这个星期五,美国商务部公布第二季度GDP的预先估计。这可能是一个弥天大谎。美国经济团队摩根士丹利(Morgan Stanley)raybet炉石传说的研究预计它注册在+ 4.7%,鉴于本季度异常大量的移动部件在工作,一个5-handle是可能的。
总的来说,这种“囤积”可以负责出口1.5的GDP 2 q 4.7%估算。
几天后,6月读的美国个人消费支出指数(PCE)会显示轻微低价交易的核心通货膨胀率。强劲的增长和温和的通货膨胀;还有什么更好的?
不要得意忘形。在不可避免的金发女孩的哭声,一个更重要的故事之下。
似乎异常多的一次性因素提振GDP 2问,其中许多是不断升级的贸易问题直接相关。获得供应公司和国家竞赛,可能成为昂贵的后来,出口激增和库存增加。
如果这些趋势是一次性调整(和我们的经济学家认为他们),下半年的“回报”将是巨大的。享受2问GDP数字,也可能是最后一次最好打印一段时间。
储备的增加
2018年贸易紧张局势出现了稳定的增长和贸易行动,美国和其贸易伙伴之间的关系。美国征收关税洗衣机和太阳能电池板在一月,在3月份的钢铁和铝,340亿美元来自中国的货物7月6日。为了应对这些措施,中国和欧盟已经宣布自己的反补贴关税。
迈克尔Zezas和美国公共政策的团队,这符合一个叙事贸易紧张局势不断升级的趋势我们希望持续下去,直到出现更大的政治和市场的压力。我们还没有看到,公司正面临这新的背景下,一个熟悉的咒语:“抱最好的希望,作最坏的打算”。
至少这是什么Ellen Zentner和我们的美国经济团队看到皮回美国时数据。艾伦指出在最近的纽约时报专栏,国家已经显著增加从美国进口货物的体积之前,可能以确保货物应用新的职责。两个尖的例子是,美国大豆出口年率化在过去三个月中上涨近9400%,原油和燃料油的出口在此期间增长了244%。
总的来说,这种“囤积”可以负责出口1.5的GDP 2 q 4.7%估算。
产生越来越多的影响
“囤积”也似乎是在为美国公司工作,虽然更有限的范围内。库存建立2 q是跟踪+ 380亿美元,和+ 100亿美元的速度在前两个季度。更有趣的是,这些库存正在建设的地区,具有材料与贸易:电子产品、机械设备、汽车及零部件。
总的来说,我们的美国经济学家看到净贸易和库存的2.2占美国GDP 4.7%的估计,2011年第四季度以来的最高贡献相结合。他们担心的是,因为它们是一次性调整,贡献是不可持续的,都表现了一个提前预支的要求需要回来。美国GDP在4 q11 + 4.6%,那么在接下来的五个季度平均+ 1.6%。
最新一轮的贸易紧张也可能对通货膨胀问题。今年尽管墨水洒在贸易,对终端价格的影响最小。但这可能将改变。我的同事Guneet Dhingra,美国的通货膨胀和利率策略师,指出,到目前为止,关税都集中在生产的组件,它倾向于花时间工作进入最后的价格。但当目标消费品关税,可以快速的影响。雷竞技手机版app还记得那些关税洗衣机吗?洗衣设备的类别的消费者价格指数(CPI)同比上涨近15%。雷竞技手机版app
为什么这很重要?340亿美元的项目有针对性的在中国的初始关税,3%是消费品。雷竞技手机版app在接下来的2000亿美元的提议项目,33%的消费者更多资源——更大的份额。雷竞技手机版app如果关税列表扩大中国商品的剩余的2500亿美元,其中60%是消费品,这将导致更严重的增量关税CPI的影响。雷竞技手机版app
投资者的底线
这对市场意味着什么呢?在下周的打印会诱使叙事的强劲增长和温和的通货膨胀,我们认为2 h将遵循一个不同的故事情节、减速增长和通胀上升主要地区。更多从战术上讲,我们也搬出去的7月报告期历来支持风险成August-September伸展,通常是最具挑战性的一个。
短期内,我们把更多防御性股票部门的选择在同一地区,降低小型股和科技在美国和欧洲升级工具。我们认为,美国增长放缓从2问高驱动我们的供应量预测美国公债收益率,和我们的利率策略师偏爱趋缓。尽管7月暂停,我们认为波动是吸引自己的资产类别,特别是石油,美国小型股和高收益信贷。
改编自最近一期raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究周日的“开始”(2018年7月22日)系列。问问你的摩根士丹利raybet炉石传说(Morgan Stanley)或代表财务顾问最新的市场策略覆盖和报告。另外,更多的的想法。
