raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师表示，美国股市、信贷和美国国债的轻松回报已经结束，但欧洲和日本股市在2022年仍有价值。
当前的市场周期既热又快。事实上，如此之多，投资者现在面对的是一种截然不同的未来一年的动态——周期早期的时机、周期中期的条件和周期后期的估值，再加上繁荣。
摩根士丹利研究部首席跨资产策略师安德鲁•希茨表示:“随着前所未有的财政和货币政策支持力度逐渐消退，基本面因素起了主导作用。”raybet炉石传说
主要市场通胀将“见顶后回落”
尽管通胀水平将高于许多投资者此前看到的水平，raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家认为，价格将很快“见顶回落”。随着供应链压力的缓解和许多大宗商品价格的正常化。为此，各国央行可能不会采取大幅加息和抑制经济增长的措施。尽管如此，投资者对任何有关收紧政策的言论都有一种近乎巴甫洛夫条件反射的反应，这只是谨慎对待美国股市和公债的众多理由之一。
策略师们说，新兴市场似乎已经为增长做好了准备，但现在全面看多这些市场还为时过早。“在中国，能源价格、监管和新冠疫情带来的逆风依然存在，我们预计不会有重大的政策放松，至少目前不会，”席茨说。“唯一的例外是中国的高收益信贷，我们认为，市场低估了政策制定者控制房地产行业混乱的决心和能力。”
以下是2022年全球投资前景的五大亮点。
1.是时候减持美股了?
希茨表示，策略师们认为，标准普尔500指数在2022年可能会下跌5%，而其他发达市场在年底可能会走高。他们建议减持美国股票的权重，以考虑到美国股市的高估值和更高的追赶潜力，以及世界其他地方股市的波动性较小。
首席美国股票策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)表示:“在过去十年的大部分时间里，美国股市的持续价格表现一直是由更好、更持久的盈利趋势推动的，但围绕成本压力、供应问题、政策不确定性和税收变化的不确定性正在增加。”
2.欧洲和日本股市正在呼唤
与美国股市形成对比的是，欧洲和日本股市的定价更为合理，而且面向增长。“由于通胀压力降低，这两个国家的央行应该非常有耐心，”希茨表示。他的团队建议投资者增持这两个市场的股票。
在日本，股市的股本回报率继续提高，而经济刺激、企业重新开业和强劲的全球资本支出都表明，日本股市明年可能会升值12%。
与此同时，摩根士丹利资本国际(MSCI)欧洲指数(MSCI Europe index)与全球其他地区相比，经历了20年来表现相对强于其他地区的最佳时期。由于并购活动增加、回购活动增多，以及许多全球投资组合对欧洲地区的敞口不足，投资者仓位发生了变化，这种模式应该会持续下去。
“我们综合收益和估值假设表明，欧洲股票可以提供8%的价格回报和两位数的总回报，”首席欧洲股票策略师格雷厄姆·塞克(Graham Secker)说。该团队的首选行业包括汽车、能源和金融，这些行业都应受益于实际收益率的上升。
3.选股可能比风格和板块更重要
raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师认为，医疗保健、金融和长期科技公司的股票未来一年可能会上涨。雷竞技手机版app消费品和周期性科技股可能会滞后，因为供需动态将回归更为正常的模式。
即便如此，相对于本轮市场周期的其他时刻，投资者利用风格和行业大幅波动的机会更少了。
威尔逊说:“在我们看来，经济和政治环境与新冠疫情前相比已经发生了永久性改变，尽管这些变化不一定是大流行本身造成的。”最终的结果应该意味着更大的投资和生产率，但这可能需要数年时间才能发挥作用。威尔逊说:“这导致了更高的不确定性和分散性，使得选股在未来一年比以往任何时候都更加重要。”
各行业的差异很大——选股将是2022年的关键
4.政府债券到处都是
发达市场的央行以近乎统一的利率政策和大量流动性应对COVID-19大流行。
然而，在2022年，债券市场将需要理解差异化政策。宏观策略全球主管马修•霍恩巴赫(Matthew Hornbach)表示:“英国和加拿大等国的一些政策将旨在彻底收紧金融环境，而其他政策将试图进一步放松金融环境(尽管速度会放缓)，或维持宽松的金融环境。”
raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师建议减持美国国债，尤其是中期到期国债，因为他们预计10年期美国国债的收益率将在2022年底突破2%。他们还认为，机构抵押贷款支持证券将因估值过高和波动性加大而承压。
策略师们表示，本地新兴市场债券开始显得有趣，但投资者应保持耐心。霍恩巴赫说:“由于预计美元和实际收益率将在年初上升，我们认为投资者将在今年晚些时候获得一个更好的进场点。”他的团队认为，美元将在今年上半年走强，但在下半年失去动力。
5.大宗商品市场，石油前景看好
由于多种原因，2021年大宗商品的表现十年来首次超过标准普尔500指数。对滞涨的担忧和推迟加息预期支撑了黄金价格，而基本金属则受益于供应受限和需求上升的共同作用。
展望未来，金属可能失去光彩，因实际收益率高企打压金价，而铜和锌价格则因供应改善而走软。铝仍是策略师们的首选，他们指出了周期性和结构性因素。
首席大宗商品策略师拉斯(Martijn Rats)说，在大宗商品中，石油是估值和基本面的最佳组合。他的团队认为，随着需求增长与相对闲置的产能相匹配，油价可能在2022年突破每桶90美元。
