美国的通货膨胀似乎终于见顶,正在下降。尽管美国联邦储备理事会(美联储,Fed)又上调利率25个基点,不出所料,摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家认为,美联储将维持利率不变,直到2023年12月,raybet炉石传说然后开始削减利率25个基点的增量。
不是每个人都同意这一观点,通货膨胀将继续下降,利率将正常化。大的警告,说怀疑论者,是迄今为止通胀的下降可能会停滞不前,因为服务的通货膨胀:紧俏的劳动力市场使工资通胀高,导致粘,高通胀。
乍一看,这种“工资-价格螺旋上升”叙事是有意义的。劳动是在美国大约60%的总附加值,因此应该生产成本的关键;更高的工资也往往意味着更高的租金。然而,投资者担心通胀会更高更长时间应该考虑这些数字背后的更大的图景。
核心商品通货膨胀,不包括食品和能源价格,已经负了几个月,现在,我们预计这一趋势将持续下去。此外,大多数消费品进口,所以美雷竞技手机版app国劳动力市场紧缩并不相关。
至于租金——构成40%的核心消费者价格指数(CPI)——新租赁的通货膨胀已经大幅下降,所以避难所雷竞技手机版app的CPI组件通货膨胀几乎机械地下来。当然,租金收取现有单位,所以没有与劳动生产函数作为输入推高价格。
这意味着任何工资通胀担忧需要把重点放在“其他”服务,它代表了大约25%的核心CPI。美国联邦储备理事会(美联储,fed)主席鲍威尔强调这个组件,指出它是一个函数的劳动力市场和可能需要大幅下降。
公平点,但是有几个原因我们不担心这部分通胀引发的过度影响力最大的交通工具。
- 其他服务通货膨胀率从2021年1月约1%的年化约6%的年化2022年12月,但大约4百分点的增加是由运输。
- 在运输、航空公司的票价是关键组件,但最近激增的票价是燃料价格的函数和被压抑的需求,旅游容量的限制规定工资上升。
- 此外,名义工资加速已经普遍在服务行业,但只有运输CPI也增加了。
当然,还有一些工资和其他服务之间的连接,与历史数据显示,其他服务是最可能的CPI组件有更高的工资导致更高的价格。
最近上升的工资可能会增加其他服务140个基点的通货膨胀在未来的一年,在其他条件都相同。但与其他服务代表股票的总体指数相对较低,提升核心CPI通胀率仅为35 - 50个基点。
真的,这可能意味着扭了通胀的最后一点可能很难,但它是不够的摊位的轨迹降低通胀。因此,摩根士丹利(Morgraybet炉石传说an Stanley)预计美国今年总体通货膨胀率为3.6%,低于3.8%的共识。
