¹过去的表现不代表未来的结果。

²分散投资并不能消除损失的风险。遵守第三方保密义务和摩根士丹利制定的内部政策和程序，包括信息壁垒和分配政策，以管理潜在和实际的利益冲突和/或监管要求。raybet炉石传说

这是一种营销传播。在作出任何最终投资决定前，请参阅本基金及其补充基金的保密发售备忘录。

本文件仅供参考之用，并不构成要约或建议购买或出售Ashbridge transformation secondary Fund II LP(“主基金”)、Ashbridge transformation secondary Fund II(平行基金III)(“平行基金III”)或Ashbridge transformation secondary Fund II(平行基金II) LP(“平行基金I”)的任何权益;主基金、平行基金III和平行基金I以及任何平行或相关基金(统称为“基金”或“Ashbridge II”)，以及在上下文需要时，任何其他平行基金，以及基金发售材料中更详细描述的各自的支线基金和投资工具。此处包含的材料并非基于对任何个人客户情况的考虑，也不是投资建议，也不应以任何方式被解释为税务、会计、法律或监管建议。为此，投资者应在作出任何投资决定前寻求独立的法律和财务建议，包括有关税务后果的建议。除本文件另有说明外，本文件所表达的观点和意见均为摩根士丹利投资管理公司的观点和意见，并基于截至本文件编制之日的现有事项，而非任何未来日期，且不会更新或以其他方式修改以反映随后可获得的raybet炉石传说信息或在本文件日期之后存在的情况或发生的变化。这种沟通是一种营销沟通。它不是摩根士丹利研究部的产品，不应被视为研究推raybet炉石传说荐。本文所载信息并非按照旨在促进投资研究独立性的法律要求编写，也不受任何禁止在发布投资研究之前进行交易的限制。此处包含的所有信息均为专有信息，受版权法保护。

本信息将作为预审合格财务经验丰富的潜在投资者提供给接收方，目的是向接收方提供有关摩根士丹利另类投资伙伴有限公司(“AIP”)或其关联公司之一(“摩根士丹利二级团队”)的信息，后者是管理本基金的投资经理，以及主要投资于私募股权基金和其他私募股权投资的其他投资组合。raybet炉石传说这不是购买或出售的要约，也不是购买或出售任何证券或工具或参与任何交易策略的要约。

如果进行任何此类权益要约，则只能根据最终的保密发行备忘录进行，该备忘录包含本协议未包含的重要信息，作为美国证券法下的私募，并且应合格潜在投资者的要求，将向其提供取代本协议所包含信息的信息。任何提供的权益没有也不会根据经修订的1933年美国证券法(“证券法”)、美国任何州的证券法或任何非美国的证券法进行登记。根据《证券法》第4 (a)(2)条和/或根据《证券法》颁布的法规豁免《证券法》的注册要求，并遵守任何适用的非美国法律规定，仅向本备忘录的合格接收者提供和出售用于投资。证券法律。本基金将依据《投资公司法》第3(c)(7)条获得豁免。除非在《证券法》和任何适用的州或非美国法律允许的情况下，权益不得转让或转售。证券法，根据其登记或豁免。利益的可转让性将受到有限合伙协议条款的进一步限制。此外，投资者权益的条款将受有限合伙协议条款的约束。

该基金的任何损失将完全由基金投资者承担，而不是由摩根士丹利及其关联公司承担。raybet炉石传说因此，摩根士丹利在该基raybet炉石传说金中的损失将仅限于摩根士丹利及其关联公司以该基金投资者的身份持有该基金的所有权权益所导致的损失。本基金的权益不受fdic保险，也不是摩根士丹利及其关联公司的存款、义务或任何形式的背书或担保。raybet炉石传说raybet炉石传说摩根士丹利及其关联公司不直接或间接担保、承担或以其他方式保证本基金或该基金投资的任何承保基金的义务或履行。投资者在投资该基金前应先阅读备忘录。raybet炉石传说根据多德-弗兰克法案(“沃尔克规则”)第619条，摩根士丹利是该基金的发起人。有关摩根士丹利的角色和服务的说明载于发售备忘录。raybet炉石传说

