透视文章桌面封条
透视文章
·
2023年3月16日

解构分解效果

透视视频移动封条
2023年3月16日

解构分解效果


透视文章

解构分解效果

共享图标

2023年3月16日

去年市场下滑为投资者带来了许多挑战其中最主要的是证券组合失衡问题,原因是公开交易证券物价下降和相对接触私有资产的风险增加,即所谓的“顶点效应”。

在此关头,投资者对几个关键题大吵大闹举个例子,什么真正驱动今天分母效果偏差纯粹是虚幻的吗? 过渡市场产物或现在是行动时间投资者应放弃私市场资产并放弃新承诺吗?

许多资产所有者已经在采取纠正行动,但急于重平衡并非没有风险。修复性措施需要谨慎和计算方法, 我们认为,这是基于深入评估底层驱动

5因子分析

分析五大因素对2022年分母效果的影响,养老基金(深入阅读分析见最新白纸解构分解效果)

五个因素包括:

  1. 公共市场下滑压力和波动:对公共市场压力之大及相关波动性可波及分母.
  2. PE估值标记效果:私市场表现的延时和平滑效果可影响私市场计数器.
  3. 相对性能:相对而言,私人市场比公共市场表现优可影响计数器.
  4. 净资本流动:分配和资本调用PE计数器.
  5. 相对目标分配起始点和投资者分配目标空白可增加分母效果

不足为奇的是,我们发现所有五大因素都对2022分母效果产生影响,但相形见绌。运行前优于性能校正是顶级推算者,其次是延迟性能和投资者预校正超值

值得注意的是,三大因素已经实现(公共市场缩放、相对优异性能和投资者起始点),两个因素尚未完全实现或记录(延迟性能和净PE流)。总体看,我们估计这两个因素的潜在作用可以相抵,延迟效应导致向下接触,净PE流适量添加

结果,我们不期望2023年私人市场总超分配大幅增加 — — 事实上,余额很可能与2022年持平。

重平衡风险

如果浮动余量证明比实值更多虚幻,则现在转向再平衡实际上可能引入组合风险投资者在努力减少过度分配时可能有非对称风险剖面,因为减少或停止新承诺或二级销售等更剧烈措施可能比持续过度分配更具破坏性。这可能引致代价高昂的老式多样化牺牲,错失危机后强效机会,体重不足风险(如果市场反弹),如果投资者转向二次撤资就可能结晶损耗

正因如此,暂时松绑目标分配指南和略为多一点新承诺契机为投资者服务可能更好

投资者意义

整体而言,我们认为强制组合重加权中立和/或因停止新承诺而变体重大于允许中短期超重风险的后果

i/bginningQ22023结束时再评估组合条件,当最后2022PE分数发布时,并有更好的PE流图可用在此之前,纠正超分配的任何措施都可能为时尚早,对组合和性能产生不利影响。

组合解决方案集团专门管理定制多资产组合、外包CIO程序以及液化替代投资策略

Risk考量

各种观点和意见与发布日期前作者的观点和意见相同,随时都可能因市场或经济条件而改变,不一定流传raybet炉石传说表达的观点不反映摩根斯坦利投资管理公司及其子公司和子公司(统称公司)所有投资人员的意见,可能不反映公司提供的所有策略和产品中

这些材料有利于公司合理认为未经公司同意可与任何其他人通信而不应转寄给任何其他人的人。不面向任何其他人,他们不得用于任何目的阅读这些材料的每一个人都有责任充分遵守任何有关国家的法律,包括取得可能需要政府或其他同意或遵守该国需要遵守的任何其他形式

