¹所提供的目标是指示性的，不以任何方式保证。该团队管理各种风险目标的投资组合，范围为2% - 15%，但通常为4% - 10%。这是波动率目标为4%-10%的投资组合的目标收入水平。欧元投资组合的2019年目标收益预计为4%，美元对冲投资组合为6.0%，澳元对冲投资组合为5.5%。这一收入水平可能因具有其他波动率目标的其他投资组合而异，并可根据客户的风险偏好和收入目标进行调整。收入目标至少每年审查一次，只是指示性的，不是保证的。当从资本中支付收益时，其结果将是投资组合中可用于投资的资本减少。不能保证投资组合将实现其目标。

²分散投资并不能保护投资者免受特定市场的损失;然而，它允许投资者将风险分散到不同的资产类别．

风险的考虑

不能保证该战略将实现其投资目标。投资组合受到市场风险的影响，即投资组合所拥有的证券的市场价值可能会下降，因此投资组合股票的价值可能低于你为它们支付的价格。由于影响市场、国家、公司或政府的经济和其他事件(如自然灾害、卫生危机、恐怖主义、冲突和社会动荡)，市场价值每天都会发生变化。很难预测事件的时间、持续时间和潜在的不利影响(例如投资组合流动性)。因此，在这个投资组合中你可能会赔钱。请注意，此策略可能存在某些额外风险。有一个风险就是顾问的资产配置方法及根据实际市场情况，有关相关投资组合的假设可能不正确，而投资组合可能无法达到其投资目标。股票价格也往往不稳定，而且亏损的可能性很大。投资组合的投资与大宗商品相关的笔记涉及重大风险，包括本金损失很大一部分的风险。除大宗商品风险外，它们还可能面临其他特殊风险，如利息和本金损失风险、缺乏二级市场和波动较大的风险，这些风险不会影响传统的股票和债务证券。汇率波动可能抹去投资收益或增加投资损失。固定收益证券取决于发行人及时支付本金和利息的能力(信用风险)、利率变化(利率风险)、发行人的信誉和一般市场流动性(市场风险)。在利率上升的环境下，债券价格可能会下跌。股权和外国证券一般较固定收益证券波动较大，并受货币、政治、经济及市场风险影响。股票价值随着公司特定活动的变化而波动。小市值公司的股票承担特殊风险，例如有限的产品线、市场和财务资源，以及比更大、更成熟公司的证券更大的市场波动。投资于新兴市场国家的风险大于投资于国外发达市场的风险。交易所交易基金(etf)股票与直接投资普通股或债券有许多相同的风险，它们的市场价值会随着基础指数的价值而波动。通过投资于交易所交易基金(etf)和其他投资基金，投资组合既吸收了其自身的费用，也吸收了其所投资的etf和投资基金的费用。etf和投资基金的供求可能与相关证券的供求并不相关。金融衍生工具可能缺乏流动性，可能不成比例地增加损失，并可能对投资组合的表现产生潜在的巨大负面影响。一个外汇远期是一种不涉及任何预付款的对冲工具。使用杠杆可能会增加投资组合的波动性。多样化不能保护你在特定市场的损失;然而，它允许你将风险分散到不同的资产类别。期权书写策略。卖出看跌期权涉及投资组合可能被要求在行使期权时以不利价格或高于相关证券或工具的市场价格购买相关证券或工具(或以等额现金结算)的风险。作为看跌期权的出售人，投资组合在期权有效期内放弃了从覆盖该期权的标的证券或工具的市场价值的增长中获利的机会，其增长幅度超过了溢价和行权价格的总和，但保留了标的证券或工具价格下跌时的损失风险。此外，投资组合的看跌期权书写策略可能无法完全保护其免受市场价值下跌的影响。出售看跌期权有一些特殊的风险，会使投资组合面临潜在的重大损失。

卖出看跌期权的风险特征:该团队试图构建投资组合的看跌期权持有量，使股票市场上涨和下跌的实际风险敞口等于目标水平，与所需投资组合的风险状况相一致。尽管如此，在波动率上升时，由于这些工具的相关尾部风险，策略的实际股票风险敞口可能与目标水平存在显著差异。在快速上涨的股市中，卖出看跌期权可能导致股票敞口低于预期水平，因此可能对潜在收益产生负面影响。在股市迅速下跌的情况下，卖出看跌期权可能导致比预期水平更高的股票敞口，从而可能增加潜在损失。在这两种情况下，本基金将继续从卖出看跌期权中收取溢价。

该团队使用头寸限制来帮助控制与卖出看跌期权相关的风险。该团队还旨在通过分散其基础股票区域敞口来管理卖出看跌期权带来的波动风险，通常出售期限在两个月以内的短期看跌期权，并管理看跌期权交易的时机。该团队认为，得益于这些措施，在波动市场中的表现不佳通常会被在较平静市场中的潜在出色表现所抵消。

对期权策略的描述不应被视为对期权的征求，而应被视为对策略投资过程的描述。关于期权投资的风险，请参见风险考虑。

本通讯仅适用于并将仅分发给居住在司法管辖区的人士，而此类分发或提供不会违反当地法律或法规。

没有人能保证任何投资策略在所有市场条件下都能奏效，每个投资者都应该评估自己的长期投资能力，尤其是在市场低迷时期。过去的表现并不能保证未来的结果。

单独管理的账户可能并不适合所有投资者。根据本策略管理的独立帐户包括若干证券，不一定追踪任何指数的表现。在投资前，请仔细考虑本策略的投资目标、风险及费用。最低资产水平是必需的。有关投资管理人的重要资料，请参阅ADV表格第二部份。

所提供的任何观点和意见都是投资组合管理团队的观点和意见，并且随时会因市场或经济条件而改变，并且不一定会成为现实。此外，这些观点不会更新或以其他方式修订，以反映随后可用的信息或现有的情况，或发生的变化。本文所表达的观点不代表摩根士丹利投资管理公司(MSIM)所有投资组合经理的观点，也不代表公司的整体观点，可能不反映在公司提供的所有策略和产品中。raybet炉石传说

所提供的所有资料仅供参考之用，并不构成买卖任何特定证券或采取任何特定投资策略的要约或建议。此处的信息并非基于对任何个人投资者情况的考虑，也不是投资建议，也不应以任何方式被解释为税务、会计、法律或监管建议。为此，投资者应在作出任何投资决定之前寻求独立的法律和财务建议，包括有关税务后果的建议。

定义

一个选项是一种金融衍生品，代表由一方出售给另一方的合同。合同为买方提供了买卖证券或其他证券的权利，而不是义务金融资产在一定的时间内或特定的日期内以商定的价格成交。

的溢价是期权的总成本。

一个认沽期权是一种期权合同，赋予所有者在规定的时间内以规定的价格出售规定数量的基础证券的权利，而不是义务。

波动是对给定证券或市场指数的收益离散度的统计度量。

风险价值(VaR)是衡量投资风险的指标。它估计在正常的市场条件下，一组投资在特定时间(比如一天)内可能损失多少。VaR通常被金融行业的公司和监管机构用来衡量弥补可能损失所需的资产数量。

其他的考虑

这些指数不受管理，不包括任何费用、费用或销售费用。直接投资于一个指数是不可能的。此处所指的任何索引均为适用许可方的知识产权(包括注册商标)。任何基于索引的产品都不是由适用的许可方以任何方式赞助、背书、销售或推广的，且许可方对此不承担任何责任。

所提供的信息表示投资组合管理团队通常如何在正常市场条件下实施其投资过程。

raybet炉石传说摩根士丹利投资管理是摩根士丹利的资产管理部门。