在决定投资本基金之前，接受方应考虑所有相关的投资考虑因素以及摩根士丹利二级团队的任何利益冲突。raybet炉石传说接受方应具有财务能力和意愿，在不确定的期限内接受与本基金投资有关的风险。对本基金的投资是投机性的，涉及重大风险。这些风险包括但不限于以下内容:代表本基金进行的每项投资都是非流动性的，由于对利益可转让性的限制，投资者可能无法转让其在任何此类投资中的权益。投资者投资的任何潜在回报将因应付给摩根士丹利二级团队的费用和开支，以及根据代表本基金进行的每项投资的条款应付的费用和开支而减少，这些费用和开支可能数额巨大。raybet炉石传说此外，无法及时履行与任何此类投资有关的资金义务的投资者可能面临严重的违约处罚，包括没收投资者可能有权获得的任何分配。任何投资的条款应以最终协议为准。任何投资决定都应完全根据此类协议作出。

本基金采用主动管理方式，不参照特定基准。本文档中提供的基准指数仅供参考。本文中包含的某些信息构成前瞻性陈述，可以通过使用诸如“可能”、“将”、“应该”、“期望”、“预期”、“项目”、“估计”、“打算”、“继续”或“相信”(或其否定)或其他变体等术语来识别。由于各种风险和不确定性，包括但不限于本文所述的风险和不确定性，本基金的实际事件或结果或实际业绩可能与此类前瞻性陈述中反映或考虑的内容存在重大差异。除本协议另有说明外，本协议所表达的观点和意见均为摩根士丹利AIP私募市场的观点和意见，并基于截至本协议拟定之日(而非任何未来日期)存在的事项，且不会更新或以其他方式修改以反映随后可获raybet炉石传说得的信息或在本协议日期之后存在的情况或发生的变化。它们会根据市场、经济和其他情况而变化，可能不会真正实现。

raybet炉石传说摩根士丹利不提供税务建议。此处所载的税务资料是一般性的，并非详尽无遗。任何纳税人都不能为了避免根据美国联邦税法可能对纳税人施加的处罚而使用，也不打算使用，也不能使用。联邦和州税法是复杂且不断变化的。您应该经常咨询您自己的法律或税务顾问，了解有关您个人情况的信息。

本通讯仅适用于且将仅分发给居住在不违反当地法律或法规的司法管辖区的人士。

风险因素

这是与投资本基金有关的各种风险的摘要。本摘要不是，也不打算成为所涉及风险的完整列举或解释。接受方应在决定是否投资本基金之前咨询其顾问。此外，如果本基金的投资计划随时间变化和发展，此处未描述的其他风险因素可能适用。只有了解投资性质、在整个投资延长期限内不需要投资的流动性，并且有足够的资源来承受其整个投资的损失的接受者，才应该考虑进行本简报中描述的各种投资。

金融服务业的发展及其对摩根士丹利的影响。raybet炉石传说在任何市场动荡和金融服务业疲软的情况下，摩根士丹利的财务状况可能受到不利影响，并可能受到法律、监管、声誉和其他不可预见的风险的影响，这些风险可能对摩根士丹利的业务和运营产raybet炉石传说生不利影响。如果发生任何此类事件，摩根士丹利、其关联公司和员工可能无法履行其对Ashbridgeraybet炉石传说 II的融资义务，本基金的一名或多名主要投资专业人员可能停止与本基金的关联，本基金可能遭受其他不利后果，每一种后果都可能对本基金的业务产生不利影响，限制本基金的投资活动，并阻碍本基金有效实现其投资目标的能力。此外，基金现有资金的成本和可得性可能受到信贷市场流动性不足和信贷利差过大的不利影响。美国和国际市场和经济的持续动荡可能对基金产生不利影响。