材料是一种泛通通信,不公道,仅用于信息教育目的,不建议购买或出售特定证券或采取任何特定投资策略信息不处理个人投资者的财务目标、状况或具体需求

提供的任何图表仅用于说明性目的性能引用表示过去性能.过去的性能无法保证未来结果.所有投资都包含风险,包括本金的可能损失

完整内容和重要披露指PDF下载

分发

素材仅面向并只分发到那些不会违反本地法律或法规的辖区居民

raybet炉石传说MSIM资产管理局Morgan Stanley分局(NYSE:MS)及其子公司都安排相互营销产品和服务。MSIM子公司都在其运营的辖区内受适当监管。MSIM子公司有:Eaton Vance管理有限公司、Eaton Vance咨询国际有限公司、Calvert研究管理有限公司、Eaton Vance管理有限责任有限责任公司和Atlanta资本管理有限责任公司

这些材料由下列一个或多个实体发布:

EMEA

本素材仅供专业客户/认证投资者使用

IM和Eaton Vance资料由MSIM基金管理有限公司(Irland)发布FMIL受爱尔兰中央银行管理,在爱尔兰注册为一家私营公司,股份有限,注册号为61661,注册地址见Service7-11Serr John RogersonQuay2D02VC42爱尔兰

raybet炉石传说MSIM材料在欧盟以外由Morgan Stanley投资管理有限公司授权并受金融行为局管理注册英国注册号1981121注册办公楼:25Cabot广场Caary码头LondonE144QA

raybet炉石传说在瑞士,MSIM资料由Morgan Stanley公司发布Internationalplc,London(苏黎世分支)授权并受Eidgenössche Finanzmarkstufsicht(“FINMA”)管理注册办事处:Bethovenstrasse338002苏黎世,瑞士

Eaton Vance资料在美国和欧盟以外由EatonVance管理国际有限公司发布,London老布罗德街125号,EC2N1AR,UK

意大利MSIMFMIL(米兰分会)balazzoserbellonicorso Venezia,1620121 Milano上头荷 兰MSIMFMIL(Amsterdam分支)Rembrandt塔11楼Amstelplein法国MSIMFMIL(Paris分支),61rue demonceau75008Paris西班牙MSIM调频分机Calle Serrano552806 西班牙马德里德国MSIM调频法兰克福分馆Groe Gallustrace 18,60312法兰克福main§53bk丹麦MSIMFMIL(哥本哈根分会)Gorrissen Federspiel,AxelTowers,AxelTowers,Axeltorv2,1609CobenV

中东

迪拜:MSIMlt代理办公点单元3-7楼701和702级7门分局大楼3号,迪拜国际金融中心,迪拜,5065001,阿拉伯联合酋长国电话:+970147097158

raybet炉石传说本文由Dubai金融服务局管理的实体Morgan Stanley投资管理有限公司分发专供专业客户和市场对应方使用该文件不拟分发零售客户,零售客户不应对本文件所载信息采取行动

U.S.

未入保/免保/免保/免保/免保/免保/免保/免保/免保/免保/免保/免保

亚洲

香港raybet炉石传说由Morgan StanleyAsia Limited分发供香港使用,只供《证券未来管理令》(第571章)定义的“专业投资者”使用资料内容未经包括香港证券和期货委员会在内的任何管理机构审查或核准故此,除根据相关法可免责外,本素材不得发布、分发、分发、面向或向香港公众提供新加坡raybet炉石传说资料由Morgan Stanley投资管理公司传播,不得直接或间接向新加坡人民分发或分发,除非(一)经认证的投资人(二)专家投资人或(三)机构投资人,如新加坡证券和期货法第289章(“SFA”)第4A节所定义!或四)根据并符合SFA任何其他适用规定的条件新加坡货币局尚未审查这份出版物澳大利亚:raybet炉石传说摩根斯坦利投资管理有限公司(澳大利亚)ABN 2212204037AFSL314182及其子公司不表示兴趣raybet炉石传说摩根斯坦利投资管理有限公司(澳大利亚)安排MSIM子公司向澳大利亚批发客户提供金融服务权益提供仅在2001年公司法(Cth)不要求披露的情况下才提供(“公司法”)。任何利益表示均不表示在《公司法》要求披露的情况下表示利益表示,只向有资格为“批发客户者”提供(按公司法定义)。这些材料不提交澳大利亚证券投资委员会

