暂停美元熊市

货币动力学可以显得复杂和模糊的,但他们经常扮演至关重要的角色组合的回报。事实上,它们对关键因素的影响,如通货膨胀经常和商品prices-although overlooked-can确定潜在的国际分配和组合定位帮助最大化性能。

最近,美元的价值转移再次吸引了投资者的关注。从低点在2008年的金融危机和经济大衰退,美元兑一篮子主要货币和收回触及prior-cycle高位在前两年2020年3月。然而,与流行病的爆发和政策举措,削减利率接近于零,随着刺激数万亿美元去年大大削弱。

2021年到目前为止,我们已经看到一个逆转。美元指数的值对广泛的世界主要货币美元,上涨近3%。为什么?新的财政刺激和分布广泛的疫苗市场益发预期美国经济增长,而其他地区继续斗争大流行应对,转化为美元的相对强弱。美国的实际利率也增加,提供进一步的支持。

这个拼写新的美元牛市的开始?我们不这么认为。相反,我们认为美元的回撤一个停顿的大熊市的货币。原因如下:

• 美国经济增长和其他国家之间的区别可能是暂时的。除了中国和美国,许多国家经济落后,主要是由于失误在疫苗发布和经济重新开放。然而,他们的复苏应该最终回到正轨,即使增长被推至2022年达到顶峰。

• 不断膨胀的美国的“双赤字”可能会打压美元,长期。今年1月,美国记录有史以来第二大贸易逆差为682亿美元。与此同时,联邦财政预算赤字预计国内生产总值(GDP)的12%和15%之间的运行连续第二年。在2020年之前的五年里,赤字通常在3%至5%之间。此外,美国政府债务占GDP的比重接近115%,为二战以来的最高水平。

• 美元在海外面临阻力。首先,我们预期转变美国政府的关注,从刺激监管和提高公司税,历来抑制外国直接投资。第二,竞争从其他储备货币织机,特别是中国的人民币。

跟踪美元贸易加权的即将到来的方向,测量强调汇率相对于货币在国际贸易中使用最广泛的,我们建议投资者看两年实际收益的差异与美国主要贸易伙伴。投资者可能也要考虑国际暴露在他们的投资组合关注短期美元阻力更温和的国家,如日本、英国、加拿大、中国和澳大利亚。

本文基于丽莎Shalett全球投资委员会每周报告从3月29日,“暂停美元熊市。“问你的财务顾问或副本找到一个顾问。听audiocast基于这个报告。