对第三方基金和投资组合公司管理的依赖。本基金将与与摩根士丹利及其关联公司无关的基础经理一起投资，并间接投资于由这些无关经理选择的投资。raybet炉石传说尽管顾问将尝试根据诸如此类组合投资的业绩历史及其各自的经理(如适用)以及此类组合投资的投资策略等标准来评估每项潜在的组合投资，但组合投资的过去业绩及其经理(如适用)可能不是未来结果的可靠指标。顾问和团队都不会在Ashbridge II投资的证券投资的日常管理中发挥积极作用。此外，本基金可能没有机会在任何组合投资作出具体投资之前对其进行评估，并且可能无法处置其在组合投资中的投资，包括在顾问对该组合投资的表现不满意的情况下。证券投资经理可能会做出与其先前投资历史或适用证券投资的发行和管理文件不一致的投资决策，并且顾问及时发现或对此类偏差作出反应的能力可能受到限制。因此，本基金的回报取决于这些不相关的基础经理的表现，并将受到这些基础经理的不利表现的严重不利影响。组合投资的表现也可能依赖于有限数量的关键个人的服务，他们的损失可能会对组合投资的表现产生重大不利影响。同样，尽管本基金可能会寻求本基金所投资的证券投资的管理权，但本基金不会控制这些证券投资，通常也不会有机会评估任何证券投资的具体投资。

多层次的费用。Ashbridge II及其组合投资的每一项投资都可能产生其自身的管理和/或行政费用、成本和开支，以及已实现的附带利息支付，在组合投资的情况下，可能还会产生未实现的增值和其他收入。与有限合伙人能够直接投资于证券投资相比，这些费用、成本和开支将给有限合伙人带来更大的支出。

灭失险。不能保证Ashbridge II的运营将盈利，Ashbridge II将能够避免亏损，或者运营产生的现金将可用于分配给有限合伙人。本基金存在部分或全部资本损失的可能性，潜在投资者不应认购，除非他们能够随时承担其投资完全损失的后果。除了证券投资的收入和收益以及资本回报外，本基金将没有资金来源向有限合伙人支付分配。本基金的任何损失完全由本基金的投资者承担，而不是由摩根士丹利或其关联公司(作为本基金投资者的身份除外)承担。raybet炉石传说

利益缺乏流动性;转让限制;没有利益市场。未经普通合伙人同意，有限合伙人不得转让其在本基金中的权益。此外，权益的转让将受到某些限制，并将受到适用证券法所施加的限制的影响。目前还没有利息市场，也没有打算开发一个。只有能够无限期承诺其资金的投资者才能获得这些权益，因为该基金的期限最长可达11年。此外，在极少数情况下，有限合伙人可以退出本基金。

投资缺乏流动性。证券投资的持有期可能长于本基金完成该等证券投资时的最初预期。鉴于对最终退出事件缺乏可视性，以及某些投资组合公司需要在退出之前达到特定的业绩里程碑，本基金预期退出组合投资的风险可能会被推迟。证券投资权益的转让可能会受到重大限制，因此，不能保证Ashbridge II将能够转让这些权益。证券投资也可能被法律或合同禁止在一段时间内出售其投资，或者被限制处置此类投资。这种组合投资的投资可能需要相当长的时间来清算。因此，存在一个重大风险，即Ashbridge II和证券投资将无法通过以有吸引力的价格出售或以其他方式处置此类投资来实现其投资目标，或者将无法完成与此类投资相关的任何退出策略。

估值。由于私人股本投资没有公开市场，因此很难对它们进行估值。美国和全球市场的混乱和波动已经并可能继续给这些投资的准确估值带来额外的挑战。此外，会计准则已经改变并可能继续改变必须进行估值的方式。Ashbridge II依赖于证券投资公司(Portfolio Investments)经理的估值。根据新的会计指导方针，组合投资经理的估值方法发生了变化，这可能会使Ashbridge II难以分析这些经理的长期业绩。此外，由于会计指南是最近发布的，因此管理人员在实现此类指南的方式上可能存在不一致。除了这些市场事件和会计指导外，估值过程固有地涉及一定程度的主观性，特别是在非流动性市场，其中判断的行使对确定公允价值至关重要。由于这些和其他原因，Ashbridge II可能会根据不精确、不完整或不准确的估值信息做出投资决策，这可能会对Ashbridge II及其投资者产生不利影响。

