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2022年9月8日

夏日持续集会后,美国和欧洲都售出S&P500(TR)下降4.1%和MSCI欧4.9%一号.日美股票似乎提供一些防守性,因为MSCI日元返回1.1%一号.MSCI新兴市场指数回归证明更多防守性强,略微上升0.5%一号.能源再次成为本月顶级性能部门,MSCIACWI能源返回2.4%一号.大半年大大高于100美元桶数后,石油最终下移有所松动,WTI月结束90.1bl和Brent96bl一号.市场推销后 VIX指数开始回升 月末达262.

部分可归结为中央银行持续面临的难题,包括美联储、欧洲央行和英格兰银行高山控制通缩 冒着推向衰退的风险美联储主席Jacques HoleJerome Powell重新点播美联储贪心决心说,即使软化劳动力市场和减速增长会带来一些痛苦,“失利恢复物价稳定将意味着更大的痛苦”。3.

硬登陆美国

有一些因素帮助美国避免硬登陆2022资本支出(capex)比前几周期支持得更好,因为有健康信用需求点播需求与能源投资需求也应支持CapexCapex也可能前加载,因为一年内折损百分百的税收优势 — — Trump税裁法2017的一部分 — — 自2023年起开始逐年下降。况且,尽管U.S.雷竞技手机版app消费者看到通货膨胀损耗个人实值,储蓄率下降至自2008年以来的最低水平(即:从高26%到5.1%4个人积存比广度前水平高,可缓冲开支雷竞技手机版app消费者拉力提升, 并不像前几周期那么显眼, 自2008年全球金融危机以来杠杆水平一直在下降。房市尽管目前强健,但仍是帮助美联储控制通缩的主要向量之一,因为按揭对增速敏感

美联储可能不得不比市场参与者目前预期更主动地行动,结合时间爬行产生效果, 如果发现策略太强, 美联储可能为时已晚, 无法反转动作并避免硬登陆

长冬

能源危机由供货短缺引起雷竞技手机版app因此,政府向消费者缓冲打击的措施很可能支持需求,转而提高物价,自败即败循环高能源价格加剧通货膨胀,央行唯一能采取行动的方法就是支持货币并抑制活动,以避免强化通胀期望在此背景中,欧洲远足周期落后,俄罗斯天然气供应风险较高,因此更容易受衰退风险的影响区域目前仍能继续通过英国管道供气实现存储填充目标,除非恢复供求关系,否则只有需求毁灭才能解决供求不匹配问题难点难点难点难点

投资所涉问题

保持谨慎股权风险并缩短持续时间,依此背景,我们对我们的观点做了以下策略修改:

U.S.10年财团

从中性移到体重不足10年国库 移到短时T-Bills

U.S.高负值

提升体重到美国高自来水加到短时TBILS最近,美国高负差显著收紧, 许多市场参与者预测美联储将很快达到终端率, 并将于2023年开始减速,对比之下,我们认为这些假想互不相容并寻找更高的终端利率,除非美国出现深度衰退,否则2023年美联储资金率不会大幅削减U.S.高收益率比美国贵投资等级,但这种定价应该转折,美联储收紧效果降低质量借款者负值

索引性能仅说明性能,不表示特定投资性能过去的性能无法保证未来结果。见披露部分索引定义

策略定位

提供策略观点如下

来源:MSIMGBAR团队,截至2022年8月31日信息目的不构成出价或推荐购买或出售任何特定证券或采行任何特定投资策略上文表达的策略性观点广泛反映了我们团队为客户通信目的表达的观点和执行信息不处理个人投资者的财务目标、状况或具体需求信号表示GBAR团队对每个资产类的看法负信号表示负或偏差相对值,正信号表示正或超重相对值浅蓝表示改变前策略视图,深蓝表示2022年8月31日视图

一号布隆贝格 一个月返回 2022年8月31日TR总回报,bl流油
2布隆贝格 2022年8月31日
3货币政策物价稳定鲍威尔2022年8月26日联邦储备系统理事会www.federalreserve.gov/newshets/speech/powell20220826a.htm
4实际个人收入为-3.4%,个人储蓄率5.1%对8.7%长期中值(基于YOY3个月移动平均值)。U.S.经济分析局,MSIM,2022年8月30日

