中国作为全球经济大国的崛起已经重塑了地缘政治格局。北京似乎急于解耦从美国经济,同时取代华盛顿成为顶级球员的区域和全球层次结构。中国有各种各样的战略能力的美国制造的秩序,但中国政府受到内部的弱点和漏洞,包括人口计划生育政策的影响,高债务和停滞不前的经济,使的任务挑战美国军事或经济困难。在中期减少这些挑战并非易事。一定会让投资者,一旦热衷于中国,对中国的轨迹。

纵横捭阖:中国、俄罗斯和美国

具有讽刺意味的是,这是美国,主动把中国变成更大的与世界其他国家的合作。半个多世纪前,美国总统理查德•尼克松(Richard Nixon)和国务卿基辛格秘密前往中国,以满足其境况不佳的领导人毛泽东在大胆的行为,改变了地缘政治大国竞争的动力。虽然同共产党,中国和苏联在这种恶劣条件,毛泽东担心苏联入侵。尼克松,美国第一任总统前往中国,帮助结束二十多年来两国之间的敌意。访问北京的对外开放奠定了基础,到1979年全面外交关系。两国成为隐性的盟友对抗苏联直到1991年崩溃以来,基本上结束冷战结束后。

随着时间的推移关系的性质已经发生了变化。今天,中国和美国是坚定的盟友。他们有复杂的外交关系和经济交织在一起而从事技术霸权争夺战中。华盛顿被称为中国“最严重的长期的挑战”世界秩序。可能的一个原因是,中国引发了黑客进入和从美国企业和政府机构窃取机密。北京对台湾未来的战车,在台湾海峡军事演习后,美国众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)飞往台北,是努力的一部分,美国的印支地区。

中国的外交政策举措将地缘政治受到投资者的关注。直到最近,中国领导人强调在经济活跃的中国的和平崛起和发展的更加顺利。然而,习近平副主席和他的政府提倡一种更为自信的外交政策和决心对抗美国主导系统巩固全球政治的规则,货币和金融体系。北京一直试图利用其经济实力通过皮带和道路等行动计划,形成货币集团国际化人民币和建立亚洲基础设施投资银行。

中俄条约:如履薄冰

在过去的十年里,中国与俄罗斯建立了更紧密的联系,另一个集权专制,挑战美国的霸权。但这是一个不平等的关系。三十年前,北京和莫斯科经济=。今天,中国的经济总量是非洲的十倍于俄罗斯。在这个关系中,中国是经济强国,而俄罗斯提供了中国军队现代化的军事技能。

尽管俄罗斯入侵乌克兰弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)变成一个贱民,Xi一直坚定支持俄罗斯总统。中国与俄罗斯的战略联盟的一个关键外交政策的基石。Xi的支持使交易风险不仅与美国也与欧盟,一个价值7770亿美元的贸易关系。¹与美国的贸易占6570亿美元。²中国提供了大约18%的美国进口,欧盟的22%以上。³

另一方面,出口到俄罗斯仅占中国出口总额的2%。⁴对中国公司来说,俄罗斯市场太小是值得冒这个风险。莫斯科无视西方制裁,中国是俄罗斯石油进口大幅折价,以至于今年5月,俄罗斯取代沙特阿拉伯,成为中国最大的石油供应国。这有助于使克里姆林宫从西方制裁的影响。击败了俄罗斯将导致中国的隔离。

然而,感受到美国制裁的咬过去,中国政府不太可能跨越任何美国红线关于帮助俄罗斯的战争努力。共产党领导对西方国家冻结的速度很大一部分莫斯科的6400亿美元的外汇储备。⁵凭借其庞大的外汇储备,中国将受到更大的冲击。超过1万亿美元,占约三分之一的中国3.2万亿美元的外汇储备,在美元(美元)。⁶尽管过去说服潜在的多元化欧元,或者最近cryptocurrencies,中国几乎没有可行的选择商店的财富,将失去其外汇储备。当然,北京可以报复抓住西方企业在中国的大量资产。在去年年底,外国人拥有3.6万亿美元的直接投资,另一个2万亿美元的股票,债券和其他投资。⁷

急转直下:中国的自信惹恼了邻居

欧盟(EU),中国对俄罗斯的支持只是摩擦的一个最新来源。作为世界第二和第三大经济体,中国和欧盟2021年3月以来已经陷入僵局了人权问题。的国家,曾经是苏联帝国的一部分,比如捷克共和国,看到Xi的道德支持普京威胁欧洲安全。去年,欧盟对中国实施human-rights-related制裁以来首次在1989年天安门广场抗议活动的镇压。

