通货膨胀为什么美联储的新政策对投资者是一个大问题吗

8月下旬在他们的年度研讨会上,美国联邦储备理事会(美联储,fed)宣布了一个新的框架来管理通货膨胀被称为“平均通胀目标制。“尽管市场几乎完全忽视这一政策转变,我认为它是一个重要的历史事件。

从本质上讲,美联储现在认为,如果通货膨胀长期平均水平低于2%,因为它已经在过去的10年里,那么它可能允许通胀率远高于2%实现传统的2%的目标,长时间平均。这听起来像是一个计划不仅接受通货膨胀的冲突,但潜在的斯托克城。

现在看来,美联储也正式摒弃菲利普斯Curve-an经济理论,低水平的失业率导致更高的工资,反过来,更高的通货膨胀。换句话说,美联储暗示它可能不再提高利率以抑制价格上涨或紧张的劳动力市场,建议永久保存当前接近零的利率。这可能意味着政策年底首次将在美联储主席保罗•沃尔克(Paul Volcker) 40年前,这导致了几十年的牛市国债。

然而全球市场似乎此举解读为“长低”的调整利率的叙述,引发市场的势头。我担心,这样一个简单的解释可能会让投资者意外风险。

我们可能会看到通货膨胀的措施在来年增加由于大量的财政和货币刺激措施补充说今年应对流感大流行的影响。10年期通胀保本,衡量通胀预期,从3月的低点0.5%上升到1.8%。长期趋势指出更高的通货膨胀。我们描述这些趋势为“4 Ds”(人口、deglobalization、债务和赤字和美元贬值)。

到目前为止,我们已经开始看到这些变化在贸易加权美元,这削弱了。美元走弱也会导致通货膨胀,因为它使美国消费者进口更加昂贵。雷竞技手机版app当股票和债券市场最终应对不断上升的通胀预期,我们预计中期,它可能不是漂亮。

通货膨胀通常会导致更高的长期利率。应美国国债价格的压力,提升产量,有一个逆动态。高长期利率也可能会导致低的许多高价成长型股票的估值已经导致市场在最近几年。这是因为股票价值往往是基于他们的预期收益高于国债收益率。

如果这张照片是我们预期的那样,投资者可以同时看到股票和债券价格同时下降。这意味着传统的分散投资策略在未来低迷可能不会像预期的那样工作。

我建议投资者增加通胀保护其投资组合通过投资这样的大宗商品,房地产和通胀保值债券(TIPS)。同时,考虑减少依赖熟悉的来源多样化,如长期美国国债。

本文基于2020年9月8日,“美联储的政策转变的意义的赏识。”Ask your Financial Advisor for a copy or find an advisor. Listen to的audiocast基于这个报告。