升。

在亚洲，日本可能为该团队目前的基本目标提供了最大的上行空间;股票交易相对于近期历史的折扣越来越大，同时有可能出现积极的盈利修正。

最后，由于外部增长环境恶化和大宗商品价格上涨，中东欧、中东、非洲(CEEMA)经济团队下调了该地区的增长率，上调了该地区的通胀率。在捷克共和国、匈牙利和波兰这三个中欧国家，经济学家预计出口将受到下行冲击，因为俄罗斯是这三个国家的主要贸易伙伴。鉴于整体通胀可能在已经处于高位的基础上加速，他们认为，各国央行近期将把重点放在金融稳定上。

在拉丁美洲，规模巨大且持续的大宗商品冲击可能导致通胀超过摩根士丹利(Morgan Stanley)目前的经济预期。raybet炉石传说虽然这意味着利率可能会走高，但该地区的增长可能只会受到轻微影响;它的主要贸易伙伴是美国和中国。

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