通货膨胀的下降可能会在2023年中期停滞，可能会使利率在更长时间内保持较高水平，市场陷入动荡的等待游戏。
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在经历了特别痛苦的2022年之后，投资者已经在2023年开始了一些收益。在前九个交易日，标准普尔500指数上涨超过4%，而以科技股为主的纳斯达克指数上涨近6%。美国国债平均上涨约3%，而收益率下跌，因为投资者降低了对美联储加息幅度的预期。
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这种热情的核心是相信通胀已经得到控制，美联储可能很快就会暂停加息。投资者目前预计，美联储将在2月份仅加息25个基点，而不是最近几个月加息50或75个基点。支持这一观点的有两点:
- 正如预期雷竞技手机版app的那样，12月份的消费者价格指数(CPI)报告显示，总体通胀率同比放缓至6.5%，核心通胀率(不包括波动较大的食品和能源价格)降至5.7%。
- 最近的一份非农就业报告显示，12月份平均工资增幅降至4.6%。
raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)旗下的全球投资委员会(Global Investment Committee)也认为，通胀可能已经见顶，并正朝着更可控的区间迈进。但这是否意味着美联储和市场在抗击通胀方面的“任务完成”了呢?我们不这么认为，我们认为投资者最近的热情可能还为时过早。以下是投资者可能忽略的三个关键风险:
- 能源成本可能攀升。在2022年初飙升之后，由于需求疲软，石油和天然气价格在年底暴跌。导致油价下跌的因素有很多:新兴市场的经济衰退、欧洲对俄罗斯石油禁运的保护措施、欧洲和美国东部的温和入冬。展望未来，我们预计在全球经济增长重新加速和欧洲放松紧缩政策的推动下，油气价格将出现反弹。事实上，摩根士丹利raybet炉石传说(Morgan Stanley)分析师预计，到第三季度，原油价格将从目前的每桶80美元左右升至107美元左右。
- 进口价格可能继续上涨。去年，美元持续走强帮助美国消费者免受进口商品价格上涨的影响。雷竞技手机版app但随着美联储紧缩周期的结束和美元的贬值，这种影响可能正在消退。事实上，12月份进口价格上涨了3.5%，高于预期。剔除能源产品后，当月进口价格上涨0.8%，折合成年率为9.6%。
- 服务业通胀可能持续。虽然最新的CPI报告显示航空公司成本有所下降，但其他因素可能会减缓近期遏制价格压力的进展。这些问题包括结构性劳动力短缺、业主自住住房和租金上涨强劲，以及医疗服务成本回升。
这些风险的含义，加上许多投资者未能认识到这些风险，意味着核心通胀率不太可能在年底前直线下降，接近美联储2%的目标。相反，这种下降更有可能在年中停止，届时通胀率将保持在接近4%的水平，这可能会使利率在更长时间内保持在较高水平，市场可能陷入动荡的等待游戏。
在这种环境下，投资者应考虑在投资组合中增持固定收益类股票，而非美国股票。除了黄金和非美资产外，还可以通过持有能源、金融、实物资产、企业技术和消费者服务等价值导向的股票，来对冲可能比目前预期更持久的通胀风险。雷竞技手机版app股票。
本文基于Lisa Shalett于2023年1月17日发布的全球投资委员会周报《通胀回旋镖?》向你的摩根士丹利财raybet炉石传说务顾问要一份副本。听......的audiocast根据这份报告。
