在过去10年的大部分时间里，欧洲股市一直令投资者失望。虽然标准普尔500指数自2009年3月金融危机期间的低点以来上涨了四倍，但摩根士丹利资本国际欧洲指数仅上涨了一倍。这不是我和我的同事们去年第一次指出，欧洲似乎不受投资者喜爱，投资不足。
然而，现在我看到一些积极的变化正在形成，预示着短期的机遇，尽管该地区仍面临着长期的结构性、政治和财政障碍。以下是在2020年投资欧洲股票可能有意义的五个原因，在这一年里，美国股票的主导地位可能开始消退:
- 经济好转的迹象开始显现。一项衡量经济意外的指标处于两年高位，表明去年第四季度令人失望的经济增长可能开始超过预期，制造业数据也开始活跃起来。积极的收益修正可能不会太久。英国脱欧和贸易政策的不确定性降低，应有助于增加企业支出和改善经济增长。
- 宽松的央行政策仍在原地。去年实施的降息和货币供应增长继续刺激经济。作为经济健康状况的重要晴雨表，收益率曲线正在趋陡(这是一件好事)，而银行则公布了积极的收益修正。我认为英国可能会再次降息，以对冲英国脱欧带来的风险。这也可能刺激经济增长。
- 应该出台更多的财政刺激措施。我预计即将上任的欧洲央行(ecb)行长拉加德(Christine Lagarde)将支持增加政府支出，因为她对气候变化和技术对劳动力市场的影响感兴趣。2020年支出的大幅增长已经在酝酿之中。这应该会提振GDP增长。
- 情绪因素是积极的。投资者对此仍持高度怀疑态度。欧洲是对冲基金持股最少的地区，也是过去两年资金外流最严重的地区。这些因素通常被视为积极的买入信号，因为它们表明，一旦经济明显好转，投资者有可能重新买入该地区的股票。
- 估值令人信服。MSCI欧洲指数的市盈率(一种常用的估值指标)为15倍，而MSCI全球指数为17倍，标普500指数为19倍。与世界其他地区相比，英国股市的折价幅度更大。
投资者应关注欧洲经济的改善是否会导致企业盈利向上修正。投资者在增加国际敞口时，还应考虑使用积极管理的基金。寻找那些关注英国和欧洲经济敏感型公司的基金。虽然欧洲股市近几个月来有所回升，但似乎仍有时间将它们纳入其中。