日元

不得直接或间接向日本人分发或分发这种材料,除非(一)金融工具交换法第2条定义的专业投资者或(二)根据并按FIEA任何其他可分配规定的条件raybet炉石传说摩根斯坦利投资管理公司(日本)Ltd注册号410(康都地方金融局(金融工具公司)主任)成员:日本证券商协会、投资信托协会、日本、日本投资顾问协会和二类金融工具公司协会

定义性

布隆贝格美联储指数由约6,000公开交易债券组成,包括美国政府、按揭支持、公司和洋基债券,平均到期约10年

分发

素材仅面向并只分发到那些不会违反本地法律或法规的辖区居民

raybet炉石传说MSIM资产管理局Morgan Stanley分局(NYSE:MS)及其子公司都安排相互营销产品和服务。MSIM子公司都在其运营的辖区内受适当监管。MSIM子公司有:Eaton Vance管理有限公司、Eaton Vance咨询国际有限公司、Calvert研究管理有限公司、Eaton Vance管理有限责任有限责任公司和Atlanta资本管理有限责任公司

这些材料由下列一个或多个实体发布:

EMEA

本素材仅供专业客户/认证投资者使用

IM和Eaton Vance资料由MSIM基金管理有限公司(Irland)发布FMIL受爱尔兰中央银行管理,在爱尔兰注册为一家私营公司,股份有限,注册号为61661,注册地址见Service7-11Serr John RogersonQuay2D02VC42爱尔兰

raybet炉石传说MSIM材料在欧盟以外由Morgan Stanley投资管理有限公司授权并受金融行为局管理注册英国注册号1981121注册办公楼:25Cabot广场Caary码头LondonE144QA

raybet炉石传说在瑞士,MSIM资料由Morgan Stanley公司发布Internationalplc,London(苏黎世分支)授权并受Eidgenössche Finanzmarkstufsicht(“FINMA”)管理注册办事处:Bethovenstrasse338002苏黎世,瑞士

Eaton Vance资料在美国和欧盟以外由EatonVance管理国际有限公司发布,London老布罗德街125号,EC2N1AR,UK

意大利MSIMFMIL(米兰分会)balazzoserbellonicorso Venezia,1620121 Milano上头荷 兰MSIMFMIL(Amsterdam分支)Rembrandt塔11楼Amstelplein法国MSIMFMIL(Paris分支),61rue demonceau75008Paris西班牙MSIM调频分机Calle Serrano552806 西班牙马德里德国MSIM调频法兰克福分馆Groe Gallustrace 18,60312法兰克福main§53bk丹麦MSIMFMIL(哥本哈根分会)Gorrissen Federspiel,AxelTowers,AxelTowers,Axeltorv2,1609CobenV

中东

迪拜:MSIMlt代理办公点单元3-7楼701和702级7门分局大楼3号,迪拜国际金融中心,迪拜,5065001,阿拉伯联合酋长国电话:+970147097158

U.S.

未入保/免保/免保/免保/免保/免保/免保/免保/免保/免保/免保/免保

亚洲

香港raybet炉石传说由Morgan StanleyAsia Limited分发供香港使用,只供《证券未来管理令》(第571章)定义的“专业投资者”使用资料内容未经包括香港证券和期货委员会在内的任何管理机构审查或核准故此,除根据相关法可免责外,本素材不得发布、分发、分发、面向或向香港公众提供新加坡raybet炉石传说资料由Morgan Stanley投资管理公司传播,不得直接或间接向新加坡人民分发或分发,除非(一)经认证的投资人(二)专家投资人或(三)机构投资人,如新加坡证券和期货法第289章(“SFA”)第4A节所定义!或四)根据并符合SFA任何其他适用规定的条件新加坡货币局尚未审查这份出版物澳大利亚:raybet炉石传说摩根斯坦利投资管理有限公司(澳大利亚)ABN 2212204037AFSL314182及其子公司不表示兴趣raybet炉石传说摩根斯坦利投资管理有限公司(澳大利亚)安排MSIM子公司向澳大利亚批发客户提供金融服务权益提供仅在2001年公司法(Cth)不要求披露的情况下才提供(“公司法”)。任何利益表示均不表示在《公司法》要求披露的情况下表示利益表示,只向有资格为“批发客户者”提供(按公司法定义)。这些材料不提交澳大利亚证券投资委员会

