创纪录的低失业率正在推高工资，这可能会刺激消费者支出，对企业利润、股市和经济增长都是一个可喜的提振。雷竞技手机版app
在与根深蒂固的通货紧缩斗争了几十年之后，日本可能正在扭转局势，因为失业率下降推高了工资水平，为消费需求的复苏增添了动力，这可能有助于提振经济增长、企业利润和股市。雷竞技手机版app
日本目前的失业率为2.8%，是22年来的最低水平。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席日本经济学家山口刚(Takeshi Yamaguchi)在最近的一份报告中表示，这一因素加上高于趋势水平的GDP增长，可能会推动2017年和2018年员工薪酬总额增长略高于2%，与名义GDP增长一致，而平均时薪的增长可能会在2018年加速至3%左右。raybet炉石传说
对股市来说，最好的环境往往是名义GDP在加速增长，而工资占GDP的比例稳定或下降。
这对股票投资者来说也是个好消息。亚洲首席股票策略师乔纳森•加纳(Jonathan Garner)预计，2017年基准东京股价指数成分股的平均利润同比增长26.5%，2018年将增长9.8%。他表示:“简而言之，我们看好日本股市。”他补充称，工资上涨将最有利于房地产、保险和媒体等行业。
结构性和周期性因素
当前经济好转的种子是几年前种下的。2013年1月，在经历了近15年的努力抗击通货紧缩之后，日本采取了2%的通胀目标，与“安倍经济学”的“三支箭”相一致。“安倍经济学”是一种货币宽松、财政刺激和结构改革的政策组合，是首相安倍晋三扭转日本经济的计划的标志。然而，尽管日本央行的货币宽松政策取得了一些初步成功，公司治理改革也取得了进展，但日本的通胀率仍远低于这一目标。
然而，失业率的下降可能会改变这一切。山口说，劳动力市场趋紧将促使公司提供更高的时薪来吸引和留住员工，这就是所谓的“飞利浦曲线”。
结构性因素十分突出。日本正处于一波不可阻挡的婴儿潮一代老龄化浪潮的边缘，他们正在退休，而年轻的工作人口继续萎缩。山口说:“由于人口老龄化抑制了劳动力供应，同时也增加了医疗和社会福利就业稳定增长的劳动力需求，因此需求和供给双方都有收紧的压力。”
周期性因素也发挥了作用。山口说，2014年，消费税的提高引发了一场“小衰退”，现在日本经济似乎正在复苏。
对企业而言，工资上涨也会产生负面影响。员工薪酬通常是企业支出中最大的一部分，因此工资上涨会影响企业的利润，而收入方面却没有相应的增长。但日本企业是高度资本密集型企业，“工资上涨的压力也与更强劲的需求环境和更高的名义GDP增长有关，因此收入也会增长，”山口说。“我们认为，日本工资上涨的利大于弊。”
企业将需要调整以适应新的劳动力市场动态。为了应对日益紧张的人才市场，企业必须专注于提高生产率和运营效率，而不是像过去一些企业那样依赖廉价而充足的劳动力。山口说，假设雇主能够找到这种平衡，员工总薪酬应该与名义GDP增长同步增长。
与此同时，加纳指出，“对股市来说，最好的环境往往是名义GDP加速增长，工资占GDP的比例稳定或下降，这与我们对2017年和2018年的预测一致。”
日本人均年工作时间下降幅度仍高于许多经合组织国家
短期赢家和输家
虽然平均而言，温和的工资上涨对日本股市来说是个好兆头，但最有可能受益的行业是那些工资与收入之比较低的行业，通常在个位数到低两位数之间。它们包括:
- 房地产:工资占收入的比例从0%到10%不等，但工资上涨对租金和房产价值也有积极影响。
- 保险:随着零售消费和住房投资的回升，主要的非寿险公司可能会从工资再通胀中受益。
- 媒体:企业广告投放需求可能会随着消费支出的增长而增长。
- 软件和服务:工资上涨导致消费支出上升，也将对电子商务收益产生积极影响。
另一方面，物流和医疗保健行业最有可能受到工资上涨的影响，工资占其收入的16%至25%。
了解大局
现在的问题是:工资上涨会在多大程度上促进消费者支出?雷竞技手机版app摩根士丹利(Morgan Stanley)日本利率策略师杉崎浩一(Koichi Sugisaki)表示:“教科书理论表明，工资上涨往往会刺激家庭支出，从而对物价产生上行压力，进而对利率产生上行压力。”raybet炉石传说“由于日本人长期遭受通货紧缩，他们通常对未来经济非常保守。”
从债券市场参与者的角度来看:“在日本应用这种积极的再通胀机制似乎存在障碍，”Sugisaki说。
与此同时，日元贬值和储蓄过剩共同造成了贸易和账户盈余。全球货币策略师汉斯•雷德克说:“到目前为止，日本拥有全球最大的净外国资产头寸。”
然而，人口老龄化可能有助于扭转这一循环。原因是:当人们退休时，他们会停止储蓄，开始从自己的储蓄中提现;当消费超过投资时，价格就会上涨。
与此同时，退休人员数量的增加意味着个人和机构将开始从国外汇回更多资金。雷德克表示:“这最终会推高对日元的需求。”他指出，这种转变需要一段时间才能结束。短期内，日元兑美元可能会走弱。raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，到2018年6月，日元兑美元将跌至125日元左右，而最近的汇率为110日元兑1美元。
