金融类股寻找增长在一个混乱的时代

2019年开始,资产管理公司和银行面临着千载难逢的叫重塑他们的业务。

资产管理公司,低成本的增长被动投资进一步商品化市场投资回报,迫使经理们找到低成本的方式为客户服务,寻求增长。对银行来说,阻力来自政治僵局和全球贸易前景走弱和咨询收入要求一个大胆的主努力新的增长点和看看哪些业务应该保卫荷尔蒙或者巧妙地退出。

然而,这两个行业缺少新鲜的机会。一个协作新BluePaperraybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究和咨询公司Oliver Wyman标识在新兴市场的增长潜力的口袋和中国,重塑商业模式和收入池在私人市场等领域扩张。

”的竞赛已经开始,以求为客户推出新命题,通过识别新兴客户需要获得更多的市场份额和抗击来自新进入者的破坏,”贝奇说,银行和多样化的金融研究部门全球主管”,但这些行动必须伴随着积极关注底线。虽然重组业务可能携带增量前期成本,从来没有更大的紧迫性和重组方案可供全球批发银行。”

资产管理行业发现自己处于一个微妙的悖论。在过去的五年,行业收入增长约4% - -5%,由于资产价值上升和流入。到2018年底,收入已经触及高位3260亿美元,超过80万亿美元的外部管理管理资产(资产管理)。

尽管这些数字,股市的估值行业去年跌至20年低点,因投资者质疑向前增长潜力。转变的一个关键原因是:被动的资产管理现在代表超过25%的全球AUM-foreshadows投资者越来越不愿意支付传统资产管理费用。

向前估值表示担忧
在资产管理公司的增长前景
(美国/欧盟传统资产经理- P / E倍数绝对)

“被动的增长已经商品化的进入市场投资回报,”Michael Cyprys说股票分析师覆盖美国经纪公司和资产管理公司。当他转向被动引用了真正的风险,如市场集中度和流动性,“事实是活跃的保费收取资产管理都面临巨大的压力。”

总的来说,这个行业面临着一个艰难的前景。底部的佣金已经在很大程度上抵消被动的资产份额增长,尽管传统主动管理的收入池将缩水超过三分之一在接下来的五年。然而,报告确定了三个有吸引力的增长。

首先,发达市场的客户代表当前全球资产的85%。这一数字可能很快就会改变,因为新兴市场的客户占近35%的新产业流入,反映出全球财富变化的一代。总之,资本市场发展在新兴市场可能代表了300亿美元在未来五年内收入增长机会。

在中国,监管改革制定了在2018年晚些时候可能会进一步使外国资产管理公司进入这个市场。“中国将推动未来新兴市场的收入增长的50%,和地方离岸资产可能增长的年复合增长率为13%,到2023年达到7万亿美元。”理查德·徐说,中国金融股票分析师覆盖。国际资产管理公司可以利用新的访问这个日益增长的资产池,这从长期来看,可以为卖方提供越来越多的投资者的钱包操作。

中国第三方资产管理产品增长至7万亿美元
(陆上“核心”、第三方管理的资产在中国,2010 - 2023 f, Tn美元)

私人市场可能提供另一个潜在的增长。近年来,私人资本市场的增长(在股票和债券)公司的公开市场,但对私人投资市场很大程度上来自机构客户部分的一个子集:固定收益养老金、主权财富基金和捐赠基金。

然而,在接下来的三到五年内,越来越多的资产流入可能来自高净值个人、保险公司和养老金固定缴款计划,如401 (k) s。开放访问私人市场为这些组织通过新的和更有效的交付模式可以推动一个额外的230亿美元的收入。

高净值和保险
强劲增长的需求选择
(总私人市场资产Tn美元)

最后,新技术将使大规模定制的解决方案,打开另一个70亿美元的潜在收入。快速发展在数字自动化可以把定制数据管理和投资管理等领域大规模市场退休储蓄。然而,赢在这个舞台上,资产管理公司将需要完成对对方以及与技术球员和分销商。

同时访问这三个增长领域可能会挑战一些球员,报告指出,这些收入池可能增长8%的年均复合增长率在未来三到五年,从一个聚合行业收入的38%到50%以上。

与此同时,许多批发银行面临类似需要主。2018年,中途有越来越乐观,行业已经度过了最糟糕的情况下,和期望都聚集在全球收入增长约3%。然而,正如2019年展开,全球收入前景已经放缓,阻碍经济增长放缓和增加非银行竞争,特别是在流和相邻的服务。

“为了克服低增长和混乱的环境,管理团队需要大胆行动推高回报,尤其在欧洲,“说马格达莱纳河Stoklosa,欧洲银行和多样化的金融研究主管。池”,而行业费用只能看到适度增长的道路,我们也看到显著的增长更有吸引力,可以产生新的收入超过150亿美元的2021与激进的再创造的部分业务。”

增长的一个口袋是CFO-down类型活动,比如交易银行业务,尤其是公司支付和现金管理。“交易银行是CIB产业增长最快的部分,一个关键战场。我们看到进一步增长的空间与利率上升和潜在的企业活动,”汉密尔顿说股票分析师布鲁斯。

另一个增长领域是中国。监管改革在买方和卖方都是导致更快的在中国的收入增长,报告估计在8% CAGR销售及交易和投资银行仅到2021年。即便如此,持续承诺外国银行将需要大量的投资和时间来获得足够的回报。

这些增长项目基金,银行首先需要目标服务,产品和客户,他们相信他们可以成为领导者,然后从前面中间传动效率在这些组织在员工和基础设施。一路上,摩根士丹利(Morgaraybet炉石传说n Stanley)分析师预计,不同规模的银行将日益密切的竞争力,value-destructive业务。

的赢家将是那些投资预算和决定性的领导关注优势,地区爆发的攻击机会,并退出落后企业。银行提供一个较弱的起点必须比其他人更大的削减释放投资需要捍卫自己的核心业务。这可能意味着退出业务,积极扭曲资源从低增长和低盈利能力的地区。

如果银行按预期的挑战,新的管理措施,现有的当前成本项目和适度的收入增长应该开车平均股本回报率约12%,到2021年,从目前的10%和领导人在15%,落后于9%。

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