的含义是什么潜在增加美国财政削减stimulus-tax,基础设施和军事投入极低的失业率?
在越来越多的预期美国将削减税收,而增加其军事支出和老化的基础设施,只有两件事是肯定的:扩大赤字,市场波动。
一件事会回报更糟糕的是当失业率低,财政赤字扩大超过正常
除此之外,“我们前往一个未知的领域,”说安德鲁表摩根raybet炉石传说士丹利(Morgan Stanley)首席交叉资产分析师在最近的一份报告中。这是因为决策者通常使用财政刺激这类抗失业和启动一个疲弱的经济。没有先例大大增加财政支出,当经济增长相对健康和美国劳动市场5%的失业率收益率被广泛认为是紧或满负荷,表说。
因此,投资者预计未来一年什么以及他们应该如何工作?表和他的团队研究了历史数据从几个美国相呼应的时期,包括1960年代中期在林登·约翰逊总统,和1980年代中期在罗纳德·里根总统。的相似之处是不完美的,但有些相似之处表明美元持续加强,新兴企业信贷疲软,需要自己的波动(即。,选择市场对冲),表说。
赤字将增长
有一件事是明确的:更多的政府开支没有在某些政府项目或一个等价的削减增加税收收入将扩大政府债务。raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)估计,联邦赤字将增加到将近2018年GDP的6%,从目前的3%,如果更大的基础设施和军事开支的提案,结合大型减税,由共和党控制的国会和白宫颁布。
在现代美国历史上两个截然不同的时期可以提供一些指导。在1960年代中期,美国经济相当健康,失业率在5%或以下,年通胀率低于2%,股市上涨。两个关键举措当时开车在财政支出增长:美国卷入越南战争的升级和总统林登·约翰逊的“伟大社会”计划目的是消除贫困。
因此,债务和贷款激增。最终,通货膨胀率。然而,有明显的差异:信贷增长更大,而今天,美国联邦储备理事会(美联储,fed)有许多更多的工具以对抗通胀。由于这些原因,“我们不希望一个1960年代通货膨胀动态应用现在,“表说。
在1980年代中期,在里根政府,美国经济强劲增长,失业率下降(约7%)和不断上升的股票和债券市场。里根入主白宫主张削减赤字但最终近一倍政府债务,他增加军费开支,这将成为冷战结束和削减税收。与此同时,美国实施贸易关税配额和重要,主要针对日本的汽车工业。结果:通胀、高利率和市场动荡的十年。
美元在上升?
尤其值得人们关注,表说:到1985年,美元汇率指数增长了25%。”这段时间的最后的努力被证明是美元至少直到2000年代早期,但短时间内在1980年代中期,当财政支出遇到一个改善,贸易保护主义经济,导致美元走强,我们的观点相吻合持续未来12个月中,美元走强”表说。
报告还研究了高和低失业率之间的关系,和上下平均赤字扩大。“持久性有机污染物回报更糟糕的是当失业率低,财政赤字扩大超过正常,“表说。“这在信用差距尤为明显。”Accordingly, investing in European or emerging-market credit could offer U.S. investors some protection.
更广泛地说,当市场进入一个不确定的时代,投资波动可能是最稳健的方法。“缺乏先例,我们有广泛的小数据,支持我们的观点,即2017年异常广泛的结果,“表说。
摩根士丹利(Morraybet炉石传说gan Stanley)更多研究摩根士丹利(Morgan Stanley)问你在美国市场前景或代表raybet炉石传说财务顾问完整的报告,“财政宽松政策接近充分就业指南”(2017年1月27日)。另外,更多的raybet01。
