欢迎来到《市场思考》。雷电竞app下载我是马修·霍恩巴赫，摩根士丹利宏观策略全球主raybet炉石传说管。今天，我将和我的同事们一起，为大家带来各种各样的观点，谈谈对美联储今年货币政策的预期，以及它对国债收益率的影响。现在是1月31日，周二，纽约时间上午10点。
到目前为止，2023年似乎是2022年的逆转。去年大部分时间里的高通胀似乎已经让位于通胀迅速下降的说法。工资、消费者价格指数(雷竞技手机版appcpi)、供应管理协会(ISM)数据以及小企业调查都显示经济疲软。美国国债市场的反应是收益率大幅下降。
我们现在已经连续发布了三份通胀报告，我认为它们是三振，没有突出任何主要的通胀担忧，其中两份报告完全是负面的意外。美联储还没有完全承认通胀疲软，但第三次打击是否足以让投资者相信通胀正在放缓，以至于美联储可能会改变对最终利率和此后利率路径的看法?
我们认为是。由于通胀可能会低于美联储12月的预期，美联储可能会在3月的FOMC会议上决定对这些预测做出鸽派调整。事实上，市场已经在定价一个比预期更深的降息周期，这与通胀低于预期的想法是一致的。
在对3月会议的预期中，市场预计美联储将再次加息近25个基点，而我们的经济学家认为美联储仍将按兵不动。我们经济学家观点的驱动因素是，非农就业增长将进一步减速，扣除房地产的核心服务业通胀也将放缓，推动美联储维持4.5%至4.75%的目标区间不变。
除此之外，从我们与投资者的谈话以及最近的价格走势中可以清楚地看到，2022年的市场让固定收益投资者有额外的现金在场外观望，这些现金准备在2023年进行部署。这些额外的资金可能压低美国国债市场的期限溢价，尤其是收益率曲线的中间部分。
鉴于这些情况，我们下调了对美国国债收益率的预测。我们预计年底10年期美国国债收益率将接近3%，2年期国债收益率将接近3.25%。这意味着2023年美国国债收益率曲线将大幅趋陡。
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