2019年10月以来，迹象明显全球经济复苏随着贸易紧张局势和货币政策同时开始放松，已经开始出现。现在，随着冠状病毒不幸在中国爆发，这种复苏受到的威胁有多大?
虽然冠状病毒的爆发表明一到两个季度的增长存在一些下行风险，但在我们看来，它更有可能推迟而不是破坏复苏。
2019年第四季度以来的数据点出人意料地出现了上行，证实了全球周期的拐点。这些数据包括零售销售和工业生产等硬数据，以及消费者信心和采购经理调查等软数据。雷竞技手机版app现在我们有了一些对应的观点，中国GDP增长可能在短期内下降，拖累全球整体经济，并影响到当地经济，主要是通过贸易和旅游部门。
关键问题是:控制疫情需要多长时间?对经济增长的最终影响，将取决于对中国长期商业活动、全球贸易和旅游流量的干扰程度。然而，乐观的两到三个月的窗口期可以将影响降至最低。
减轻影响
制造业和贸易行业在2019年的全球经济放缓中首当其冲，但复苏正在显现。制造业采购经理人指数(pmi)在11月开始转向，随后11月工业生产和12月贸易数据都有所改善。即使在冠状病毒爆发的情况下，我们认为这一趋势仍然是可持续的，因为终端需求企稳，库存调整周期完成，亚洲科技行业出现基本面好转。
与以往的疫情相比，中国(和其他地方)当局正在采取更强有力的措施，限制往返受影响地区的旅行，各卫生部门已向最近前往中国的任何人发布了自我隔离的建议。尽管这些应对措施将在短期内扰乱经济活动，并造成更大的波动，但我们也可能看到由于被压抑的需求和产量增加而出现更强劲的反弹。
中国的政策制定者可能会通过加快基础设施支出和实施其他形式的政策支持来减轻经济影响。日常情况仍然不稳定，但我们的初步评估是，如果情况在两个月内开始正常化(即新病例数量达到峰值)，全球经济同比增长可能在第一季度受到约0.15至0.30个百分点的打击，然后在2020年剩余时间恢复复苏。
全球经济形势缓解
过去4个季度，全球加权货币政策利率已降至甚至低于2016年的水平。我们认为央行官员不会很快撤回政策支持;事实上，在过去几天里，美联储(fed)、欧洲央行(ecb)和英国央行(Bank of England)分别保持了鸽派立场。上周，美联储还在描述通胀前景的方式上做出了微妙但重要的改变，以强调其对2%目标的承诺，这进一步提高了美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)为再次加息设定的高标准。
在中国，财政政策立场也应保持支持性，因为我们预计2020年经周期调整的基本财政赤字仍将保持在占GDP 8.3%的高位。这将是政府首次连续两年将财政赤字维持在这样的水平。
甚至在冠状病毒爆发之前，政策制定者就已经通过前期财政支出加强了支持增长的努力。地方政府正在加速发债:2020年1月发债1050亿美元，2019年1月为200亿美元，其中更高比例的收益将用于基础设施建设。我们的首席中国经济学家邢宏斌预计，如果未来几周经济活动的下行风险加剧，政府将采取更多措施支持经济增长。
总体而言，我们预计中国2月至3月的经济数据将出现暂时疲软，在某种程度上，世界其他地区，尤其是那些更容易受到中国增长动力影响的经济体也将出现疲软。但是，假设病毒在两个月内得到控制，并且考虑到我们认为基本的增长动力仍然完好无损，我们应该从第二季度开始回到复苏的道路上，到2021年第一季度，全球经济增长将升至3.5%。
摘自摩根士丹利研究公司最新一期的“周日开始”系列文章(2020年2raybet炉石传说月2日)。向您的摩根士丹利代raybet炉石传说表或财务顾问咨询最新的市场策略报道和报告。此外，更多来自摩根士丹利思想领袖的想法。raybet炉石传说
