美国市场是由于呼吸吗?

8月美国主要股指冲高,经常创出新高,但更多的“攀登忧虑之墙”——在市场倾向于上升甚至反对的消极factors-than基于任何经济或利润基本面。

这意味着股价弹性可能反映了市场价格过高。事实上,很多投资者似乎忽略了众多的风险因素,包括在美国的复苏COVID-19住院,消费者信心下降雷竞技手机版app,更高的利率和显著的变化在中国和中东的地缘政治。

市场为何如此自满?我们相信,今天的市场动态越来越敏感从美国联邦储备理事会(美联储,fed)微妙的通信,这似乎已经成功地说服投资者,央行可以线程政策针没有错误。在其最近的年度杰克逊霍尔经济研讨会,例如,美联储重申观点,通货膨胀可能会暂时的意义并不急于加息。

股票和债券投资者欢呼时,保持对资产泡沫和金融稳定的问题。尤其是,即使在稳定对美国整体经济的乐观情绪,我们越来越担心市场是脆弱的,特别是可以作为两个因素回调的催化剂。

首先,利率的问题。我们不仅看到实际利率上升,美联储预计将开始减少其购买债券也随着全球经济复苏,这将鼓励外国投资者涌入国债作为“安全港”将他们的钱。

更高的利率也可能压力股票的市盈率,目前坐远高于历史标准。小型股的投资者,景气循环和发放股利通常似乎更高的利率的风险因素,因为这些股票已经从今年迄今高位回落。但不是mega-capitalization技术领导人,主导标准普尔500指数。

第二,企业利润可能不是一样强大。今年收益spectacular-full-year 2021获利预估了超过20%在今年年初的水平。然而,我们关心的是营业利润率的可持续性,鉴于企业盈利能力的不利因素:更高的税收,更积极的监管,更高的投入成本,更高的劳动力成本和美元走软。

投资者可能对公司的能力有信心,以抵消这些因素,例如,通过提高价格。但这一观点并不十分符合认为通胀上升只是暂时的。

这两个因素:高利率和低收益的预期,可能会引发近期的市场调整,最终可以帮助投资者消化这最近的历史性的集会和调和自己的现实更少的流动性和更高的利率和通货膨胀。这样的呼吸可以帮助恢复风险溢价和保护选择性的选股的潜在收益。

投资者可以准备他们的投资组合的平衡指数对高质量的周期性股票账户,以及分红在日用消费品,消费者服务和卫生保健。雷竞技手机版app

本文基于丽莎Shalett全球投资委员会每周报告从9月7日,2021年,“修正的催化剂。“问你一个副本的摩根士raybet炉石传说丹利(Morgan Stanley)财务顾问。听的audiocast基于这个报告。