它是说,一个崛起的水涨船高,但一个更活跃的舰队,潮流实际上是上升意味着什么?
今年7月,超过80%的欧洲公司的股价上升。到目前为止,表现依然强劲,8月接近尾声。这个宽度的正回报已经成为在欧洲近年来罕见。它预示着一个经济好转,还是这是一个迹象表明,投资者的乐观情绪已经过火了?
与大多数全球和区域经济意外指数接近多年高位,更好的经济数据似乎支持最近股价的上升。的确,注意全球股价一直在跟踪全球经济意外指数更紧密地近几个月来,在某种程度上,三个月两个系列之间的相关性高达88%。
在当前环境下,好的消息是好消息,我们相信。然而,鉴于这种极端的相关性,投资者应该记住这样的惊喜指数向均数回归本质,更重要的是,传统的经济领先指标,如生产者经理人指数衡量制造业健康,现在稳定而不是加速。鉴于我们经济学家相对谨慎,供应量GDP预测,我们不相信它是正确的押注经济乐观情绪进一步上升。
对于投资者来说,这可能是最危险的时间希望和贪婪超越恐惧和厌恶。
通货再膨胀的争论
事后看来,我们可以看到,好于预期的短期经济消息流和进一步货币刺激政策的实施帮助推高股市在过去的几个月。然而,隆隆表面以下讨论通货再膨胀是否真的发生,也许得益于即将到来的财政计划。
尽管传统通货再膨胀表现剧作为新兴市场和大宗商品相关资产,甚至会适度增长金融类股的表现,不相信投资者应该为通货再膨胀的地位,本身。实际上,信号从其他市场提供的证据不断增长的通货再膨胀的希望:5 y5y盈亏率,市场预期的关键指标,美国通胀可能在五年内,已经过去两个星期回滚;收益率曲线有顽固地拒绝变陡峭,人民币继续缓慢但持续贬值。
较弱的人民币汇率是欧洲和日本的一个特定的问题,因为他们战斗低增长的组合,低通胀和货币升值。在贸易加权基础上,欧元和日元升至最高水平后,开始各自的量化宽松计划,阻碍了企业利润回升的空间和重量的相对性能。
当心投降熊
我们的外汇策略师仍然看好这两种货币,而我们继续喜欢美国和新兴市场在股票市场在欧洲和日本。注意,我们2017年12月,每股收益预测后者两个地区分别是11%和20%以下共识,分别。因此,我们有一个普遍的偏见质量和防御类股。
低迷的全球宏观和企业盈利的背景似乎越来越与股市表现和情绪。虽然我们很少有投资者见面直接表达乐观的增长前景,似乎持续磨更高的股票,再加上非常有吸引力的相对估值,吸引投资者。短的兴趣急剧下降美国支持,我们看到从熊的投降,而许多其他定量情绪指标我们跟踪非常高和历史。
而股票估值继续看起来极具吸引力相对于债券,总有一个合理的论点,股市上涨还会继续,对于投资者来说,这可能是最危险的时间希望和贪婪超越恐惧和厌恶。
改编自最近一期raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究周日的“开始”(2016年8月21日)系列。问问你的摩根士丹利raybet炉石传说(Morgan Stanley)或代表财务顾问的最新报道,全球股市和宏观趋势。另外,更多的raybet01。
