两年前，我们摩根士丹利(Morgan Straybet炉石传说anley)全球投资委员会(Global Investment Committee)开始预测全球经济增长将出现再平衡，这将使全球股市的领导权从美国转移到其他国家。股票。自从我们做出这一呼吁以来，全球再平衡理论遇到了阻力，但它仍在继续前进。
首先，我们论文的前提是，增长将从一个引擎(美国经济)扩展开来，不是因为国际经济优于美国，而是因为全球经济如果不更加平衡就无法运转——这意味着美国经济最终无法独立。
其次，在当今全球经济中，实现增长再平衡的主要手段是通过货币，这就是为什么各国央行在试图改善本国增长时如此关注货币。
因此，随着全球再平衡步入正轨，投资者是时候考虑重新调整全球股票配置，以平衡美国以外地区的股票配置了。职位吗?
经济增长趋同
今年年初，全球投资委员会(Global Investment Committee)表示，美元已经变得过于强势，这可能会导致美国和其他国家在2016年实现某种程度的趋同增长。人们的共识更多地是认为，美国是今年唯一会增长的经济体，而其他经济体——尤其是中国和其他新兴市场——可能会陷入衰退。
10个月过去了，美国的经济增长率确实令人失望，而中国和许多其他新兴市场的增长出乎意料。与此同时,欧洲GDP增长中国经济的表现好于预期，今年可能与美国持平。
当然，政策不是一成不变的，美联储也是如此三月确认美元过于强势，因此美联储缩短了自去年12月开始的加息周期。这使得美元大幅走弱，帮助避免了美国经济衰退，也刺激了标准普尔500指数第二季度盈利增长达到我们预期的有意义的低谷。
中国经济稳定增长
与此同时，我们也提出了类似的不合共识的观点，认为人民币应该贬值，以扭转全球经济增长放缓的局面中国经济．我们认为，这将导致中国、特别是全球许多大宗商品和工业领域出现通货再膨胀趋势，而不是像许多专家警告的那样，将全球经济推入通缩深渊。
事实上，这种情况正在发生，这种通货再膨胀消除了通缩压力最大的企业的下行压力，缓解了威胁全球经济复苏的金融困境。因此，市场对中国GDP增长的预期普遍上调，包括摩根士丹利(Morgan Stanley & Co.)经济学家上周将2016年的预期从6.4%上调至6.7raybet炉石传说%，将2017年的预期从6.2%上调至6.4%。
作为旁注，Brexit公投导致英镑大幅贬值，现在以实际汇率计算，英镑被低估了。因此，预测者不再预测英国将出现由英国退欧引发的衰退——全球再平衡再次发挥作用。现在，最需要弱势货币的地区是日本。今年，日元异常坚挺，现在可以说是被高估了。针对这一举措，安倍经济学转向了财政政策，日本央行(Bank of Japan)也放弃了负利率战略。
与此同时，MS & Co.首席外汇策略师雷德克(Hans Redeker)目前预计，到明年第二季度，日圆兑美元将跌至1美元兑112日圆，跌幅达7%，这将有助于日本经济和盈利重新加速增长，尤其是在日本已经宣布扩大财政支出的情况下。
改善的迹象
总之，我们继续建议持有全球股票，而不仅仅是美国股票。
特别是，新兴市场股市是今年表现最强劲的主要地区。欧洲和日本已经落后了，但他们的低迷可能不会持续太久。我们已经开始看到欧洲的相对收益宽度有所改善，这通常会带来更好的相对表现。事实上，自英国脱欧公投后的低点以来，在我们推荐的50%货币对冲头寸中，欧洲斯托克600指数的表现比标准普尔500指数高出约3%。同样，日本股市的表现也超过了4%，因为它可能开始预期日元走弱和财政刺激的积极影响。
随着全球再平衡步入正轨，一些地区的货币走弱提供了潜在的推动力，我们可能会看到这些地区股市的反应与新兴市场今年迄今的表现大致相同。
