风险的考虑

没有人能保证一个投资组合会达到它的投资目标。投资组合受到市场风险的影响，即投资组合所拥有的证券的市场价值可能会下降，因此可能会低于你为它们支付的价格。由于影响市场、国家、公司或政府的经济和其他事件(如自然灾害、卫生危机、恐怖主义、冲突和社会动荡)，市场价值每天都会发生变化。很难预测事件的时间、持续时间和潜在的不利影响(例如投资组合流动性)。因此，在这个投资组合中你可能会赔钱。请注意，本投资组合可能存在某些额外风险。一般来说,股票证券的价值也会随着公司特定活动的变化而波动。的股票小而medium-capitalization公司带来特殊的风险，例如有限的产品线、市场和财政资源，以及比更大、更成熟的公司的证券更大的市场波动。投资国外市场产生特殊风险，如货币、政治、经济、市场和流动性风险。流动性较差的证券可能比公开交易的证券更难出售和估值(流动性风险)。不变的投资组合通常投资于数量有限的发行方。因此，单个发行人的财务状况或市值的变化可能会引起更大的波动。

重要的信息披露

过去的表现并不能保证未来的结果。音频中提到的回报率是那些具有代表性的指数，并不是为了描述特定投资的表现。

定义

平均成本是一种常规投资计划，不能保证在下跌的市场中获利或防止损失。由于该计划涉及不受股价波动影响的持续投资，投资者应考虑自己的财务能力，以便在所有市场周期中继续执行该计划。

的标准普尔500指数该指数衡量美国股市大盘股的表现，覆盖美国股市约75%的份额。该指数包括美国经济主要行业的500家领先公司。直接投资于一个指数是不可能的。这些指数不受管理，不包括任何费用、费用或销售费用。此处所指的任何索引均为适用许可方的知识产权(包括注册商标)。任何基于索引的产品都不是由适用的许可方以任何方式赞助、背书、销售或推广的，且许可方对此不承担任何责任。

重要的信息

没有人能保证任何投资策略在所有市场条件下都能奏效，每个投资者都应该评估自己的长期投资能力，尤其是在市场低迷时期。

单独管理的账户可能并不适合所有投资者。根据特定策略管理的独立帐户可能包括不一定追踪特定指数表现的证券。在投资前，请仔细考虑本策略的投资目标、风险及费用。最低资产水平是必需的。

有关投资经理的重要资料，请参阅ADV表格第二部份。

所表达的观点和意见和/或分析是作者或投资团队在本材料准备之日的观点和意见和/或分析，可能会因市场或经济条件随时更改而不另行通知，不一定会成为现实。此外，这些意见不会更新或以其他方式修订，以反映在发布日期后随后获得的信息或现有情况或发生的变化。本文所表达的观点不代表摩根士丹利投资管理公司(MSIM)及其子公司和关联公司(统称“本公司”)所有投资人员的意见，可能不会反映在本公司提供的所有策略和产品中。raybet炉石传说

本报告所提供的预测及/或估计可能会有所更改，但未必会真实发生。有关预期市场回报和市场前景的信息是基于作者或投资团队的研究、分析和意见。这些结论是推测性质的，可能不会成为现实，也不是为了预测公司提供的任何特定策略或产品的未来表现。未来的结果可能会因证券或金融市场的变化或总体经济状况等因素而有很大差异。

本材料是根据公开的信息、内部开发的数据和其他被认为可靠的第三方来源编写的。但是，不保证这些信息的可靠性，本公司也没有寻求独立核实从公共和第三方来源获得的信息。

本材料为一般通讯，并非公正，所提供的所有信息仅为信息和教育目的而准备，不构成买卖任何特定证券或采取任何特定投资策略的要约或建议。此处的信息并非基于对任何个人投资者情况的考虑，也不是投资建议，也不应以任何方式被解释为税务、会计、法律或监管建议。为此，投资者应在作出投资决定前寻求独立的法律和财务建议，包括有关税务后果的建议。

这些指数不受管理，不包括任何费用、费用或销售费用。直接投资于一个指数是不可能的。此处所指的任何索引均为适用许可方的知识产权(包括注册商标)。任何基于索引的产品都不是由适用的许可方以任何方式赞助、背书、销售或推广的，且许可方对此不承担任何责任。