而且不只是遥远的欧洲人持谨慎态度。中国的邻国感到不安的国家在该地区的经济和军事优势。日本寻求一个更紧密的地区与美国合作,韩国,在一位新总统,现在愿意淡化历史对东京意见形成北京收紧战线。印度,因与中国的边境冲突,积极从事四边形安全对话、区域分组,以及澳大利亚、日本和美国

贸易战争,科技和人权损害美国从事间谍活动中美交易

美国中美贸易战争导致了大部分全球贸易的变化。美国从越南进口从中国从9%上升到20%的人在过去的四年。⁸和中国现在占美国进口的一个较小的分享和见证了科技的进口的份额明显下降。北京的知识产权侵权已经导致了对中国的出口公司的黑名单。中国电信和监测行业面临的最大障碍从美国进口

美国技术禁运,开始作为一个狭窄的努力与中国电信巨头,已经扩大到至少60公司。北京是习惯于被批准。Xi的任期期间,三个不同的美国政府惩罚中国的人权和贸易行为。最近的处罚禁止进口的产品在新疆强迫劳动,为了应对暴行的报告对维族和其他穆斯林少数民族。有一长串的“不公平”的中国实践包括不遵守其购买承诺在第一阶段在2020年2月签署贸易协定。

中国也竞相科技霸权的挑战美国在半导体等几个领域,人工智能,5 g技术和绿色能源。

防止台独倾向于强制统一

战争在乌克兰也把焦点放在台湾的国际地位开始动摇。北京声称台湾,2400万人的一个岛屿,100英里的海岸,是一个叛离省份,必须把大陆的控制之下。中国自1949年以来追求岛上后,国民党逃离大陆失去了内战。中国领导人变得更加大胆,推动统一的西方沉默在中共镇压民主在香港。台湾领导人拒绝了中国的提议,“一国两制”。

自愿统一似乎遥远,与军事选择离开中国。华盛顿一直保持的政策“战略模糊”70多年,支持一个中国的政策,也利用其军事阻止中国入侵台湾。只要美国的军事优势,北京不得不缓和自己的雄心,但中国军队正在迎头赶上。在其最新的报告中,五角大楼警告说,中国正在开发技术进行远程精确打击以及空间和网络功能来对抗美国的主导地位。

但我们认为这样的猜测还为时过早。除了强硬头条几乎没有证据表明,中国正准备入侵台湾。发起的攻击俄罗斯给乌克兰将是一个对中国人民解放军爱抚的任务。损失将会面对台湾的坚决抵抗。入侵的破坏可能导致全球重要的电子和半导体行业。国家最高科技人才会逃离。中国发射一个入侵的经济成本,甚至封锁,目的是迫使政治解决,将是灾难性的。中国将从关键技术,从美国金融体系。在我们看来,中国的政策似乎没有武力统一,而是为了防止台湾独立和识别作为一个正式的国家。

经济,金融跳蚤

北京正在限制其漏洞给美国金融制裁,但进展缓慢。尽管其作为第二大经济体的地位,一个领导者在国际贸易中,中国是一个金融轻量级。⁹虽然是一个从美元转移——其储备货币份额降至59%的总在2022年第一季度,2020年以来的最低水平,人民币只占四分之一的举动。¹⁰俄罗斯拥有全球近三分之一的人民币储备,帮助开发了大量对莫斯科的制裁。¹¹中国提出了建立人民币货币储备与印尼合作,马来西亚,香港,新加坡和智利,以便每个贡献150亿元被存储在国际结算银行。¹²然而,随着贡献成员可以提供以人民币或美元,这只能被视为衡量一半。要花许多年之前,人民币可以构成严重挑战美元作为储备货币。

人民币也对全球贸易交易几乎没有任何足迹。人民币只占世界上3%的国际收支。¹³美元是国际贸易的主导货币,在国际贸易交易中大约40%是支付美元,尽管美国只占全球贸易的10%。¹⁴一些国家已经支付战术使用人民币支付俄罗斯商品。交易用人民币和卢布飙升Russia-Ukraine战争。最近,印度最大的水泥生产商俄罗斯煤炭用人民币支付的货物。中国将继续加大力度扶持替代支付系统,但我们相信,这样的过渡将是一个缓慢的过程,可能需要十年也许只要人民币才能发挥重要作用在减少美元在国际贸易中使用。