投资业绩数据的局限性。AIP的做法是将其投资标记为反映组合投资的普通合伙人或经理报告的账面价值，而不是二级投资的成本，本基金前身基金的投资业绩数据是使用该账面价值得出的。这种做法导致内部收益率数据最初受到适用于收购组合投资的购买折扣(或溢价)的影响;随着时间的推移，内部收益率数据将越来越多地反映基础投资的表现。因此，本基金前身基金的投资业绩数据的可靠性受到限制。过去的表现并不一定代表未来的结果，特别是在二级投资等不断发展的市场中。

本基金提供的投资机会。识别和构建对投资组合公司和私募股权基金的二级投资的业务是竞争激烈的，涉及高度的不确定性。此外，是否有投资机会一般取决于市场条件、现行的管制和政治气候以及来自其他投资者的竞争，包括资金成本较低、可用资本较多或可获得基金无法获得的资金来源的投资者，以及可能具有较高的风险承受能力或不同的风险评估的投资者。这可让他们考虑较本基金更广泛的投资品种或不同的回报目标。本基金可能会在调查最终未完成的潜在投资时产生大笔费用，包括与尽职调查、运输、法律费用和其他第三方顾问费用有关的费用。即使团队确定了有吸引力的投资机会，也不确定本基金将被允许投资于该等机会(或投资于该等机会至所需的最大程度)。此外，在成功投标后，法律或合同转让限制，包括优先购买权、控制权变更和适用于此类投资的其他类似规定，可能会阻止本基金获得此类投资的全部或部分。完成对私募股权基金权益的收购通常需要获得该基金普通合伙人的同意，本基金无法保证能够获得该等同意。

此外，转型二级可能需要与目标投资者的持有人重新谈判某些条款，并且不能保证任何此类重新谈判将导致成功完成投资。因此，不能保证养恤基金及其证券投资将来能够确定和完成有吸引力的投资，也不能保证它们能够将其认购或承诺(视情况而定)全部投资。此外，顾问可能无法像在竞争较弱的投资环境中那样获得优惠条件。最后，当前的私募股权环境竞争更加激烈，因为对冲基金一直在争夺传统上由私募股权基金瞄准的投资机会，而对合适投资机会的竞争可能会继续加剧。

有限数量投资业绩的潜在重大影响。Ashbridge II预计将参与多种证券投资。然而，本基金可能会对有限数量的证券投资进行投资，而该等证券投资可能反过来对有限数量的公司进行投资。一些证券投资可能有限制多样化的策略。此外，组合投资经理可能有相似的投资目标，这些经理可能竞争并在相同的投资组合公司中进行重叠投资，某些组合投资可能参与相同的投资组合公司，包括但不限于通过以“俱乐部”交易结构的杠杆收购，导致有限合伙人增加了对这些组合投资的敞口。有限数量的投资或类似投资的结果是，有限合伙人实现的总回报可能会受到少数这些投资的不利表现的严重不利影响，并且单个投资可能对基金的业绩产生不成比例的影响。此外，有限合伙人对本基金投资的总回报可能会受到总体投资业绩不佳的严重不利影响。此外，通过养恤基金投资的证券投资确定有吸引力的投资机会是困难的，而且有很大的不确定性。

加快交易。次级投资的时间表日益缩短，投资委员会可能经常需要加快进行投资分析和决定，以便利用投资机会。在这种情况下，顾问在作出投资决定时可获得的信息可能是有限的，顾问可能无法获得有关投资机会的详细信息，在每种情况下，如果给予顾问更多时间来评估投资机会，在某种程度上可能不会出现这种情况。因此，不能保证顾问知晓可能对投资产生不利影响的所有情况。

