2019年中全球宏观前景:所有的眼睛在贸易

2019年中,贸易紧张关系的关键宏观前景。

早在今年4月,美国和中国似乎向高层协议在关键问题上取得进展。然而,在5月初,进展停滞,让位给双方都提出了新的关税和对策。自那时以来,墨西哥的关税和挥之不去的不确定性提出美国欧盟汽车进口关税进一步的前景蒙上了阴影快速解决全球贸易紧张关系。现在,随着关税的提案在墨西哥暂停,一些进展的迹象可能会出现。

“没有进展贸易,全球经济增长很可能会保持在当前水平的2019年,“Chetan Ahya说,摩根士丹利(Morgan Stanley)首席全球经济学家的研究。raybet炉石传说的窗口”,不幸的是,解决这些紧张局势,避免额外伤害全球周期相对狭窄。”

在他们当前的基本情况,Ahya和他的团队正在预测2019年全球经济增长3.2%,2020年增长3.4%,2018年11月从他们的年度预测下调。然而,熊的情况下,美国和中国不能达成交易,全套进口征收关税,他们认为全球经济衰退的风险显著增加。

在2019年全球经济增长低于趋势水平停滞不前
(全球*实际国内生产总值增长% Y)

在更新他们的年中前景,经济团队指出,持续的贸易存在不确定性,对全球经济增长的影响越来越明显由于多种传播渠道。第一,关税提高成本对企业和消费者都分别侵蚀盈利能力和需求。雷竞技手机版app此外,关税影响全球供应链和贸易流动。跨国公司还承担额外的成本,因为他们必须开发替代供应来源如果供应链中断或过于昂贵。

随着全球企业信心遭受打击,商业投资也存在这样的问题,这将拖累全球总需求。足迹遍布全球的企业也面临着更多的下行压力从他们的国际业务增长和盈利能力。综上所述,这些传播渠道创建一个负面反馈循环,除了金融紧缩,企业信贷风险和一个周期终结的环境。

最后,尽管中央银行可以帮助抵消贸易紧张局势的影响,这些政策措施通常有一个延迟对实际经济活动的影响。

在这种环境下,这里有三个关键区域对2019年下半年的预测:

今年美国经济的不利因素,包括政府关门,股票市场波动,冬天的极涡和一个极端的紧缩金融状况。尽管这些暂时的因素在第二季度开始消退,加剧贸易紧张现在严重影响美国的前景。

“我们将会看到贸易紧张局势的影响,通过直接和间接渠道,”首席美国经济学家Ellen Zentner说。”直接影响25%的价值2000亿美元的美国从中国进口关税将更加有限,但这些影响将会放大通过间接渠道企业信心下降和金融市场的波动。“因此,她指出,较低的商业投资占大量的他们的预测。

Zentner和她的团队已经修改了2019年GDP增长预测从2.0%到1.9%,下半年预计GDP平均仅为1.6%,低于2.0%的原始年中前景,发表在5月初。

研究小组指出,如果数据和金融状况表明经济衰退,美联储可能会采取果断行动,通过降息半个百分比point-enough促进GDP增长约0.30的百分之一,否则假设稳定金融conditions-sufficient抵消大部分的增长下行如果贸易不确定性徘徊,直到2019年第四季度。

美国的实际GDP增长可能会放缓至1.9% 4问题19
(实际GDP增长% Y,历史和预测)

今年早些时候,摩根士丹利(Morganraybet炉石传说 Stanley)经济学家注意到,中国在逐步复苏的道路,这在一定程度上要归功于宽松政策措施。reescalation的贸易紧张关系,质疑它的持续时间和影响“提高经济复苏道路上新的疑虑,”罗宾兴首席中国经济学家说,他的团队估计,最近的税率可能会削减中国第一季GDP环比年率为0.3%,虽然通过间接影响消费者和商业信心下降可能会更多的关注。雷竞技手机版app

同时,重大的财政刺激GDP的1.75%通过中国经济工作,和政策制定者可能会保持他们支持经济增长的立场。但如果贸易紧张局势持续三到四个月,该公司可能会有0.2%的下跌风险6.5%的基本情况在2019年中国GDP增长的前景。在熊的情况下,美国和中国全方位的贸易商品征收关税,中国的增长可能会降至6%。

关键司机和拖累2019年中国GDP增长的变化

在欧洲,而扩张性的货币和财政政策将提供一些好处,“新的和潜在的美国和中国之间的贸易摩擦不断升级仍然是一个障碍,”丹尼尔·公诉说,欧元区首席经济学家。公诉和他的团队期望2019年的GDP增长为1.2%,其次是2020年增长1.4%,倾斜的下行风险。

虽然团队已经削减预测将汽车关税在未来可能造成的影响,不确定性仍然在他们的时机,通过情绪通道大小和连锁效应。更重要的是,更广泛的欧洲产品也可以有针对性。这些因素仍可能对经济增长有很强的负面影响。

欧洲央行的货币政策立场
(欧洲央行基准利率%,离开;欧洲央行资产负债表€bn,右)

政治仍然是一个通配符。“最近的欧洲议会选举中看到收益对于一些非传统的政党,“公诉说,尽管他指出,主流政党保留了多数席位和欧盟的制衡机构设置应减轻政策影响的选举。

由于“普遍的不确定性,”欧洲央行将维持利率不变的明年,并继续其量化宽松政策再投资政策。财政刺激是越来越大,虽然没有那么大。在中长期,公诉还预计一个较小的初始货币联盟的预算。

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