除了美联储的下一步行动，这个市场还有更多的事情要做

在2022年的大部分时间里，投资者似乎一心一意地痴迷于美联储(fed)的政策方向。考虑到我们已经看到的通胀水平，以及自2008年以来货币政策在推动市场结果方面发挥的巨大作用，这种关注是可以理解的。

但当前市场需要考虑的不仅仅是美联储及其抗击通胀的措施。我们担心，目光短浅、只关注国内市场可能会忽视其他可能对投资组合产生影响的重要因素。

首先，我们继续从今天的企业盈利预测中看到风险。他们仍然显得不切实际尤其是考虑到美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近再次肯定了央行抗击通胀的承诺，即使这意味着给经济和企业利润带来一些痛苦。

普遍的盈利预期有所下降，但对2023年的预期仍比2022年高5%，摩根士丹利预计将再次下降约10%-15%。raybet炉石传说我们认为，企业高管和华尔街分析师可能低估了企业在进一步降息和通胀下降时可能失去的定价权，因为通胀帮助维持了较高的名义价格。此外，消费者从商品转向服务的复杂逆流可能会对一些在大流行期间蓬勃发展的行业产生影响，包括零售、消雷竞技手机版app费品和汽车行业。最后，当然，广泛的经济放缓将产生广泛的影响。

同样令人担忧的是，美国股市明显无视全球动态。当然，市场已经认识到俄罗斯/乌克兰战争的风险，以及对全球能源和食品价格的明显影响。但随着油价回落，通胀基本被视为已见顶，我们担心美国投资者对全球风险和机遇的自满情绪与美联储关系不大。

• 首先，欧洲局势值得关注。能源危机愈演愈烈，天然气和电力价格飙升。这将欧元区通胀率推高至9%以上，并增加了严重衰退的可能性。欧洲央行(European Central Bank)可能需要在经济开始放缓之际启动自己的加息周期。抑制需求的增量压力最终可能会落在美联储身上——这一风险似乎没有被金融市场定价。尽管围绕通胀和政策制定的不确定性依然存在，但市场似乎已经消化了欧洲可能出现的衰退，这反映在欧元兑美元走软以及股市相对于美国股市的估值处于12年低点。对于有耐心、以价值为导向的投资者来说，这可能意味着潜在的机会。

• 其次，中国的经济形势实际上可能与欧洲相反。中国证券的表现也可能受益于SEC可能就美国存托银行所持中国公司股票问题达成的解决方案。与其他主要市场不同的是，中国的通货膨胀率低，实际利率高，货币相对坚挺，这给了中国很大的政策灵活性。

• 投资者需要注意的最后一点是，美元过度坚挺可能会造成不稳定的影响。尽管美元走强抑制了美国消费者通胀，但它也越来越不利于标准普尔500指数成分股公司雷竞技手机版app的盈利和美国跨国公司的竞争力。美国金融资产对外国投资者来说越来越没有吸引力。

最重要的是，投资者不能目光短浅地只关注美联储。还有其他动态和风险在发挥作用，全球投资组合可能需要重新平衡。投资者应保持全球多元化，抵制在低点附近退出的诱惑。短期内，美国以外地区股票的估值要比美国国内股票更具吸引力。在2023年，非美国。市场可能会出现更多惊喜。

本文基于丽莎·沙利特2022年9月6日全球投资委员会周报的报告《全球并发症》。向你的摩根士丹利财raybet炉石传说务顾问要一份。听......的audiocast根据这份报告。