银行控股公司的监管

raybet炉石传说摩根士丹利是一家银行控股公司(以下简称“BHC”)，根据1956年美国银行控股公司法修订(以下简称“BHCA”)。raybet炉石传说摩根士丹利还选择在BHCA下被视为“金融控股公司”(“FHC”)，这是满足某些标准的bhc可以获得的地位。金融金融公司可能比非金融金融公司的bhc从事更广泛的活动。但是，金融金融公司及其附属公司的活动仍然受到BHCA和相关法规施加的某些限制。这些限制有可能对本基金产生重大不利影响，其中包括影响顾问在本基金投资计划中执行某些策略或交易某些证券的能力。此外，摩根士丹利未来raybet炉石传说可能不再具有FHC的资格，或继续遵守被视为FHC的要求，如果基金在BHCA的意义上被摩根士丹利“控制”，则可能使基金受到额外的限制，或可能导致基金的重组或解散。此外，不能保证BHCA或适用于摩根士丹利或本基金的其他银行监管要求不会发生变化，或任何此类变化不会对本基金产生重大不利影响。raybet炉石传说raybet炉石传说为了在适用于本基金的范围内遵守BHCA，摩根士丹利、顾问和本基金可依赖其他法定和监管条款。raybet炉石传说摩根士丹利保留依赖任何此类适用豁免的权利。在本基金存续期间，BHCA和联邦储备条例及其解释可能会被修订，这也可能导致本基金的活动或投资受到进一步限制。

在任何时候，包括在BHCA或BHCA下的适用法规和解释发生任何变化的情况下，摩根士丹利可在未来自行决定，在不通知有限合伙人的情况下，采取其认为必要的额外措施。raybet炉石传说顾问自行决定遵守法律或法规(包括BHCA)或减少或消除这些银行监管限制的影响或适用性是明智或适当的，顾问或顾问或其任何关联公司管理的其他基金和账户(i)受到或(ii)将在从事新的商业交易时受到这些限制。本基金或顾问可在任何时候进行重组，以减少或消除这些银行监管限制对本基金或顾问及其关联公司管理的其他基金和账户的影响或适用性。

沃尔克规则。《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)第619条，俗称“沃尔克规则”，以及美国联邦金融监管机构于2013年12月发布的实施沃尔克规则的法规(“实施法规”)，对摩根士丹利及其关联公司施加了一系列影响本基金、普通合伙人、顾问和有限合伙人的限制。raybet炉石传说例如，为了保荐和投资该基金，摩根士丹利将遵守《实施条例》的“资产管理”豁免条款，不受沃尔克规则(raybet炉石传说Volcker Rule)禁止保荐和投资标的基金的限制。根据这一豁免，摩根士丹利对本基金的投资(连同某些关联投资)将被限制为本基金未偿所有权raybet炉石传说权益总数和公平市场总价值的3%(“每只基金限额”)。如果摩根士丹利持有任何支线基金的所有权raybet炉石传说权益，则每只基金的限额将在基金一级计算，包括对基金的直接投资和通过任何支线基金对基金的间接投资，按比例计算。此外，根据资产管理豁免和某些其他豁免，摩根士丹利对所有承保基金的总投资(连同某些关联公司和员工的投资)不得超过raybet炉石传说摩根士丹利一级资本的3%(“总投资限额”)。摩根士丹利一级资本的变化raybet炉石传说可能意味着，摩根士丹利或其某些关联公司和员工保留部分或全部基金所有权权益将违反总投资限制。此外，本基金投资者的退出或违约，或本基金投资者的借口或选择不参与要求出资的要求，可能导致摩根士丹利违反每只基金的限制。raybet炉石传说在某种程度上,保留感兴趣的基金或进一步投资基金由摩根士丹利(Morgan Stanley)或其附属公司和员工一定会导致违反per-fund限制或投资总额限制,然后摩根士丹利(Morgan Staraybet炉石传说nley)和某些子公司的员工可能需要处理,转让或以其他方式减少各自持有的部分或全部所有权利益基金或可能禁止,完全或部分,禁止对基金进行进一步投资。

沃尔克规则的其他限制也将适用。如上所述，《沃尔克规则》和《实施条例》限制摩根士丹利及其附属公司与本基金或本基金控制的任何涵盖基金进行经修订的《美国联邦储备法》第23A条所定义的涵盖raybet炉石传说交易。例如，禁止摩根士丹利向基金raybet炉石传说组织提供贷款和带有信贷延期或其他信贷支持的对冲交易。此外，摩根士丹利及其关联公司与该基金之间的任何允许交易都将受美国联邦储备法案第23B条“raybet炉石传说市场条款”要求的约束。

