下一场衰退会多糟糕?

上周经济衰退的可能性有所上扬,受美国联邦储备理事会(美联储,fed)最新的升息和强硬的提出指导。

好消息:今天如果真的发生,经济衰退可能是浅和损害企业利润低于最近的衰退。这是为什么。

除了pandemic-induced 2020年的衰退,其他近期的经济衰退已经信贷驱动的,包括2007 - 2008年的金融危机和2000 - 2001年互联网泡沫破灭。在这些情况下,债务过剩建立在住房和互联网基础设施,并花了近十年来经济吸收它们。

相比之下,过剩的流动性,而不是债务,今天是最有可能衰退的催化剂。在这种情况下,极端水平COVID-related财政和货币刺激家庭注入资金和投资市场,导致通货膨胀和金融资产投机。

对投资者的区别是很重要的。历史上,损害公司盈利更温和的通胀经济衰退期间。例如,在通胀经济衰退的1982 - 1983年,当美联储上调政策利率为20%,和1973 - 1974年,当利率达到11%,分别下降了14%和15%,标普500公司的利润。相比之下,大金融危机期间利润下降57%和32%在科技崩溃。

除了历史趋势,几个经济因素少严重衰退,应该一个发生:

• 房地产和汽车行业强劲。房价已经高和弹性,同时库存紧张与更高的利率可能还会进一步下跌。生产汽车、利率低于之前的峰值是由于半导体短缺。作为供应链清楚,订单储备可以保持高制造业活动一反常态的衰退。

• 劳动力市场动态保持强劲。不仅是劳动力市场吃紧,失业率所定义的,但它也显示了创纪录的高比率的新潜在申请人的职位空缺。这意味着,而不是裁员目前的员工,公司可能首先减少开放的职位的时候,失业率可能推迟了。

• 资产负债表是几十年来最好的形状在家庭、企业和银行系统。此外,企业资本支出出现强劲的催化剂,鉴于目前需要在能源基础设施、自动化和国防不直接与商业周期也不是美联储的行动。

• 企业收入可能更耐用。今天的股指成分中所占比例不断上升,显示了一个业绩归因于经常性收入来源,随着越来越多的公司建立订阅,收费模式。

简而言之,我们是积极的对经济的基本面和相信他们可以提供压载在发生经济衰退。尽管如此,对股市熊市底部可能仍然是5% - -10%。投资者应该保持耐心,考虑使用节税调整,包括收获损失,消除他们的主要超重和减持风险敞口。我们继续强调,追求最大的资产交易多样化。

本文基于丽莎Shalett全球投资委员会每周报告从6月27日,2022,“通胀经济衰退是不同的。“问你一个副本的摩根士raybet炉石传说丹利(Morgan Stanley)财务顾问。听的audiocast基于这个报告。