Trump 2017:市场立即何去何从

说Donald Trump 美国总统大获全胜令大多数政治学专家大吃一惊 轻描淡写

最受欢迎预测者预测高达80-90%的Clinton胜出率,大都比周二投票前近65-70%

上月有几个迹象显示市场定价胜出比预测者预期高,例如利率持续上升和对利率敏感资产表现不良等

现在的问题是,我们从 Trump过去一年的政策建议中获取什么感知对市场的影响?

Trump的烦恼带来了不确定性,但重要的是要记下过去数月里改善的宏观图象,在最近的政治语句中,这些图象很少为人识别。

总体看,全球增长正在上调,中国活动改善速度加快,制造业采购管理员指数增益,全球贸易改善并终结一年前收效的小型工业衰退

全球利率似乎底值下降,收益曲线直线上升,因为决策者承认通胀压力并开始从纯债券购买转向利率目标选择,这种姿态重新将双向风险引入主权市场。

信用利差表现得相当良好,因为底层利率移动,收入修正继续呈正向趋势公债市场真以为增长摇摇欲坠, 美联储高涨是一个政策错误, 十年国库将比1.35%接近1.75%收入估计上升约3%,股价下降约3%,物价乘法较低,S&P500收益率仍为2.1%,而10年国库为1.8%。

在许多方面,我们呼吁周期性回升今年基于简单比较、更多财政支出/刺激以及弱小的美国美元和元现在更强,因为Trump的政策对深度周期学和金融学更有利增长换句话说,目前成熟周期性回升没有逆转,我们对公牛6-12月视图更有信心。

从部门性能看,全景开发可能需要时间,因为我们更多地了解Trump的意图和选择谁帮助他实现那些目标换句话说,不确定性短期内可能保持高位

从Trump在政策建议中讲到的,我们很可能看到基础设施开销增加并多次引用美国改善道路、桥梁和其他基础设施的需要,呼吁制定“万元重建计划 ” 。 这对于资本产品和材料储备控制基础设施应该是一个好兆头。反恐怖姿态对国防储备也有正面影响

另一中心内容是调用回调规则药用和生物科技库可能从这里看到一些好处,如果我们看到减少药价膨胀的调控金融界可能也看到一些好处, 由特朗普总统监督的监管下降, 并有可能废除多德-弗兰克并限制更多金融市场阻塞

Trump第一能源计划可能会提高能源储量 因为他的政府拓展内部钻井煤炭公司还可能从减少环境规范中受益。不过,如果禁止向墨西哥出口天然气,天然气出口商可能面临逆风

关于贸易问题,这方面可能值得关注。特朗普反贸易言词可能压倒对外贸易伙伴和股商,这些股商被用杠杆同美国交易和美联储多国公司招贴子自Trump首次赢得共和党初选以来一直极弱的Mexicanpeso

特别是墨西哥、东欧和潜在中国和日本,如果Trump跟踪他威胁nex北美自由贸易协定和跨太平洋伙伴关系

对投资者来说,现在不是交易过量的时候至少在下星期后, 我们可能会经历快速市场异常高容量挥发性随着风险消退和套头清除而提高除此以外,焦点应回归公司和宏观基础体系,这些基础体系正在改善中。并如前所述,投资者应留意Pharma/Biote技术公司、金融公司、材料公司、能源和工业公司,特别是购买商机