本材料不是摩根士丹利研究部门的产品，不应被视为研究材料或推荐。raybet炉石传说

本公司未授权金融中介机构使用和分发这些材料，除非此类使用和分发是根据适用的法律法规进行的。此外，金融中介人必须确信，鉴于他们向其提供本材料的任何人的情况和目的，本材料中的信息对该人是适当的。对于任何此类金融中介使用或滥用本材料，本公司概不负责，也不承担任何责任。

本材料可以翻译成其他语言。如果是这样的翻译，这个英文版本是具有权威性的。如果本材料的英文版本与其他语言的任何版本有任何差异，应以英文版本为准。

未经本公司明确书面同意，本材料的全部或任何部分不得直接或间接复制、复制、修改、用于创作衍生作品、表演、展示、出版、张贴、许可、装裱、分发或传输或向第三方披露其任何内容。除非此类超链接用于个人和非商业用途，否则不得链接到此材料。这里包含的所有信息都是专有的，并受到版权和其他适用法律的保护。

伊顿万斯是摩根士丹利投资管理公司的一部分。raybet炉石传说raybet炉石传说摩根士丹利投资管理是摩根士丹利的资产管理部门。

分布

本材料仅供并仅将分发给居住在该司法管辖区的人士，该分发或提供不会违反当地法律或法规。

MSIM是摩根士丹利(纽约证券交易所代码:MS)的资产管理部门，其附属公司已经raybet炉石传说安排好相互推销产品和服务。每个MSIM附属公司都在其运营的司法管辖区受到适当的监管。MSIM的附属公司包括:伊顿万斯管理(国际)有限公司、伊顿万斯顾问国际有限公司、卡尔弗特研究与管理公司、伊顿万斯管理公司、参数投资组合联合有限责任公司和亚特兰大资本管理有限责任公司。

本材料由以下任何一个或多个实体发布:

EMEA:

本材料仅供专业客户/合格投资者使用。

在欧盟，MSIM和伊顿万斯的材料由MSIM基金管理(爱尔兰)有限公司(“FMIL”)发行。FMIL受爱尔兰中央银行监管，在爱尔兰注册为私人股份有限公司，公司注册号为616661，注册地址为the Observatory, 7-11 Sir John Rogerson's Quay, Dublin 2, D02 VC42。

在欧盟以外，MSIM材料由摩根士丹利投资管理有限公司(MSIM Ltd)发行，并由英国金融raybet炉石传说市场行为监管局授权和监管。在英国注册。注册号:1981121。注册办事处:25 Cabot Square，金丝雀码头，伦敦E14 4QA。

在瑞士，MSIM材料由Morgan Stanley & Co. Internationalraybet炉石传说 plc, London (Zurich Branch)发行，由Eidgenössische Finanzmarktaufsicht(“FINMA”)授权和监管。注册地址:瑞士苏黎世Beethovenstrasse 33, 8002。©

在美国和欧盟以外，伊顿万斯材料由伊顿万斯管理(国际)有限公司(“EVMI”)发行，地址为125 Old Broad Street, London, EC2N 1AR, UK，由英国金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority)授权和监管。

意大利: MSIM FMIL(米兰分公司)，(Sede Secondaria di Milano) Palazzo Serbelloni Corso Venezia, 16 20121米兰，意大利荷兰: MSIM FMIL(阿姆斯特丹分公司)，伦勃朗大厦，11楼Amstelplein 1 1096HA，荷兰。法国地址:MSIM FMIL(巴黎分公司)，61 rue de Monceau 75008，巴黎，法国。西班牙: MSIMFMIL(马德里分公司)，Calle Serrano 55, 28006，马德里，西班牙。德国: MSIM FMIL法兰克福分公司，Große Gallusstraße 18, 60312 Frankfurt am Main, Germany (Gattung: Zweigniederlassung (FDI) gem)。§53b KWG)。丹麦: MSIM FMIL(哥本哈根分公司)，Gorrissen Federspiel, Axel Towers, Axeltorv2, 1609哥本哈根V，丹麦。

中东

迪拜: MSIM Ltd(代表办事处，迪拜国际金融中心3号门分局大楼7层701和702单元，迪拜，506501，阿拉伯联合酋长国迪拜。电话:+97(0)14 709 7158)。