重要信息

raybet炉石传说EMEA:营销通讯由Morgan Stanley投资管理爱尔兰有限公司发布金融行为局授权并管理注册于England1981121注册办公楼:25Cabot广场Caary码头LondonE144QA

无法保证任何投资策略在所有市场条件下都行得通,每个投资者应评价其长期投资能力,特别是在市场下滑期间。投资前,投资者应仔细审查策略/产品相关提供文件在每个投资工具中执行策略有重大差异

单设托管账户可能不适应所有投资者

单立账户按策略管理包括数笔证券,不一定跟踪指数性能投资前请仔细考虑策略的投资目标、风险和收费

各种观点和意见是作者或投资团队截至编写本材料之日的观点和意见,随时可能因市场或经济条件而改变,不一定流传此外,这些观点将不更新或修改以反映发布日期后获取的信息或现有环境或变化raybet炉石传说表达的观点不反映摩根斯坦利投资管理公司所有投资团队的意见或全公司的意见,可能不反映公司提供的所有策略和产品中。

本文提供的预测和/或估计有变化,可能不会实际通过市场预期回报和市场前景信息基于作者的研究、分析和观点raybet炉石传说这些结论具有投机性质,可能不会通过,并不打算预测任何特定摩根斯坦利投资管理产品未来性能

某些信息基于第三方来源提供的数据,据信可靠。然而,我们尚未验证这一信息,我们也未就其准确性或完整性作任何表示。

raybet炉石传说通信不是Morgan Stanley研究部的产物,不应被视为研究推荐本文所载资料没有按照旨在促进投资研究独立性的法律要求编写,也不禁止事前处理投资研究

这些材料是一种泛泛通信,不公道,仅为信息教育目的编写,不构成出价或推荐购买或出售任何特定证券或采行任何特定投资策略所有投资都包含风险,包括本金的可能损失信息不基于对单个投资者环境的考虑,非投资咨询,也不应以任何方式理解为税务、会计、法律或监管咨询为此,投资者在作出任何投资决策前,应寻求独立的法律和资金咨询,包括税务后果咨询

此处提及的任何索引均指适用许可人的知识产权(包括注册商标)。以索引为基础的产品绝对不由适用许可人赞助、背书、出售或推广,它不负相关责任。

MSIM爱尔兰没有授权金融中介使用和分发这份文件,除非使用和分发是根据适用法和规则进行的。此外,金融中介机构需要确信,鉴于个人的情况和目的,本文件中的信息适合向任何人提供本文件MSIM爱尔兰不为任何金融中介使用或误用本文件承担责任,也不接受责任

文档可翻译为其他语言何地翻译此英文版仍为定本英文版与本文件其他语言版之间有差错时,英文版优先

全部或部分工作非经MSIM爱尔兰明示书面同意不得复制、复制或转发或向第三方透露内容

raybet炉石传说摩根斯坦利投资管理部

内含所有资料均专有并受版权法保护

这是营销通信

raybet炉石传说用户先阅读使用条件很重要,因为它解释了某些适用于传播摩根斯坦利投资管理公司投资产品信息的法律和管理限制

网站描述的服务可能无法在所有司法管辖区或向所有人提供详情请见我们的使用条件

非FDC保险-开户银行保证-MayLose值
不由联邦政府机构承保-非存款

订阅·隐私cookies·隐私选择隐私选择图标·术语使用

©摩根斯坦利 所有版权保留

raybet炉石传说摩根斯坦利分发公司成员FINRA/SIPC系统.