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团队认为投资有两大原理:第一,通向长期回报的最佳路线是加固并提供相对下游保护第二,高质量企业可产生长效丰收此类企业通常以支配市场地位为基础,以强健、难复制的无形资产为支撑,这些资产可产生耐受性高、非循环资本回报率其它特征有:弹性收入流、物价能力、资本密度低和有机增长契机
公司稀有高质量管理至关重要评估管理团队质量时,我们寻找受约束资本分配和分配实践的证据,以及与其股东一致的薪酬或奖励政策。
团队主要担心永久资本损失而非相对风险输钱比失机更糟团队不担心跟踪错误、短期宏噪声或最新屏障风险优先管理公司一级,目的是避免公司出现任何形式的特许经营、监管或管理风险,从而降低回报率。团队还认为高素质公司存在高支付风险团队使用持续严格基础分析评估每股公平值根据团队研究与投资理念 仅有200至250家公司达到质量标准
防御特征综合潜力
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团队研究显示对高质量公司的投资,这些公司具有强连动恢复能力、高循环现金流动生成、低资本强度和最小金融杠杆等特征,历来在不同市场周期产生强风险调整回报 |
笔试者队
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团队的长期投资前景力求允许这些稀有高质量复合体逐步利用自身金融特征,利用管理良好的无形资产并组合股东财富平均年营业率预期为20%至30% |
微信管理风险
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团队认为质量复合体不易受经济波动影响,而指数则认为内在风险他们认为相对风险度量无法捕捉输钱的机率正因如此,它们力求尽量减少资本损失并注重特许经营的恢复能力,同时努力避免出现管理质量下降、金融健康或估值的任何公司。 |
强攻
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以不变和守规矩的投资理念延展20多年后,团队一看到质量即知道质量 |
一号 |
识别高回报公司
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MakeSure回归持续
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确认管理层对持续回报的承诺
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估值
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小组成员可随时更改而无需通知投资团队目前有15名成员更多团队成员信息见MSIM.com