日本经历了几十年的经济低迷，但包括机器人和自动化进步在内的一系列因素正在推动生产率、GDP增长和企业回报的复苏。
长期以来，投资者一直回避日本，因为日本人口结构严峻，公共债务高企，股本回报率低迷。最近的一次raybet炉石传说摩根士丹利研究然而，《报告》对这些假设提出了挑战，认为该国正在经历当今全球股市中最未被认识到的转机。
到2025年，日本经济复苏的成功将体现在市场定价上，而今天还没有。
摩根士丹利亚洲和新兴市场首席股票策略师乔纳森•加纳表示:“通缩已经结束，私人资本支出30年来首次上升，生产率增长在七国集团(G7)国家中名列前茅，股本回报率(ROE)自2012年以来增长了一倍多。”raybet炉石传说
为了帮助他们的思考过程，该团队委托摩根士丹利的循证研究小组alphawise进行了一项专有调查，对日本的大公司和小公司进行了调查。raybet炉石传说调查结果对日本企业的业务投资计划和应对危机的策略提供了重要的见解劳动力市场趋紧．
“在宏观层面，我们预计名义GDP增长将进一步加速，受投资增加、劳动力参与率进一步提高和技术移民的推动，”加纳说。“根据AlphaWise的调查结果，我们还认为，日本在利用其人口老龄化方面处于独特地位，可以大幅提高用于医疗保健的投资份额人工智能机器人和自动化。”
日本的实际私人资本支出:
强劲的、持续的、高于趋势水平的增长
藐视老龄化对经济的影响
据估计，日本有27%的人口年龄在65岁或以上，是世界上最高的国家。传统观点认为，人口老龄化会阻碍技术进步和劳动生产率，并减缓人均经济增长。raybet炉石传说摩根士丹利的分析支持了最近揭穿这些联系的学术研究。一个关键原因是:技术进步包括越来越多的机器人使用——将提高劳动生产率。
在机器人技术和技术方面，日本比许多国家都有文化优势人工智能．“鉴于日本的机器人文化，许多日本人可能会把机器人视为友好的伙伴，而不是对人类的威胁karakuri木偶和机器人动画，”摩根士丹利日本首席经济学家山口武(Takeshi Yamaguchi)说，他指的是一种可raybet炉石传说以追溯到17世纪的传统机械木偶艺术th世纪。“我们预计可以实现的任务范围将大幅扩大机器处理这要感谢机器学习的进步。”
AlphaWise的调查显示，大型企业可以将其在人工智能方面的支出份额增加一倍自动化、机器人、人工智能和物联网从现在的10.6%到2020年底的22.8%。这是继连续七个季度资本支出全面增长之后——这是自上世纪80年代末以来首次资本支出持续增长。这是至关重要的，因为提高生产率需要增加资本支出。
日本公司在机器人相关产品的估计市场份额
(METI估计%)
劳动力构成的变化
虽然技术是提高生产率的关键，但即使老年工人的比例继续增加，其他积极的人口因素也在发挥作用。首先，外国劳动者的涌入使熟练劳动者的数量增加。山口说:“自2013年推出安倍经济学以来，外国工人的数量从2008年至2012年的平均不足100万增加到2017年的130万。”他指的是日本首相安倍晋三的经济政策。“我们预计这一数字将增长到200多万，约占全球人口的4%全是日本人到2025年。”
同样值得注意的是，日本女性的劳动参与率从2012年的63%左右上升到2017年的69%以上。事实上，日本女性工作的比例现在既超过了美国的67.9%，也超过了经济合作与发展组织(oecd) 64%的平均比例。
更多无现金交易推动银行发展
另一个推动增长的因素将是日本不再使用现金。在日本，目前只有21%的交易是无现金的，而在日本以外的国家，这一比例平均为45%。“降低现金处理成本是生产力改革的一个关键因素，”日本银行分析师Mia Nagasaka说，他预测到2025年，无现金交易将扩大到总交易的30%。
虽然现金交易减少对整个经济来说是个好消息，但对银行来说尤其重要。与美国和其他市场一样，随着消费者转而使用手机银行并通过信用卡或其他方式支付，日本银行有望节省大量资金雷竞技手机版app数字钱包，而不是现金．总之，Nagasaka认为，通过削减成本和采用技术，到2025年，日本的大型银行可以将平均股本回报率从目前的6%提高到8%。在这种情况下，对日本银行的估值将从账面价值的0.6倍提高到近1倍，这在一个许多投资者已经减记的行业是一个巨大的飞跃。
从落后者到领导者
所有这些因素对日本的资产类别来说都是好兆头，但它们对上市股票的影响尤为显著。摩根士丹利资本国际日本指数(MSCI Japan Index)是中大型股的基准，其净资产收益率已经从2012年的4.4%翻了一番，至目前的9.8%。尽管在不久的将来可能会出现周期性衰退，但到2025年，ROE可能达到12%，与追踪23个发达市场国家中大型股票表现的MSCI世界指数(MSCI World Index)持平。
raybet炉石传说摩根士丹利预计，到2025年，日本的股本回报率将升至12%。
缩小与MSCI世界的差距
报告称，在过去15年里，日本24个上市股票行业中，有15个行业的净资产收益率较全球同行有所提高。到目前为止，运营利润率提高、税负降低以及利息和非运营费用减少推动了业绩的改善。其他几个趋势——其中大多数与生产率有关——为进一步的发展提供了一条漫长的跑道，特别是对技术硬件、药品、资本品和材料。更多的机会也来自日本的下一代公司。“我们看到了许多处于早期阶段的公司，包括上市和未上市的公司，比如科技、生命科学、空间以及颠覆和创新正在创造商业机会的平台，”股票分析师Tetsuro Tsusaka表示。
股市的这些关键改善可能会自我实现，为MSCI日本指数的进一步倍数扩张铺平道路，从最近的1.35倍账面价值增长至2.15倍，这是自上世纪90年代末以来的最高水平。加纳指出:“我们相信，到2025年，日本的转型之旅将接近尾声，转型的成功将体现在市场定价中，而现在还没有。”
