美国投资者戴着玫瑰色眼镜吗?

人们很容易将强劲的股市表现与充满活力的经济和强劲的企业利润混为一谈。以今年标准普尔500指数上涨26%为例，这些高回报似乎尤其具有欺骗性。

今年的上涨主要是由美联储降息和对贸易紧张局势改善的预期推动的，而不是强劲的经济增长。事实上，美国GDP增长正在放缓，制造业陷入衰退，企业利润也在下降。相对于收益，美国股票现在看起来非常昂贵。衡量估值的关键指标标准普尔500指数(S&P 500)的市盈率目前为18.7倍，高于一年前的14.5倍。在过去40年里，只有25%的时间是这么高的。

我认为投资者可能过于乐观，认为一些经济指标将继续改善。以下三个领域的现实与投资者预期之间的差距似乎越来越大:

• 美国的经济指标正在恶化．尽管全球经济数据有所改善，但美国的工业生产、资本支出、库存和零售等指标最近不仅下降，而且降幅超过了经济学家的预期。地区联邦储备银行的调查显示，商业信心正在减弱。
  
  
• 美国消费者可能不会雷竞技手机版app像预期的那样强劲。雷竞技手机版app消费者信心可能正在达到顶峰，而信用卡支出却在萎缩——这表明，尽管利率很低，但消费者已经精疲力竭。围绕总统选举的不确定性可能会损害未来的信心。消费者支雷竞技手机版app出真的不受企业信心和利润下降的影响吗?我对此表示怀疑。
  
  
• 劳动力市场可能会走弱。消费者支出面临的最大威胁通常是劳动力市场疲软雷竞技手机版app。如果企业通过裁员来应对收入增长放缓和利润萎缩，这种情况就有可能发生。每周首次申请失业救济人数开始小幅上升。招聘可能已经见顶。

在股市估值高企的情况下，投资者失望的可能性越来越大，我认为美国市场很脆弱。在这种情况下，我建议投资者分散投资到不那么昂贵的行业和地区。

随着年底临近，可以考虑将美国股市的获利套现，转投非美国股市。市场、金融、大宗商品和积极管理的基金，这些基金使用的策略可能有正回报，即使标准普尔500指数没有。