人民币国际化需要时间

中国的政策制定者已经创建了机制来促进人民币交易,如跨境银行同业支付系统(CIPS)解决国际索赔。但这是一个未经测试的系统。从理论上讲,这是一个竞争对手的系统清算所银行同业支付系统(芯片),由美联储监管,解决银行间支付。然而,找到一个在芯片和英国和欧元区同行是非常困难的。支付通过芯片以美元计价,帮助维持美元在跨境交易中所扮演的角色。它可能需要几十年的时间在中国,人民币可以挑战美元的霸主地位。

e-CNY另一个在北京的工具包,数字元,中央银行数字货币,这是“技术准备”跨境使用,根据中国人民银行发布的白皮书(人民银行)。这也有一定的局限性。使用e-CNY允许洗钱等非法交易的可能性,这将使中国政府,尤其是中央银行,受到制裁。

北京正在进行的挑战

美国中美关系似乎尼克松以来最严重的旅行。极大地受益于其融入全球市场,中国现在似乎试图利用其经济实力取代美国在世界舞台上。随着总统Xi准备在秋天共产党代表大会通过历史性的第三个任期,巩固他的统治,他面临着众多国内外的障碍。国家的经济发展轨迹看上去柔和,受人口下降,房地产债务和deglobalization公司寻找替代制造业中心。台湾和乌克兰战争危机没有帮助。习所面临的挑战是,他不能出现弱在国际舞台上通过支持在面对西方的压力。在最近的一个电话,习主席警告美国总统拜登不干涉台湾,说“那些玩火会灭亡。”

然而,中国日益增长的问题在国内——青年失业率上升,抵押贷款支付的威胁抵制和银行贷款损失上升将限制其自由采取大胆的行动在国际舞台上。一个美国中美共事,改善全球宏观经济环境在短期内不太可能即将到来。

峰会的美国总统可能有助于习浏览20^th党代表大会,但有利的结果并不总是得到保证。北京的地缘政治挑战的影响是在习近平时代,中国将会不稳定,本系列其他论文将探讨,只有有选择地投资。

风险的考虑

是没有任何保证的投资组合将实现其投资目标。投资组合受到市场风险,可能拥有的证券投资组合的市场价值将下降,因此投资组合的股票的价值可能不到你支付它们。由于经济和市场价值可以改变日常其他事件(如自然灾害、健康危机、恐怖主义、冲突和社会动荡)影响市场,国家,公司或政府。很难预测时间、持续时间、和潜在的不利影响(如投资组合的流动性)的事件。因此,你可以失去金钱投资在这个投资组合。请注意,这个组合可能受某些附加险。一般来说,股票证券的价值也波动针对特定于公司的活动。投资国外市场需要等特殊风险货币,政治、经济、市场风险和流动性风险。投资的风险新兴市场国家大于与投资相关的风险一般在国外发达国家。的股票小型公司带来的特殊风险,如有限的产品,市场和金融资源,和更大的市场波动比大,证券公司打交道的时候。金融衍生工具可流动性,可能不成比例地增加损失,可能有一个潜在的巨大负面影响投资组合的表现。流动性较差的证券可能更困难比公开交易的证券销售和价值(流动性风险)。不变投资组合通常投资于更多的有限数量的发行人。因此,财务状况的变化或单个发行人的市场价值可能会导致更大的波动。Cryptocurrency(值得注意的是,比特币)经营分散,点对点金融交易所和价值存储使用的喜欢钱。它不是由任何政府支持。联邦、州或外国政府可能限制使用和交换cryptocurrency。Cryptocurrency可能会经历非常高的波动。环境、社会和治理策略将影响投资和/或环境、社会和治理(ESG)因素可能导致相对投资业绩偏离其他策略或广阔的市场基准,取决于这些行业或投资的市场支持。因此,没有保证的环境、社会和治理策略可能导致更有利的投资业绩。

¹经合组织说废话
²经合组织说废话
³外交关系委员会,消磨时间
⁴布隆伯格说废话
⁵《卫报》
⁶亚洲经济数据库,胡说八道,CNBC
⁷世界银行
⁸美国人口普查局,实证研究合作伙伴
⁹世界银行(World Bank)、英国广播公司
¹⁰国际货币基金组织(imf)
¹¹国际货币基金组织(imf)
¹²国际清算银行,布隆伯格
¹³迅速、彭博社,摩根大通
¹⁴世界贸易组织