历经一年混乱后, 2021年投资前景恢复正常:信任恢复,
由COVID-19大流行产生的社会和经济不确定性不会随着2020日历年结束突然消退从投资角度讲,2021年可提供可喜变化说明-回归常态
Though挑战依然存在, 我们认为全球复苏可持久同步并受政策支持,Andrew工作表交叉策略主管raybet炉石传说摩根斯坦利研究
透视之基石-包括对数项经济估计作正调整阅读经济前景V形恢复持续启动自2020年5月开始,导致2021年6.4%全球GDP增长和各种资产类物价升值
raybet炉石传说摩根斯坦利策略家期望大股市收入增长25%至30%,公债和现金 加上美国定位元弱
尽管2020年环境异常,但这种模式前所未有以2010年为例, 投资者质疑市场反弹的可持续性, 但我们知道那段时间标志着长公牛市场启动
工作表表示:「2010年的教益也应用到2021年,简言之,我们认为2021年将看到股票和信用超出平均风险调整回报率,并支持适度高于平均加权对均
预测全局GDP变化GDP,收入和美国杠杆作用
2020比22021预报)
典型早期游乐本的一个例外是时间选择平时不确定性随时间增加, 但今日, 6至12个月视图比3个月视图更可信,市场仍需要处理COVID-19不确定因素、财政刺激以及美国是否上院决赛一月初导出统一政府或保持分裂政府的现状.
六大开包2021投资前景
#1全球收入集
raybet炉石传说摩根斯坦利策略在一年前的展望中表示担心周期后期经济背景和高估,两者都说明期望低于共识所得和单位数股权回报
今天的图片大相径庭希布斯表示:「我们现在向早期周期环境过渡, 这就意味着强劲利润增长, 我们认为市场尚未定价,
策略团队预测2021年跨区域每股增长25%-30%,尽管他们看到开发市场两位数回报的最大潜力
中美公司主管股权策略家Mike Wilson表示,收入增长最初可能来自顶线提高,而边际取优威尔逊预测S&P500到2021年底可达3900,
raybet炉石传说Morgan Stanley策略期望2021年所有区域按分享收入增长强劲恢复
2估值合理但不均
与2010年并行,市场将紧接衰退后拉力赛进入2021年由此提出了股价是否已经从提高收入中蒸发的永恒问题,但战略家指出,全球股价估值通过多项计量看是合理的,包括相对于历史波动的风险溢价和MSCI世界索引相对于GlobalParching管理员索引,后者是制造业活动的关键指标
此外,COVID-19案例和地缘政治不确定性似乎正在变换投资者情绪表示强增长前景预测不完全贴入股市,
收入增长应持续提高,估值看似不均匀以欧洲和日本股票为例,五年来踏水,而美国小帽和新兴市场三年来一直这样做。工作表突出显示,从2010年流出,美国小帽存储量近二倍S&P500返回换句话说,启动估值为密钥
风险调整估值现在可能是合理的
风险溢价
#3跟踪循环本
保持他们的观点 本循环相对正常化, 策略家倾向于信任恢复偏向周期前优者shits表示:「走出衰退后,
表示拥有小帽大帽小公司通常引导走出衰退,额外财政刺激措施可能更支持小公司早期游戏手册还偏向高质量周期性学,如U.S.欧金融素材和段受COVID-19锁住重创,如旅行休闲
OwningCyclicity现在可能便宜
周期性估价(15Y百分位数)
#4欧洲准备反约束
战略家在去年的展望中指出,欧洲长期不受爱和低估,准备转身转身。后COVID-19将欧洲大部送入锁闭状态,结果很可能是自1980年代以来欧洲相对性能最差的一年
欧公平策略主管格雷厄姆·塞克尔(Graham Secker)预测2021年欧平均收入增长30%和2022年20%。
raybet炉石传说摩根斯坦利策略预测未来12个月所有发达市场实股回报
| 索引类 | 当前价格 | 新建目标价格 2021年12月 百分比从当前水平 |
旧目标物价 2021年军 百分比从当前水平 |
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|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 公牛 | 基础 | 大熊 | 公牛 | 基础 | 大熊 | ||
| S&P500 | 3537 | 4175 | 3900 | 3375 | 3700 | 3350 | 2900 |
| 18% | 10% | -5% | 5% | -5% | -18% | ||
| MSCI欧洲 | 1562 | 1870 | 1730 | 1410 | 1810 | 1580 | 1280 |
| 20% | 11% | -10% | 16% | 1% | -18% | ||
| 托皮IX | 1726 | 2000年 | 1870 | 1300 | 1830 | 1550 | 公元1200 |
| 16% | 8% | -25% | 6% | -10% | -30% | ||
| MSCIEM | 1182 | 1400 | 1250 | 900 | 1300 | 1000 | 790 |
| 18% | 6% | -24% | 10% | -15% | -33% | ||
#5伸展Yield不是伸展
2020年期间,本已弱公司基础似乎变弱,公司以前所未有的速度打入债券市场然而,全美发行量大增Europe反映公司打防守-他们想要充足的流动资金以防事情恶化
经济背景和收入前景改善后, 多发行者可用这些现金还债并提升信用等级正因如此,战略家偏重选择高收益企业而不偏重投资级企业分布于所有区域,其基础观点是,随着信用利差收紧,超收益将匹配或超过历史平均值。
安全化信用策略者呼唤质量下降风险上升,利率接近零2023
6个混合包供其他资产类
早期股票和信用游乐本相当直截了当,而其他主要资产类别的前景则细微分解。举例说,初级恢复阶段商品价格往往上升,但战略家认为这种强度会回加载并高分散性
取油,它往往是教科书早期周期主题raybet炉石传说多因素促发Morgan Stanley当前调用批量购买选项raybet炉石传说公牛市场2021年Morgan Stanley金属策略家认为它“所有框注资”。
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