其他法律、税务和监管风险。顾问是一家大型公司的一部分，该公司的多个业务线活跃在多个司法管辖区，这些司法管辖区受多种法律体系和监管制度的管辖，其中一些是新的和不断发展的。因此，本基金、本顾问及其各自的关联公司面临大量法律、税务和监管风险，包括不断变化的法律和法规、对此类法律和法规以及现行法律制定解释以及监管机构和执法机构加强审查。其中一些演变可能针对整个另类基金行业或该行业的某些部分，并可能导致对基金或顾问采取或未采取的行动的审查或直接索赔。这种立法以及根据立法提出和颁布的条例最终对养恤基金、普通合伙人和顾问以及他们进行交易和投资的市场的全面影响，仍然存在很大的不确定性。

除了在本基金存续期间预计会发生的法律、税务和监管方面的变化外，可能还会有未预料到的变化。另类投资基金、投资顾问及其使用的工具的法律、税收和监管环境在不断发展。这种不确定性和由此产生的任何混乱本身可能不利于金融市场的有效运作和某些投资策略的成功。此外，本基金执行其投资策略的能力可能会受到额外监管要求或适用于本基金的监管要求变更的不利影响，例如由于普通合伙人、顾问或其关联公司的其他活动或某些投资者或类型的投资者对本基金的投资而可能施加的要求。

现行法规的任何变更或适用于本基金、普通合伙人和/或顾问的任何新法规都可能对本基金产生重大不利影响(包括增加本基金的重大成本、降低利润率、减少投资机会、要求对本基金的组织、营销或运营方式进行重大重组，或以其他方式限制本基金、普通合伙人和/或顾问)。此外，本基金、顾问和/或其各自的关联公司面临未决和潜在诉讼和监管执法行动的持续风险。这些风险通常很难或不可能预测、避免或减轻。任何此类诉讼或监管执法行动都可能对本基金产生重大不利影响。

证券投资权益终止。除其他事项外，如果本基金未能满足该组合投资的任何资本要求，或该组合投资确定本基金继续参与该组合投资将对该组合投资或其资产产生重大不利影响，则该组合投资可终止本基金在该组合投资中的权益。如果有限合伙人未能履行资本要求，并且该差额无法由其他有限合伙人、新投资者、借款、普通合伙人、顾问或其他方式弥补，则本基金可能无法满足资本要求。

对转型中学的投资。本基金打算主要投资于转型二级市场。这些交易通常涉及私募股权管理公司或投资组合、私募股权基金或其经理的重组或资本重组。通常，转型二级市场交易包括向私募股权基金的投资者提供可选的流动性和/或提供战术增长股权资本，以支持私募股权投资组合中特定资产的增长。该基金的目标是主要投资于单一资产或集中的转型二级市场，这是gdp主导的二级市场中一个不断增长的子集，AIP认为这代表了一个新兴的、具有潜在吸引力的风险回报机会。本基金一般不会寻求投资于更传统的二级交易，例如购买多个标的基金的有限合伙人权益组合。投资于转型二级市场所涉及的风险，在更传统的二级市场投资中是不存在的，或者存在的程度较小。

与传统的二级市场投资相比，转型二级市场的多元化程度往往较低。例如，转型二级市场可能采取集中于一个或少数基础基金或投资组合公司的投资形式，例如基金重组、基石投资的出售或单一资产二级市场交易。对这种转型二级投资的投资预期将使养恤基金比采用更传统的二级投资战略时更集中于较少数量的投资。有限的多样化可能会使本基金的业绩受到少数投资的不利业绩的严重不利影响。虽然养恤基金期望利用风险管理技术来评价和投资这种转型二级，但不能保证这些措施一定会成功。养恤基金的集中限制或其他多样化考虑也可能使养恤基金难以进行某些转型二级。例如，单个资产交易可能涉及的交易规模太大，本基金无法完成，或者在没有购买辛迪加其他成员参与的情况下无法完成。