Risk考量

无法保证战略将实现投资目标。证券组合受市场风险影响,即证券组合市场值下降的可能性,组合股份值可能低于你支付的数额。 市场值每天因经济事件和其他事件变化(如经济事件和其他事件)自然灾害、卫生危机、恐怖主义、冲突和社会动荡)影响市场、国家、公司或政府难预测时间、持续时间和潜在不良效应(例如组合变现性)事件请注意,这一策略可能受某些额外风险的影响风险顾问资产分配法和假设底层组合根据实际市场条件可能不正确,组合可能无法实现投资目标股价也往往起伏不定,并有相当大的损失可能性。组合投资商品关联注解涉及重大风险,包括本值很大一部分损失风险除商品风险外,它们还可能面临额外特殊风险,如利息本息损失风险、二级市场缺失风险和更大波动风险,这些风险不影响传统股本和债券。货币波动可消除投资增益或增加投资损耗固定收入证券取决于发行者及时支付本息能力(信用风险)、利率变化(利率风险)、发行者信誉和市场一般流动性(市场风险)。利率上升环境中,债券价格可能下降并可能导致周期波动并增加组合赎回利率下降环境组合可产生较少收入较长期证券可能比较敏感利率变化股权外国证券通常比固定收入证券更不稳定并受货币、政治、经济和市场风险的影响股权值因公司特有活动而起波动存储器小资本化公司承载特殊风险,如有限产品线、市场和财政资源,市场波动大于大型公司证券风险投资新兴市场国家大于外国发达市场投资相关风险交换基金股份风险与公共股票或债券直接投资相同多,市场价值随底层指数值波动通过投资交换基金ETFs投资基金组合吸收自身支出和ETFs和投资基金支出ETF和投资基金供求可能与底层证券无关衍生工具可不液化,可能不成比例地增加损耗,并可能对组合性能产生潜在的大负作用A级货币向前套期保值工具不涉及预付支付使用杠杆作用可能增加组合波动性

andrew.harmstone
常务主管
全球平衡风险控制队

INDEX定义

本报告显示的索引并不是为了描述任何特定投资的性能,所显示的索引不包括会降低性能的任何费用、收费或销售费。显示索引不受管理,不应被视为投资无法直接投资索引

BloombergQQ和Bloomberg索引/指数Bloomberg金融L.P服务标志raybet炉石传说并获摩根斯坦利投资管理公司许可用于某些目的布隆贝格不附属于MSIM,不批准、认可、审查或推荐任何产品无法保证与任何产品有关的任何数据或资料的及时性、准确性或完整性

布伦特克隆产自北海的石油是油价最大的两个基准之一,另一个为西得克萨斯中级

储金率:T利率银行收费 其他机构放出超额现金 从他们的储备结存

MSCIACWI能源索引包括23个发达市场和27个新兴市场国家大中封存*索引中所有证券均按全球行业分类标准分类

MSCI新兴市场索引MSCI新兴市场指数是一种自由浮控市场资本加权指数,旨在计量新兴市场股市性能。

MSCI欧洲索引MSCI欧洲索引捕捉欧洲15个发达市场国家大中代表

MSCI日本索引MSCI日本索引设计是为了测量日本市场大中端部分的性能

S&P500索引标准普尔指数500跟踪500广集化大资本化U.S.股票库

VIX:上位选择交换市场易变指数标志 常用S&P500索引选项隐含易变性常被称为恐惧指数或恐惧度量计,表示市场期望未来30天股市波动的一个尺度

西得克萨斯中级也称德克萨斯光糖公司 原油等级 用作石油定价基准基础商品 芝加哥商贸交易所石油期货合同

分片

无法保证任何投资策略在所有市场条件下都行得通,每个投资者应评价其长期投资能力,特别是在市场下滑期间。

单设托管账户可能不适合所有投资者单立账户按特定策略管理可能包括不一定跟踪特定索引性能的证券投资前请仔细考虑策略的投资目标、风险和收费需要最小资产水平

关于投资管理者的重要信息,请参考表格ADV第2部分

表达的观点和/或分析系作者或投资团队截至编写本材料之日为止的观点和/或分析,可随时因市场或经济条件而不通知改变,不一定通过此外,这些观点将不更新或修改以反映发布日期后获取的信息或现有环境或变化raybet炉石传说表达的观点不反映摩根斯坦利投资管理公司及其子公司和子公司(统称公司)所有投资人员的意见,可能不反映公司提供的所有策略和产品中

本文提供的预测和/或估计有变化,可能不会实际通过市场预期回报和市场前景信息基于作者或投资团队的研究、分析和观点以上结论属猜想性质,可能不会通过,并不打算预测公司提供的任何具体策略或产品的未来性能未来结果可能因证券或金融市场变化或一般经济条件等因素而大相径庭。

这些材料是根据公开资料、内部开发数据和其他据信可靠的第三方源编译的。但没有保证这类资料的可靠性,公司也没有试图独立验证从公共和第三方来源获取的资料。

材料是一种泛泛通信,不公道,所有信息都完全为信息教育目的编写,不构成出价或推荐购买或出售任何特定证券或采行任何特定投资策略信息不基于对单个投资者环境的考虑,非投资咨询,也不应以任何方式理解为税务、会计、法律或监管咨询为此,投资者在作出任何投资决策前,应寻求独立的法律和资金咨询,包括税务后果咨询

过去的性能无法保证未来结果此处提供的图表仅供参考。

索引不受管理,不包括任何费用、收费或销售费无法直接投资索引此处提及的任何索引均指适用许可人的知识产权(包括注册商标)。以索引为基础的产品绝对不由适用许可人赞助、背书、出售或推广,它不负相关责任。

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