投资者如何准备“利润衰退”?

随着市场继续陷入熊territory-even回馈所有6月初得到一些乐观的投资者仍然看好超出一般人的韧性。我们认为这是一个错误。

分析师预计公司今年利润增长约13.5%。,似乎很高,意味着目前的创纪录的高营业利润率是可持续的。这背后的逻辑?认为通货膨胀和利率有可能达到顶峰,这样会对股票估值的支持。

然而,我们怀疑任何预期收益的耐用性和预测利润衰退,或消极的每年利润增长的变化。这里有三个原因:

• 很多企业可能去年“over-earned”快速v型复苏之际,从2020年的经济衰退,特别是那些迎合了全职的趋势。也许现在是时候回馈部分涨幅。这意味着收入增长的减速,可能仍然具有挑战性的持续高企和广泛的成本压力从材料、能源和更高的工资。美元的强度是另一个不利因素利润和国际竞争力。

• 商业领袖们的未来。世界大型企业联合会(Conference Board)最近的一项调查认为CEO信心崩溃,历史上与此同时利润衰退水平。重要的是,小型企业高管的全国独立企业联合会的调查回应这情绪;其最新调查历史上阅读是最糟糕的。

• 市场还不完全反映金融状况收紧。是的,投资者预期贴现利率增加,但是更高的利率和较低的估值并不完整的图片。美联储仍在加速其加息,这才刚刚开始收缩其资产负债表。下一阶段的市场调整可能会对较高和较低的流动性的影响对经济和公司盈利。

把所有这一切放在一起,我们认为我们可能会回到之前的股市低点,第二和第三季度的业绩可能会发现一些导航的周期性漏洞去年的“诉”的另一边

投资者应该关注利润预期的调整。考虑齿轮组合两个防御和进攻位置,增加投资级信贷前,利用“生长在一个合理的价格”选股方法后者。,重要的是,追求最大的多元化,包括按地区、部门和市值。

本文基于丽莎Shalett全球投资委员会每周报告从6月13日,2022,“寻找利润衰退。“问你一个副本的摩根士raybet炉石传说丹利(Morgan Stanley)财务顾问。听的audiocast基于这个报告。