超越风投资金缺口

尽管风险投资家意识到女性和多元文化企业家所代表的机会，但他们并没有把这些投资作为优先事项，可能会错失回报。为了更好地理解其中的原因，摩根士丹利直接找到了源头，raybet炉石传说并调查了近200名美国风投公司和成功筹集风险资本的各种企业家，以确定帮助解决女性和多元文化企业家面临的资金缺口的策略。¹

我们发现，风投行业还没有优先考虑投资女性和多元文化创始人创办的初创公司，尽管他们承认自己可能会错过这样的机会，而且当他们遇到女性或多元文化创始人时，风投会严格应用他们对“适合”的定义，不太可能对面前的产品、市场细分或机会进行自我教育。

这种对“适合度”的严格应用让我们感到惊讶，尤其是考虑到这种行为与一个积极寻求机会、承担计算好的“扩张风险”、投资于新兴市场的行业的声誉是多么不一致——通常除了他们自己的尽职调查之外，很少有先例或数据来支持潜在的回报。

底线是:那些不积极投资女性和多元文化创始人的风投可能会把钱留在桌子上。

这份报告向风险投资公司及其有限合伙人说明，缩小资金缺口是一项战略任务，并为他们提供了走出去利用美国新兴市场所需的剧本

尽管承认女性和多元文化企业家创立的公司带来了机遇，但我们调查的大多数风投(60%)表示，他们的投资组合中持有的这些公司太少了。绝大多数人(83%)表示，他们可以优先投资由女性和多元文化企业家领导的公司而且最大化的回报。

问:有可能有一种投资策略，在有意投资女性和多元文化企业家的同时，仍能实现回报最大化。

然而，这些情绪并没有转化为行动。根据我们调查的风投公司，大多数风投公司并没有优先考虑投资组合多元化的战略。当被问及吸纳更多女性和多元文化企业家是否是整个公司的优先事项时，五分之三的投资者表示不是。在我们调查的白人男性风投公司中，13%优先投资多文化创始人，只有三分之一(33%)优先投资女性创办的公司。这些比例与接受调查的女性和非白人男性风投形成鲜明对比，后者优先投资多元化创始人的可能性几乎是白人男性风投的两倍。

即使是那些说他们会优先投资不同类型的企业家的投资者，他们过时的寻找公司的方法也可能会阻碍他们的发展。这些投资者继续依靠他们的传统方法(例如，他们网络中的关系，“热情”介绍等)来寻找不同的企业家。²这种方法可以解释为什么超过一半(53%)的男性风投认为女性创始人不够多，43%的人认为多文化企业家也不够多。

问:对于以下类型的公司，你个人或公司在多大程度上优先考虑寻找机会?

我们调查的企业家表示，风投公司内部缺乏多样性，尽管有证据表明，投资专业人士的多元化构成可以帮助公司更好地接触女性和多元文化企业家。

我们的调查发现，在考虑性别或种族因素时，多元化风投公司的投资组合中多元化创始人的比例更高。在那些聘请了更多元化的基金经理、有限合伙人、合伙人或董事会成员的风投公司中，71%的人认为这是一种“非常有效”的方式，可以增加他们投资的公司和创始人的多样性。我们还了解到，女性风投比男性风投更有可能采取具体行动使投资组合多样化。接受我们调查的多文化创始人对此表示赞同，其中近三分之二的人表示，他们在与多元化风投公司合作时取得了更大的成功。

问:您或您的组织是否做了以下任何一件事来增加您所评估的公司的多样性，包括由女性和多元文化创立的公司?

不过，多样化的风投公司仍然是例外，而不是普遍现象。在我们调查的企业家中，只有11%的人表示，他们与性别和种族多元化的风投公司有过接触。

AllRaise的数据显示，只有不到三分之一(29%)的风投公司拥有至少一名女性合伙人，根据另一项估计，2%的投资专业人士是黑人，1%是拉丁裔。^3.换句话说，企业家的责任在于寻找那些有更可能看到其业务潜力的合作伙伴的公司。

风投以空降陌生领域、尽职调查抓住新机会产生巨额回报而闻名。事实上，该行业是建立在对未经测试和验证的市场下注的基础上，寻找新的、新兴的甚至不存在的市场。从20世纪90年代的软件和互联网，到21世纪初的移动通信和社交媒体，再到过去10年的云计算和自动驾驶汽车，风投一直在进行大手笔的投资——除了他们自己确信这些投资会成功之外，通常没有先例或数据。

然而，当谈到投资创始人多元化的公司时，他们通常会说这些公司并不合适。我们的调查结果表明，与其他新的投资领域相比，风投不太可能探索多样化的业务如何适合他们的基金，也不太可能将它们视为承担计算过的“扩张风险”的机会。

每家风投公司都用自己的策略和投资标准来决定一家公司是否适合他们的投资组合。“适合”是一个不断发展的概念，随着风投在传统投资标准之外的新产品、行业、市场或地区寻找投资机会而发生变化，风投通过自我教育和咨询外部专家来积极追求这些机会，这些专家就超出他们投资标准的产品或公司向他们提供建议。

举个例子，我们调查的风投提到了“扩张风险”⁴作为他们愿意承担的最大风险类型，以实现回报最大化，平均而言，他们投资组合中19%的公司代表着与典型投资的扩张或背离。

问:与其他类型的股权投资者相比，风投通常会在知情的情况下承担风险以获得更高的回报。考虑一下你的投资策略，你最可能承担什么类型的风险?

