的见解
对冲基金共同投资的优点
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2023年3月22日 |
对冲基金共同投资的优点 |
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尽管:私人股本行业多年的一个特征,它是一种相对较新的但对冲基金行业的增长趋势。我们认为,对冲基金共同投资是一个重要的工具来增加投资组合的总回报,同时也提供有限的相关传统资产类别和核心对冲基金策略。共同投资也可以用来迅速响应市场混乱。
为什么我们看到增长的对冲基金共同投资机会?
在全球金融危机之前的对冲基金行业经历了强烈的流入。许多对冲基金享有相对自由追求利基机会和把流动性较差的投资放在侧袋。然而,近年来,产业流入更有限,投资者更多的限制允许的投资,尤其是流动性较差的情况(1)显示。
因此,对冲基金有更少的可自由支配的资金用于部署。这一点,再加上监管改革降低了银行和保险公司愿意投资于非传统资产类别,导致更大的替代形式的资本介入的机会,填补这一空白。最终的结果已经建立对冲基金寻求共同投资资本的增加离散机会不符合流动性,浓度或资产阶级方针的旗舰基金。
来源:HFR®全球对冲基金行业报告,2022年第四季度到2023年1月
引入共同投资的好处是什么?
从投资者的角度来看,费用,透明度和相关性是关键重点谈到对冲基金分配。在我们看来,共同投资有潜力提供在所有三个方面改善。此外,他们可以为投资者提供了一种针对特定的风险和风险/回报的概要文件,以满足其投资目标,不是已经出现在他们的投资组合。然而,共同权衡可能介绍流动性不足的元素。
我们相信共同提供一个清晰的和自给自足的价值主张的对冲基金经理和投资者。对冲基金经理,共同代表一个新的资本来源,使他们能够参与信心十足的机会,没有共同投资资本,他们将无法追求。对于投资者来说,共同提供直接访问的一种手段分化与潜在的收益来源定制风险/回报资料除了有吸引力的费用,透明度和控制的权利。
对冲基金的资金如何不同于私人股本资金?
主要的区别是宇宙的管理者共同采购。私人股本公司的业务是一个成熟的概念。事实上,许多私人股本管理公司建立了通常合同过程共同如何分配现有客户。口是对冲基金的新概念。大多数对冲基金经理没有一长串的现有投资者历来与他们合作在这样的投资机会。与此同时,大多数对冲基金分配器不具备决定共同投资。结果,这些机会往往不会像私人股本资金和繁忙往往有更大的潜力为裁剪实现策略。
投资策略的另一个重要区别是宽可以通过每个两类。私人股本资金通常涉及控制私人股本头寸受到相同因素影响公共股票的估值。对冲基金共同投资代表一系列不同的资产类别,概要文件和流动性风险。他们可以“风险”或“风险”和介于两者之间的。他们可以从公开交易的股票和债券到非贸易投资,金融诉讼和再保险等传统资产类无相关性。由于这个原因,我们普遍预计,对冲基金的资金将会对全球股市的相关性低于私人股本资金。对冲基金共同投资也往往比私人股本共同持有期限短。
对冲基金的资金来源如何?
采购是完全依赖于获得一个健壮的网络的点子。最明显的采购渠道来自对冲基金经理和投资者有现有主要基金投资的人。然而,是越来越普遍的对冲基金经理征求联合投资资本直接从分配器主要基金关系不存在。这正在发生,因为很少有对冲基金经理现有投资者与积极的联合投资项目和经理识别共同为契机,扩大其客户基础和支持未来业务增长。
进入壁垒的关键是什么?
虽然我们相信有很多潜在的好处进行共同投资,我们可以看到四个关键进入壁垒:
如何对齐通常与对冲基金经理了?
一般来说,对齐以两种方式实现。它可以来自保证经理”共担风险”通过投资个人资本和外部投资者。它也可以通过类似于“劳动费用结构。“有广泛的费用结构(包括任何费用),但是结构通常是一个倾斜的性能障碍,经理只是补偿,如果投资达到投资者的目标。
在客户投资组合共同投资的角色是什么?优缺点是什么?
我们相信对冲基金共同投资的主要作用可以在客户投资组合可能增加预期回报。次要的好处可能包括提高透明度,减少平均费用,并引入目标暴露现有分配不相关。
共同的交换是资源密集型和需要快速响应时间。此外,他们可以有更高的风险和展览广泛分布的结果比传统的基金投资。最后,共同投资可能需要更多的繁重的流动性。
结论
在我们看来,对冲基金共同投资在均衡的投资组合有明显的作用,与传统资产类别提供重要的多元化利益,对冲基金和投资的机会。1我们认为,对冲基金的业务将继续呈现为一个有效的和不断增长的投资机会集和达到的水平采用目前在私人股本。
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董事总经理
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