除了迫在眉睫的阳性,欧佩克的减产宣布可能作为减振器对强势美元和推动美国页岩油生产商。
自金融危机爆发以来,全球市场一直由三个宏观司机:中央银行政策、货币和石油。虽然这些变量是交织在一起的,油发挥了尤其核心作用在过去的三年里在美国页岩水力压裂技术革命领域引起巨大的过剩,导致石油价格暴跌。作为一个例子,西德克萨斯中质原油(WTI)石油暴跌至每桶24美元今年2月从2014年年中超过100美元。
除了对全球通胀构成下行压力,油价伤害全球资本支出疲弱,新兴市场,高收益债券,业主有限合伙制企业(mlp)和强化了美元。虽然有些美国减产和更好的全球需求使得价格恢复到40 - 50美元区间,多余的库存仍然存在,仍然是一个风险。
对于投资者来说,石油市场仍然不稳定,因为欧佩克一直在扮演的角色问题。沙特一直在过去的两年里,一个非传统的市场份额最大化战略保持低价格,而不是坚持传统的石油输出国组织(OPEC)保持物价稳定的使命。虽然有些解释沙特战略是为了抑制美国页岩气生产商,其他人认为这仅仅是卡特尔的失败在越来越复杂和中东政治转变。
因此,很容易理解为什么市场解读欧佩克明年11月30日宣布将削减产量高达120万桶带来惊喜。消息发送石油向50和能源相关的股票大涨,美元。
除了迫在眉睫的阳性,我们在摩根士丹利(Morgan Stanley)全球投资raybet炉石传说委员会认为,投资者需要欣赏的关联交易至少三个维度。
促进能源相关的经济活动
首先,石油输出国组织(OPEC)的交易可能会维持全球石油行业以外的通货再膨胀的集会,不是因为油价飙升,但因为他们可能不是,徘徊在“金发姑娘”范围的45美元至每桶55美元。根据亚当Longson,摩根士丹利(Morgan Straybet炉石传说anley) & Co .的年代引领能源大宗商品策略师,如果1.2 million-barrels-per-day欧佩克削减执行2017年上半年应该在600000桶/天的从非欧佩克像俄罗斯这样的球员,减少全球石油市场将迅速从当前供过于求状态移动到一个图表所示的平衡。
欧佩克减产建议石油市场的稳定
来源:国际能源机构,乔迪- HPDI、环评Rystad, WoodMac,摩根士丹利(Morgraybet炉石传说an Stanley) & Co .)大宗商品研究,彭博社12月1日,2016年
这价格稳定可能会允许一些能源相关经济活动复苏以及石油价格继续(作为一个例子,现在的贝克休斯钻井数是474,在过去六个月增长了50%)。
这不仅与能源相关的经济活动加剧了就业增长的恢复在最近的主要页岩地区也带来惊喜的美国经济指标,如耐久财(耐用品)订单和工业生产。随着生产回来OPEC-induced信心,价格涨幅应该自我修正,逐步与更高的价格吸引新的供应。应该保持全球消费者的储蓄在汽油泵。雷竞技手机版app石油价格稳定也支持和建设性的新兴市场的反弹,非欧佩克生产者在印度尼西亚和巴西等国家应该受益。
强势美元的锚
欧佩克交易的另一个原因可能是全球通货再膨胀的持续反弹,石油输出国组织(OPEC)的交易将有助于保持良性的全球金融环境,这是至关重要的考虑到最近美元激增,实际利率上升。
还记得,一年前,全球经济面临类似于今天的情况:美元短期内大幅升值,10年期美国国债收益率在2.25%左右,美联储(fed)正准备市场9年来首次升息,和丰富的担忧,中国的增长将放缓。石油价格也直线下降,世界上经验丰富的美国流动性紧缩和10年期美国国债实际利率飙升至80个基点,这两种导致通缩恐慌和了一段小规模的经济衰退。却因此高收益息差扩大,建立破产风险,提高资本成本对于那些继续操作。
这一次,我们相信但是窄幅波动的石油价格上涨可以作为减振器通过锚定美元强势美元的实力和提供抵消通胀压力,同时缓冲的打击许多新兴市场国家依赖美元融资。此外,稳定的高利差支持信贷增长,部分应对更高的利率的不利因素。
美国石油生产国的兴奋剂
最后,最重要的是,我们看到了石油输出国组织(OPEC)协议的验证美国页岩油压裂行业的耐久性,成为现实,我们预计在特朗普管理将变得更加明显。美国frackers证明他们可以生存40-per-barrel石油美元当最初的估计是,他们将需要至少60美元。事实上,生产在二叠纪盆地,西德克萨斯和新墨西哥东南部,是今年迄今上涨了4.6%。
在欧佩克同意协议,我们相信沙特人认识到他们的低价,市场份额的策略失败了。而不是摧毁美国frackers失败者;他们的财政一团糟,他们的货币与美元挂钩可能是不可持续的;和他们的梦想的首次公开发行(ipo)的阿拉伯国家石油公司资产已经破灭。最后一根稻草,沙特可能是唐纳德·特朗普的意外的选举。
放松管制和可能批准的结合梯形管道暗示对美国石油生产国的总边际成本更低,长期使欧佩克生产者更加脆弱。
底线是,石油输出国组织(OPEC)的崩溃的价格稳定器在这个节骨眼上商业周期将是一个巨大的负面上涨的资本市场,试图吸收美元飙升和利率上升是由于唐纳德·特朗普意外获胜。脆弱的通货再膨胀交易现在应该获得更高的通货膨胀的顺风,强劲的新兴市场,稳定的高利差和一个固定美元。沙特逆转他们的市场份额的策略是关键,暗示美国frackers获得他们的位置在全球能源市场和结束一个世俗的全球石油市场紧缩周期。
投资者应该关注油价保持在每桶45到55美元,这将验证金发女孩的场景。投资者可能还想考虑业主有限合伙制企业作为一种优化油田的总回报率。专注于中游转运蛋白,利用稳定的体积。
