2022年并购展望:创纪录的一年之后继续保持强势

2021年是全球并购交易额超过5万亿美元的创纪录年份¹尽管2019冠状病毒病带来的不确定性挥之不去，但从2020年开始出现了显著反弹。强劲的经济增长支撑着CEO们的信心，²企业通过变革性并购来加速扩张。坐拥创纪录的2.9万亿美元可用资本，^3.私人股本赞助商的交易速度空前。高股票估值(尤其是在美国)和低利率促成了创纪录的并购环境，这两者都持续了整个2021年。

全球已公布的并购数量

展望未来，环境全球并购主管罗布•金德勒(Rob Kindler)表示，2022年仍将是非常有利的并购市场。金德勒表示:“尽管今年可能不是又一个创纪录的年份，但推动2021年并购市场如此强劲的所有关键因素基本都已到位。”

美洲并购业务联席主管布莱恩•希利和汤姆•迈尔斯承认，一些不利因素可能会发挥作用，并对交易活动产生温和影响——利率上升，企业近期将注意力集中在供应链和劳动力挑战上，以及对某些行业交易的监管审查日益严格。希利表示:“但归根结底，经济基本面依然强劲，系统中存在大量战略对话和交易需求。”“在这种情况发生变化之前，并购市场将继续处于历史高位。”

2021年，企业对变革性并购的兴趣不断扩大。各个行业的企业活动都很广泛，企业利用并购来扩大规模、增强能力并进入新市场。

反映强劲并购环境的一个可观察到的现象是，竞价活动和竞争性交易的水平异常高企。在一个特定行业缺乏大型且有吸引力的企业的环境下，企业收购方一直在积极利用并购来实施其战略。在众多备受瞩目的争议交易中，摩根士丹利提供咨询服务的一笔交易是Kansas City Southern以310亿美元出售给Canraybet炉石传说adian Pacific的交易，加拿大国民银行(Canadian National)的出价最高。

进入2022年，企业将需要专注于解决供应链中断、劳动力短缺、欧米克隆变体带来的COVID-19飙升以及成本通胀等挑战。然而，抛开这些挑战不谈，未来两年全球经济增长前景强劲．对长期业务基本面充满信心的企业将继续利用并购来加速其战略重点的执行。

2019冠状病毒病突出的一个战略重点是技术，在电子商务与物流、内容交付与消费者界面、商业基础设施等领域。雷竞技手机版app迈尔斯表示:“所有行业的企业，尤其是工业和消费行业的企业，都将通过并购加速数字化转型，以实现更快的增长。”雷竞技手机版app

在旅游、休闲和航空航天等仍在从疫情中复苏的行业，交易可能不会那么强劲。希利补充说:“一旦这些行业对COVID的另一面有了清晰的认识，并购应该会积极反弹，尽管这可能更接近2023年。”

随着2021年有利的资本市场和全球增长环境，一些公司选择宣布分离和资产剥离，以提高核心业务的战略清晰度。这一趋势将在2022年继续下去，因为管理团队将保持一种纪律严明的方式来创造股东价值。

此外，可持续投资兴趣增长，与并购的上升有关环境、社会和治理(ESG)战略可能出现在有可剥离或收购资产的行业。Miles表示:“这可能体现在能源和自然资源领域，更广泛的投资者群体日益关注ESG，这可能导致资产组合再平衡，从而改善公司的环境足迹。”

美国经济的快速复苏促进了该地区创纪录的交易活动。随着全球经济的持续改善和COVID-19的影响消退，美国以外的地区也可能经历更高的并购活动，即使是在2021年的强劲水平上。

“在EMEA，持续的GDP增长和有利的资本市场应该会支持另一个强劲的并购年，特别是考虑到整个欧洲大陆对供应链效率和改善基础设施或平台整合的需求，”欧洲、中东和非洲(EMEA)并购主管Colm Donlon表示。

“在亚洲，我们的许多主题与美国和欧洲、中东和非洲的同事所强调的相同，”亚太并购主管Richard Wong表示。“我们乐观地认为，亚洲并购市场将在2022年保持活跃。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)日本并购业务主管Atsushi Tatsuguchi表示，2021年，有意与海外企业进行并购的日本企业的交易撮合放缓。raybet炉石传说他表示:“日本企业可能会开始在海外部署更多资本，尽管这可能会在2022年之后更全面地实现。”

在并购年度创纪录的背景下，跨区域交易占全球交易量的比例仍然偏低，延续了自2019年以来的趋势。除了全球地缘政治紧张局势外，与大流行病有关的限制使公司难以考虑大规模跨境收购整合或完成跨国界的尽职调查。

随着全球COVID-19限制的放松，跨境交易应该会增加。唐隆说:“随着我们从COVID中走出来，欧洲企业正在寻求更广泛的全球敞口，并寻找进入高增长市场的机会。”

2021年，赞助商支持的交易占全球并购交易总量的32%，超过了2020年26%的纪录。特别是，去年赞助商支持的收购是2020年的两倍多。这一点在上市公司私有化的过程中尤为明显，随着金融赞助商越来越多地联手开出大额股权支票，平均交易规模超过30亿美元。在2021年的最后两个月，摩根士丹利(Morgan Stanleraybet炉石传说y)为KKR以400亿美元收购意大利电信(Telecom Italia)提供了咨询;贝恩资本和H&F斥资170亿美元收购Athenahealth;CyrusOne以150亿美元出售给KKR和GIP;以及将McAfee以140亿美元的价格出售给一家以风险投资公司为首的投资财团。

利率上升的环境将对保荐人的回报产生影响，但目前预计2022年的利率上升将是温和的，债务资本的绝对成本预计将保持在历史低位。金融赞助商全球主管比尔•桑德斯(Bill Sanders)表示，资金充裕的长期力量，加上强劲的融资活动，支撑着私募股权活动的持续水平。他说:“虽然可能达不到2021年的水平，但我们预计，即使今年融资市场适度收紧，金融赞助商也会继续投入资金。”“卖方活动也应保持活跃，因为保荐人希望以有吸引力的估值锁定收益，并在任何潜在的税法变化之前，在一个建设性的资本市场环境中退出投资。”

金融赞助商并购活动(10亿美元)

特殊目的收购公司(SPAC)的并购交易今年表现出色，约占美国并购交易总量的20%。随着市场的演变，今年下半年的交易活动更加平静。SPAC并购主管Kristin zimmerman - soorio表示，展望未来，SPAC的并购活动应该具有持久力，尽管不太可能重复2021年的水平。“就目前而言，550多个SPAC中仍有大约1600亿美元的SPAC资本等待在有限的时间内部署。考虑到这一动态，我们预计未来两年将出现持续的退市活动。”她补充称，2022年，投资者可能会更加关注目标公司的质量、发展轨迹和估值，以及SPAC保荐人的可信度。“我们还看到，经验丰富的SPAC保荐人在交易结构方面变得更有创意，以推动交易完成，而当前的环境特点是私募股权投资(PIPE)和赎回风险增加。”

拆分并购交易量

此外，由SPACs上市的公司自然会寻求战略性并购以加速增长。迈尔斯补充道:“由于上市是一种并购手段，这些新兴上市公司可以利用有利的股市环境推进战略重点，扩大规模。”