欢迎来到《市场思考》。雷电竞app下载我是安德鲁·希茨，摩根士丹利首席跨资产策略师。raybet炉石传说我将和我的同事们一起，为你们带来各种各样的观点，讨论全球投资格局的趋势，以及我们如何将这些观点结合起来。现在是12月22日，周四，伦敦时间下午2点。
投资策略的核心是试图确定全球经济将会是什么样子，以及这对市场意味着什么。但这个问题有一个陷阱。市场价格的走势往往远早于经济数据，部分原因是市场具有预见性，另一部分原因是收集经济数据需要时间，造成了滞后。在考虑投资者可以看到的所有经济指标时，一个一致的问题是，这些指标中哪些对预测未来最有用，哪些对预测未来最有用?
我们认为具有相对强大预测特性的一个早期指标是收益率曲线，特别是短期和长期政府借款成本之间的差异。这些差异可以告诉我们很多关于债券市场对经济和货币政策未来走势的看法，并可能在更广泛的市场定价之前发生变化。正如我们上周在节目中讨论的那样，其中一个例子是，我们今天看到的反向收益率曲线往往意味着美联储结束加息对全球股市的帮助比其他情况下要小。
但另一方面，劳动力市场的数据往往要滞后得多。乍一看，这似乎很奇怪。毕竟，就业和工资对经济非常重要，为什么它们不能更有效地预测跨资产回报率呢?
但深入研究，我们认为逻辑会变得更清楚一些。在经济开始疲软的时候，大多数企业都试图尽可能长时间地留住他们的员工，因为解雇员工既昂贵又具有破坏性。因此，随着经济增长开始放缓，劳动力市场往往会在稍后做出反应。反过来也是如此，走出衰退的企业信心相当低，即使情况正在复苏，企业也不愿增加新员工。事实上，事后看来，市场策略的一个讽刺之处在于，最好的做法往往是在劳动力市场最强劲的时候卖出股票，在劳动力市场最疲弱的时候买入股票。
然后是工资。目前工资增长相当高，人们非常担心高工资增长将导致过度通胀，迫使美联储继续大幅加息。虽然这是可能的，但历史实际上指向了一个不同的方向。在2001年、2007年和2019年，美国工资增长达到峰值的同时，美联储开始降息。换句话说，当工资同比增长达到顶峰时，其他经济领域已经显示出放缓迹象，促使央行政策转向更宽松的政策。
投资者需要关注一系列经济指标。在所有这些指标中，我们认为收益率曲线是最有用的领先指标之一，而劳动力市场数据往往是最滞后的。
我们在市场上的所有人节日快乐。雷电竞app下载新的一年我们会带着更多的新剧集回归。谢谢大家的聆听。在苹果播客或任何你听的地方雷电竞app下载订阅对市场的看法，并给我们留下评论。我们很乐意听到你的消息。
每周，首席跨资产策略师安德鲁表他或其团队的一名成员，就塑造市场的力量提供观点，并就全球资产类别的投资机会和风险提供见解。
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