转型二级基金可能会因证券投资发起人与其基金投资者之间的利益冲突而带来风险。例如，在gp主导的交易中，基金普通合伙人可能会从交易中受益，例如，通过将未实现的附带权益具体化和/或有机会获得交易后资产增值的附带权益，这在没有重组的情况下是不可能实现的。这种利益可能会使基金普通合伙人不愿就所售权益的全部价值进行谈判。此外，基金普通合伙人与重组基金中现有有限合伙人之间的信息不对称，以及资源、专业知识和可用建议方面的差异，可能会使这些有限合伙人与重组基金普通合伙人和/或支持gp牵头交易的新投资者相比处于不利地位，从而可能使交易的公平性受到质疑。包括购买现有有限合伙人头寸的价格。如果投资组合的价值在一笔交易后缩水，留在重组基金中的现有有限合伙人可能会向普通合伙人提出索赔。相反，如果先前出售重组基金头寸的有限合伙人认为交易价格反映的价值低于全部价值，他们可以要求赔偿。此外，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)等监管机构已经并将继续关注gdp主导的交易中固有的利益冲突。现任或前任重组基金有限合伙人或监管机构的行为，包括指控重组基金普通合伙人未履行其在重组交易中对投资者的信托义务的行为，有可能对gp主导的交易或其他涉及类似利益冲突的转型二级市场的证券投资的价值或实现价值的能力产生重大不利影响。

杠杆。Ashbridge II和投资组合将在其投资策略中使用杠杆。杠杆可以采取贷款的形式(例如，保证金贷款)或衍生证券和工具，包括期权、期货、远期合约、掉期和回购协议。本基金或证券投资可使用杠杆直接或间接获得新投资(包括在本基金首次交割或最终交割之前)。本基金或组合投资可利用现有投资进行分配或额外投资，促进本基金的对冲活动，满足组合投资或组合公司的资本要求，在资本要求之前支付投资费用和过桥资金。本基金或投资组合使用杠杆可以大幅增加Ashbridge II和投资组合投资组合可能面临的市场敞口(和市场风险)。杠杆的使用将导致利息费用或成本，这些费用或成本可能是明确的(在贷款的情况下)或隐含的(在许多衍生工具的情况下)，并且根据杠杆的数量，此类费用或成本可能是可观的。一般而言，利率水平，特别是Ashbridge II和证券投资可以利用的利率，会影响Ashbridge II和证券投资的经营业绩。组合投资可能暴露于多个层面的杠杆，包括投资组合公司层面的借款、基础基金层面的借款(例如，以资本催缴工具的形式)、基金层面的借款和基于交易的杠杆。

基于订阅的信贷安排。基金预期在向投资者催缴资金之前，利用长期的认购信贷工具。为方便管理起见，基金组织可不时“分批”或更大规模、更不频繁地要求增资，而基金组织的临时资本需求则来自其信贷安排。批量资本要求可能会增加有限合伙人潜在违约的风险，因为有更大的资本要求。在某种程度上，信贷安排义务是根据贷款人的要求而到期的，这种要求可能在流动性普遍受限的时候发出，这可能会导致更大的违约，因为流动性受限和/或投资者在多个基金中面临类似的资本要求，无法同时满足所有这些要求。最后，由于贷款人对这种转让施加了限制，认购机制的存在可能会损害有限合伙人转让其在本基金中的权益的能力。基于认购的信贷安排的利率通常低于优先收益的利率，并且优先收益不会在此类借款中产生(仅在出资时产生)。因此，使用基于认购的信贷工具(或其他长期杠杆)将导致报告的内部收益率高于或低于未使用该工具代替出资的情况，可能会减少或消除有限合伙人收到的优先回报，并加速或增加分配给特别咨询有限合伙人的附带权益。因此，顾问有动机使基金在信贷安排下借款，并持有未偿还的借款，而不是向投资者催收资金，顾问可能会从这种方式运营基金中受益，特别咨询有限合伙人可能会从这种借款中获得不成比例的利益。