美国

没有fdic担保|不提供银行担保|可能会贬值|没有任何联邦政府机构担保|不是存款

加拿大:仅供加拿大法律规定的“允许客户”使用，不得用于普通公众。本报告由摩根士丹利投资管理公司(“MSIM”)在加拿大进行，该公司根据国际顾问豁免和国际投资基raybet炉石传说金经理豁免在加拿大开展活动。本介绍不构成要约提供可用的投资咨询。MSIM只能建议“允许客户”单独管理的账户，并且只能管理投资于非加拿大发行人的账户。加拿大国家文书31-103中定义的“允许客户”一般包括拥有500万加元金融资产的加拿大金融机构或个人，以及净资产至少2500万加元的实体。获准客户只能通过与MSIM签订投资管理协议，投资于本简报中提到的单独管理的账户，本简报不是该投资管理协议的一部分。我们可能会应阁下要求，向阁下提供有关MSIM单独管理帐户的投资专业知识、策略及/或其他方面的资料，以供阁下考虑MSIM提供的现有投资顾问服务。MSIM及其某些关联公司可以作为本演示文稿中描述的单独管理账户的投资组合经理，并有权收取相关费用。

拉丁美洲(巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁和乌拉圭)

本材料仅供机构投资者或合格投资者使用。此处包含的所有信息都是保密的，仅供预期收件人使用和审查，不得传递给任何第三方。本材料仅供参考之用，不构成任何产品、服务、安全和/或策略的公开发行、征求或推荐。只有在阅读战略文件并进行深入和独立的尽职调查后，才能做出投资决定。

香港:本资料由摩根士丹利亚洲有限公司分发，供在香港使用，并只提供给《证券及raybet炉石传说期货条例》(第571章)所界定的“专业投资者”。本材料的内容未经任何监管机构(包括香港证券及期货事务监察委员会)审核或批准。因此，除非根据有关法律可获豁免，本资料不得在香港发出、传阅、分发、针对或提供给公众。新加坡:本材料由摩根士丹利投资管理公司传播，不应被视为向新加坡公众或任何公众raybet炉石传说成员发出认购或购买邀请的对象，无论是直接或间接的，但(i)根据新加坡《证券与期货法》第289章第304条(“SFA”)向机构投资者发出认购或购买邀请;(ii)根据SFA第305条向“相关人士”(包括认可投资者)分发，且该分发符合SFA第305条规定的条件;或(iii)根据国家林业局任何其他适用规定的条件另有规定。本出版物未经新加坡金融管理局审查。澳大利亚:本材料由摩根士丹利投资管理(澳大利亚)有限公司(ABN 22raybet炉石传说122040037, AFSL编号314182)及其附属公司提供，不构成利益要约。raybet炉石传说摩根士丹利投资管理(澳大利亚)有限公司安排MSIM附属公司为澳大利亚批发客户提供金融服务。只有在2001年公司法(联邦)(“公司法”)不要求披露的情况下，才会提供利息。在《公司法》要求披露的情况下，任何利益的要约都不会被视为利益的要约，而只会向有资格成为“批发客户”(根据《公司法》的定义)的人提供。本材料将不会提交给澳大利亚证券和投资委员会。

日本：
对于专业投资者，本材料仅供参考之用。对于那些不是专业投资者的人来说，本材料是关于摩根斯坦利投资管理(日本)有限公司(“MSIMJ”)在全权投资管理协议(“IMA”)和投资咨询协议(“IAA”)方面的业务。raybet炉石传说这不是为了推荐或招揽交易或提供任何特定的金融工具。在IMA协议下，对于客户的资产管理，客户事先制定基本的管理政策，并委托MSIMJ根据对证券价值等的分析做出所有投资决策，MSIMJ接受这种委托。客户应将投资所需的权力委托给MSIMJ。MSIMJ根据MSIMJ的投资决策行使授权，客户不得作出个别指示。投资损益归客户所有;本金不能保证。投资前请考虑投资目标及风险性质。作为IAA或IMA的投资顾问费，应按合同期间的比例，按合同规定的资产金额乘以一定的比率(上限为每年2.20%(含税))计算。 For some strategies, a contingency fee may be incurred in addition to the fee mentioned above. Indirect charges also may be incurred, such as brokerage commissions for incorporated securities. Since these charges and expenses are different depending on a contract and other factors, MSIMJ cannot present the rates, upper limits, etc. in advance. All clients should read the Documents Provided Prior to the Conclusion of a Contract carefully before executing an agreement. This material is disseminated in Japan by MSIMJ, Registered No. 410 (Director of Kanto Local Finance Bureau (Financial Instruments Firms)), Membership: the Japan Securities Dealers Association, The Investment Trusts Association, Japan, the Japan Investment Advisers Association and the Type II Financial Instruments Firms Association.