由女性和多元文化企业家创立的公司和产品是为了解决市场的低效或需求，这些公司和产品是她们根据个人经验确定的，正是风投应该考虑的计算扩张风险类型。在我们调查的风投中，绝大多数(88%)将代表性不足的企业家的生活经历视为一种竞争优势，可以帮助他们发现需要解决的问题和需要开拓的市场。然而，我们的研究表明，风投不太可能对产品、市场细分或机会进行自我教育，尤其是当产品或客户不是风投所熟悉的时候。

“不适合我”和“与市场相关的问题”是风投不投资更多元化创始人的主要原因，这表明他们的视野可能太窄了。能够调整视角的风投们会更好地看到这样的机会。

尽管风投公司以数据驱动著称，但它们并没有根据不同创业者的数据采取行动，因此可能会错失回报。

投资者对女性和多元文化企业家的认识不足始于家庭。在我们调查的风投公司中，有近一半(45%)的人不知道女性创始人的公司的回报率与整体投资组合的回报率相比如何。大多数风投(53%)表示，他们不确定来自多元文化创立的公司的回报。

一般来说，你的投资组合中以下类型公司的财务回报与你整个投资组合的平均回报相比如何?

然而，对他们自己投资组合的一些分析可能表明，由多元化企业家领导的公司的回报率达到或超过平均水平。2018年，波士顿咨询集团(Boston Consulting Group)对波士顿地区350家初创公司进行了一项研究，其中有一个惊人的发现:平均而言，女性筹集的资金不到男性同行的一半，但她们每投资1美元能赚78美分，而男性为31美分。一家著名的种子期风投公司还发现，从最初投资以来的估值变化来看，至少有一名女性创始人的团队比创始人全是男性的团队的业绩要好63%。

如果仔细观察更广阔的市场，就会发现服务于不同的客户代表着巨大的机会利用有很大增长空间的消费领域。雷竞技手机版app例如:

• 通过购买力和影响力，女性推动了83%的美国消费。
• 非洲裔美国人每年在美国消费1.2万亿美元
• 到2020年，雷竞技手机版app拉丁美洲消费者的购买力预计将达到1.7万亿美元。

更大的市场趋势和人口结构的变化只会加剧融资与回报之间的差距。

多元化的企业家掌握着成功的关键一个万亿美元的市场．试想一下，如果风投在发展这些公司上投入的时间、资本和资源，与他们在互联网或新兴市场等曾经不透明的领域投入的时间、资本和资源相同，扩张的潜在规模将会是多大。为了帮助风投公司为有限合伙人获得来自不同企业家的回报，摩根士丹利制定了以下策略，以抓住这些机会，并让他们的资本发挥作用。raybet炉石传说

调整你对“扩张风险”的定义，将由女性和多元文化企业家创立和领导的公司包括在内。这可以帮助你扩大在不同企业家之间的人脉，并帮助你更好地理解他们所提供的机会。

考虑到多元化企业家是经验更丰富、风险更低的参与者这一观点。当大多数多元化的企业家开始向风投公司推销时，他们已经经历了重重考验，与白人男性同行相比，他们往往能在概念、管理专业知识和成功指标方面展现出更强的证明。

女性和多元文化企业家在美国是一个新兴市场，就像20年前的互联网或10年前的云计算一样。除了追逐新市场和新产品，还要考虑投资于不同企业家提供的新视角和他们所服务的市场。

让更多女性和多文化专业人士加入你的基金，是增加对多元化创始人投资的最有效策略之一。

通过审视你的招聘和保留实践，并优先考虑多样性，你可以改善有限合伙人的成果交付。入门级风投人才的传统来源——顶级商学院——有足够多的女性和多元文化毕业生来满足需求。

除了帮助风投公司寻找更多样化的企业家，更清楚地看到市场机会之外，公司多元化还降低了整体风险:风投公司的视角越多样化，就越有可能发现机会和潜在的陷阱。

制定一份全面的战略，并将其公之于众。分享关于你内部和投资组合多样性的数据。为投资更多女性和多元文化的企业家设定目标，是风投向投资者展示他们对改变的承诺的有效策略;根据我们的调查，86%的风投认为这样的目标对他们自己和有限合伙人都有好处。

机构投资者越来越关注风投投资对象和投资对象的社会影响。是的，回报很重要，但风投塑造关键市场的更广泛能力并没有被忽视。机构投资者管理的资本最终属于个人，他们希望机构投资者做出明智的投资决策，反映他们的需求、观点和价值观。这些投资者在投资管理资产时，有责任考虑社会问题。与那些投资更多女性和多元文化企业家的风投公司合作，将有助于实现这一期望。