超过期限的投资。本基金的投资在本基金终止之日(无论是因本基金期限届满或其他原因)之前，均不得得到有利处置。本基金可能因解散而不得不在不利的时间出售、分配或以其他方式处置投资。在解散过程中，普通合伙人(或相关清盘人)将寻求将本基金的此类资产转换为现金或现金等价物，但无法保证清盘和将收益最终分配给有限合伙人的时间框架。

与税收相关的风险。投资本基金涉及复杂的美国联邦所得税考虑，每个投资者可能有所不同。潜在投资者应咨询自己的税务顾问，并具体参考自己在本基金投资方面的情况。

流行病和其他健康风险。近几十年来，许多国家都爆发了传染病，包括猪流感、禽流感、SARS和2019-nCoV(“冠状病毒”)。2019年12月，中国湖北首次报告了冠状病毒疫情。从那时起，世界各地确诊的病例数量越来越多。冠状病毒疫情已造成大量死亡，并在当地和更广泛的范围内实施了“在家工作”和其他隔离措施、边境关闭和其他旅行限制，在全球范围内造成社会动荡和商业中断，并导致金融市场大幅波动。2020年3月，世界卫生组织宣布冠状病毒爆发为大流行。

冠状病毒的持续传播已经并将继续对受影响司法管辖区的当地经济以及全球经济产生重大不利影响，因为跨境商业活动和市场情绪越来越多地受到疫情以及政府和其他旨在遏制其传播的措施的影响。疫情的全球影响正在迅速演变，许多国家采取了隔离和限制旅行的应对措施。这些行动正在扰乱供应链，并对许多行业产生不利影响，包括但不限于零售、运输、酒店和娱乐。除了这些事态发展对本基金投资的或通过其进行投资的某些投资组合公司和其他发行人以及本基金在其中投资的价值产生不利影响外，我们的业务(包括与本基金有关的业务)已经并可能继续受到不利影响，包括对我们在受影响国家或临时位于受影响国家的人员或服务提供商实施的隔离措施和旅行限制。或该等人员或服务提供者的任何相关健康问题。上述任何事件都可能对本基金获取、管理和剥离其投资的能力以及实现其投资目标的能力产生重大不利影响。其他类似的传染病也可能产生类似的后果。

潜在投资者应注意，鉴于2019冠状病毒病疫情目前正在发生和预计会发生的重大经济和金融市场中断，所提供的任何有关估值的信息，本文提及的基金及其投资以及投资经理/AIP和/或其关联公司管理的资产的目标和/或先前业绩可能无法完全反映与疫情有关的影响，并且预计本文提及的某些投资的估值和业绩在未来期间(至少在短期内)将受到重大不利影响。

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意大利:MSIM FMIL(米兰分公司)，(Sede Secondaria di Milano) Palazzo Serbelloni Corso Venezia, 2016，意大利米兰。荷兰:MSIM FMIL(阿姆斯特丹分公司)，荷兰Amstelplein 1 1096HA伦勃朗大厦11楼。法国:MSIM FMIL(巴黎分部)，法国巴黎蒙索街61号75008。西班牙:MSIM FMIL(马德里分部)，Calle Serrano 55,28006，西班牙马德里。德国:MSIM FMIL(爱尔兰)有限公司法兰克福分公司，Große Gallusstraße 18, 60312 Frankfurt am Main，德国(Gattung: Zweigniederlassung (FDI) gem)。§53b KWG)。丹麦:MSIM FMIL(哥本哈根分部)，Gorrissen Federspiel, Axel Towers, Axeltorv2, 1609哥本哈根V，丹麦。

中东
迪拜:MSIM有限公司(代表处，3-7楼-迪拜国际金融中心3号楼7层701和702室，邮编506501，阿拉伯联合酋长国迪拜。电话:+97(0)14 709 7158。

美国
|不提供银行担保|可能会贬值|不受任何联邦政府机构的担保|不是存款

拉丁美洲(巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁和乌拉圭)
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亚太地区
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