全球经济健康的担忧再次出现,随着投资者的脸在市场波动性升高。这种持续的波动,其影响收紧金融conditions-tend专注市场注意力集中在中央银行。投资者然后高度警惕,寻找任何迹象表明政策变化来缓解市场忧虑。
在评论从11月初,美国联邦储备理事会(美联储,Fed)主席克拉里达杰罗姆·鲍威尔和副主席理查德·派一个一致的信息:美联储视,但由于美国经济继续做得很好,他们仍然预期逐步提高利率的道路到2019年。
虽然课程变化仍不太可能,我和我的同事raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究意义上的微妙变化相对于几周前,语气更加强调数据依赖和信号达到中性后一些策略管理的灵活性。
坚实的基本面在美国
当前经济背景设了很高的标准政策的任何改变。美国经济增长一直高于趋势运行一段时间;失业率已经运行低于其自然率在过去的20个月;工资增长加速,达到每年3.1%的危机后的高;通胀的核心个人消费支出两个月呆在目标;私人非住宅投资增长势头已经过去7个季度平均每年约6%;和生产率增长在过去两个季度。
此外,家庭储蓄更多的收入比2006年- 07(6.2%,精确),和家庭/可支配收入比率一直保持低而稳定。与这个经济扩张的实力和性格好,很难建立一个基本的情况下,美联储需要快速改变方向。
全球增长前景
然而,美联储应担心国际发展?表面上看,最近的增长数据削弱了德国和日本,虽然有中国和新兴市场的前景的忧虑挥之不去。
然而,对于德国和日本,在第三季度经济活动的全面萎缩在很大程度上是由于一次性因素,如自然灾害的影响在日本和德国新排放标准的汽车行业。此外,这两个经济体的调查数据表明,活动可能在10月,暗示的影响是暂时的。至于中国,防守宽松措施应有助于稳定未来一两个季度的增长。
简而言之,全球经济增长的背景下出现的支持。总的来说,全球经济增长,在我们的估计,并在第三季度减速至3.4%,从一个非常强劲的第二季度的4.1%。然而,我们估计它将高于趋势在第四季度的3.6%。临时中断的衰落德国和日本的增长保持在全球贸易和持续复苏势头在新兴市场,包括中国,都应该对全球经济增长提供持续支持。
在对中性
考虑到国内的指令,这是我们的观点,即美联储只会对国际发展是否影响美国经济前景,和可能不会进行政策的关系。
随着全球经济预期增长趋势,我们的首席美国经济学家,Ellen Zentner预计,美联储将提高利率,直到它相信它已经达到了“中立领土”——它既不刺激也不限制经济增长停顿。在她看来,这将发生在2019年中期,三个12月上涨后,2018年和2019年3月至6月,。
然而,当中央银行继续收紧道路,道路将是曲折的。资产市场将口袋里的压力,最新一集在美国信贷市场展开。分析师仍持谨慎态度,认为信贷将继续疲软。事实上,我们认为,资产市场必须离开温暖的怀抱充足的流动性,央行提供了自全球金融危机。不管你喜欢与否,波动将继续下去。
改编自最近一期raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究周日的“开始”(2018年11月18日)系列。问问你的摩根士丹利raybet炉石传说(Morgan Stanley)或代表财务顾问最新的市场策略覆盖和报告。另外,更多的的想法摩根士丹利raybet炉石传说(Morgan Stanley)的思想领袖。
