股票投资者忽略经济现实吗?

第一季度波动后,美国股市和债市已经讲不同的故事。股票,对他们来说,从近期低点反弹,追回超过一半的损失超过10%的标准普尔500指数最近的校正和纳斯达克的熊市下降超过20%。相比之下,美国国债继续遭受严重亏损,收益率上升,两年期和10年期利率反相,引发经济衰退的恐惧。

支撑最近美国股市的反弹是什么?简单地说,股市似乎押注美国联邦储备理事会(美联储,fed)能够成功引导经济“软着陆”因为它迅速紧缩政策来抑制通货膨胀。此外,许多投资者似乎摆脱通货膨胀上升的前景,或“真实”的利率,以及新的复杂性来自Russia-Ukraine冲突和其他宏观经济的不利因素。

raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)全球投资委员会不同意这些乐观的观点,相信一些更谨慎的信号来自债券市场可以更好地反映未来的可能路径。特别是,我们关注的三个方面:

1. 执行风险是美联储迅速收紧政策。在过去的三个月,期货市场已经从定价三美联储加息定价九,这将基准利率提高到2.5%,明年增长3.5%。今年晚些时候更重要的是,美联储3月会议纪要显示,央行可能削减至多950亿美元一个月的资产持有约150亿美元超过预期最近的共识。这样激进的紧缩政策将使美联储的政策执行高度复杂,甚至历史的例子表明,当中央银行管理土地经济,市场经常感到困难得多的影响。


2. 利率上升可能开始打压股市。今天许多投资者似乎认为最近的加息将是短暂的,而实际利率仍将是负的,这可以支持更高的股票估值。这可能是一厢情愿的想法。我们相信美联储倾向于收紧政策超过许多投资者预计,影响实际利率和估值。


3. 宏观经济的不利因素继续建造占据主导地位,市值增长的一些名字,被动的基准指数今天可能不是不受这样的挑战。它们包括:

• 企业成本上升,包括劳动、物流、分销、能源等工业大宗商品

• 消费从商品转向服务,可以看到消费者需求规范化雷竞技手机版app

• 美国经济增长放缓,暗示的订单数据的下降

• 在欧洲在衰退的增长潜力Ukraine-Russia战争

• 新COVID-19锁定在亚洲,放更多的压力大大全球供应链

随着金融状况收紧,但经济放缓不太可能足以力量大幅度提高被动的指数。我们寻找更合理定价风险,认为投资者应该看上调趋势确认利润指标和超大型技术不受现实的力量。

我们建议投资者在资产配置中和大,或体重不足和遵守基于目标目标分配,强调活动的管理者关注质量因素的属性。

本文基于丽莎Shalett全球投资委员会每周报告从4月11日,2022,“一个两个市场的故事。“问你一个副本的摩根士raybet炉石传说丹利(Morgan Stanley)财务顾问。听的audiocast基于这个报告。