收益率曲线:这是衰退信号闪烁红色?

对于大多数投资者来说,大多数时候,整体利率比所谓的收益率曲线,更重要的是类似债券的收益率之间的区别与不同期限。

在极少数情况下,然而,这关键经济指标做了一些导致真正的担心这颠倒。换句话说,投资者赚取短期国债收益率超过长期债券。

最近,为两年期美国国债收益率走高的10年期国债,或经济学家所谓的“2 s10”曲线反演。raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师认为,2 s10曲线将进一步转化和维持今年剩下的时间反演。

从历史上看,这暗示迫在眉睫的经济衰退。这一次,然而,反演有更多与近零利率和强劲需求比经济的健康长期美国国债。

“总的来说,经济衰退的收益率曲线变得更少的指标在过去的两个经济周期,”美国首席经济学家Ellen Zentner说。”,当我们看经济因素通常是经济衰退的信号,如就业增长,零售销售,实际可支配收入和工业生产,我们没有看到一个接近衰退。”

下面是关键的事情知道的摩根士丹利(Morgan Stanley)的前景在收益率曲线反转,投资者应该如何看raybet炉石传说待他们自己的财政的背景下。

所有条件相同的情况下,通常需要对长期债券支付更高的利率来补偿投资者的附加险拥有这些固定收益资产。

当收益率曲线是正常的,它向上倾斜;债券的期限越长,其产量就越高。所以,当收益率曲线反转,这是值得注意的。在过去,这是一个强烈的迹象表明投资者集体在不久的将来看到更多的风险比。

然而,过去的两个经济周期的典型。“在现实中,收益率曲线平出于多种原因,其中大多数没有反映了投资者对经济增长放缓的看法,”马修Hornbach说,摩根士丹利全球宏观策略主管。raybet炉石传说

在过去的周期,更高的利率的预期会导致一个倒置的曲线。

收益率曲线是由短期和长期动态和在这种情况下多种因素推高短期利率,而减少对长期利率的影响。

2020年,美国联邦储备理事会(美联储,fed)将其政策说明它向银行借钱彻夜接近零COVID-19衰退的影响降到最低。快进到今天,美联储需要发挥“迎头赶上”来应对快速的通货膨胀。raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家预测,美联储将实施政策利率增加2.875%到2022年底,上调75个基点的可能性,这将推动年终率3.125%。

美联储加息通常推动其他债券利率高,但效果并不总是线性的,现在短期债券收益率正在增加,长期债券收益率已经却几乎没有变化。原因是:全球对美国国债的强劲需求,以及美国政府的购买债券(即。,定量宽松政策),将为这些债券和定价权,因此,相对较低的收益率。

收益率曲线,我们看看会发生什么,记住三件事:

• 更高的利率并不总是意味着衰退。美联储提高利率来应对通货膨胀和防止经济过热。虽然市场往往有一个下意识的反应,更高的利率,美联储已多次提高利率而不会引发经济衰退。即使经济衰退的卡片,在不远的将来不太可能发生。“从历史上看,倒2 s10收益率曲线之前经济衰退几乎两年,平均而言,“Hornbach说。“两年很多时间准备更大的困难还在后面。”

• 银行不会停止放贷。当曲线平缓或反转,一些市场观察人士担心,银行将停止放贷。事实上,摩根士丹利raybet炉石传说(Morgan Stanley)的研究表明,银行贷款增长在前自1969年11期的收益率曲线反转。今年,他们项目贷款将同比增长7%。同样,收益率曲线反演并不是企业信贷的丧钟。“在缺乏增长阻力从地缘政治事件,曲线反演就不会关心企业信贷的一个原因,鉴于基本面健康的资产负债表,”Hornbach说。

• 当前的周期将“温度和短。”反向收益率曲线是一致的温度和较短的经济周期。在过去的一年里支持这个call-U.S”发展。国内生产总值(gdp)和收益飙升之前过去周期的峰值,现在急剧减速从增长的角度来看,在40年的高通货膨胀,美联储已经执行政策可以说是最主我们曾经见证了,”首席投资官Mike Wilson说。他继续支持防御类股和高耐用自由现金流的公司。

摩根士丹利(Morraybet炉石传说gan Stanley)研究收益率曲线反转,问问你的摩根士丹利(Morgan Stanley)代表或财务顾问报告全文,“生活在收益率曲线反转”(2022年3月17日)。另外,更多的想法从摩根士丹利(Morgan raybet炉石传说Stanley)的思想领袖。