美国人将于周二前往投票站，但我们可能要过几天才能知道中期选举的结果。投资者应做好准备，因为意外结果可能会造成市场波动。
周二，美国人将投票选出国会议员。但由于许多人通过邮件投票，可能需要几天甚至几周的时间才能确定谁将控制众议院和参议院。
鉴于市场讨厌不确定性这一公理，以下是我们的三个关键要点，以帮助投资者应对这种不确定性。
1.民主党出人意料的表现可能意味着波动
符合预期的结果通常不会对市场产生太大影响。从最近的民意调查和预测市场的趋势来看，共和党人有望在国会至少一个议院赢得多数席位。因此，民主党扩大其在国会的多数席位的结果将违背预期。这也将削弱通胀是民主党竞选不利因素的观点。投资者可以将这一结果视为民主党得以缓解政治和立法上的限制，这些限制阻碍了国会颁布一些财政扩张性政策，这些政策是拜登总统最初的“更好地重建”议程的一部分。
因此，民主党选举之夜好于预期意味着市场可能认为进一步财政扩张的可能性更高——国会和美联储在通胀问题上实际上背道而驰。短期而言，这可能意味着美国国债收益率上升，美元走强，反映出美国联邦基金利率峰值可能上升。
2.共和党获胜可能会带来新的风险
投资者通常将政府分裂与善意的忽视联系在一起，但如果共和党人控制了国会的一个或两院，情况就不一定是这样了。
共和党的领导地位可能会以美国公共政策选择的形式带来新的风险。例如，在2010年中期选举之后，僵局导致了旷日持久的债务上限僵局和政府停摆。2011年的《预算控制法案》(Budget Control Act of 2011)解决了这样的僵局，该法案在经济依然疲弱的情况下实施了紧缩性财政政策。事实上，当该法案在当年8月通过时，失业率为9%。其结果是经济增长放缓，经济复苏放缓，这在一定程度上解释了为什么美联储将加息推迟到2015年。
目前，共和党领导层正在发出信号，如果该党赢得多数席位，他们打算采取同样的策略——换句话说，有可能出现僵局。尽管市场很容易将这些谈判视为政治舞台，就像近年来一样，但如果2023年经济前景以意想不到的方式恶化，《预算控制法案》的幽灵可能会给成长型股票和高收益公司债券等风险市场带来压力。与此同时，由于定量紧缩政策正在执行，这一次美国国债可能面临压力，进一步给市场流动性带来压力。
3.投资者应警惕早期结果
与2020年一样，越来越多地使用邮寄投票意味着，早期报告的计票结果可能并不能很好地反映谁将最终获胜，尤其是在预计势均力敌的竞选中。我们在2020年和其他选举中看到的情况是，在许多司法管辖区，民主党人的邮寄选票比共和党人更多，并且是在亲自投票后计算的。
这意味着初步报告的结果应该对共和党人有利，但就像2020年一样，领先优势可能会随着时间的推移而消失。以宾夕法尼亚州参议员竞选为例。假设邮寄选票的比例和党派倾斜度与2020年相同，我们估计共和党候选人可能以29%的优势赢得亲自投票，但在所有选票统计完毕后仍会失败。因此，我们需要保留对哪个政党似乎准备控制国会的判断——也许要保留几天。
本文基于“周日开始|全球宏观下一步:美国选举周的3个关键”(2022年11月6日)和“选举结果:抓紧时间和等待”(2022年10月20日)。欲了解更多信息，请向您的摩根士丹利代表索取报告副本。raybet炉石传说
