市值下降,阻塞合并和低资本回报率将欧洲电信运营商处于劣势全球同龄人5 g可以扭转局势。
一波又一波的新进入者和挑战者,欧洲电信行业经历了近年来大量的碎片,引发重大的规模劣势与同龄人在中国,美国和日本。然而,潮流可能打开行业法规和阻止并购,这可能导致更多的整合,可以帮助电信削减成本,更有效地竞争和吸收成本5 g建设。
考虑:现在欧洲电信业的市值总和€3000亿,自2000年以来下降了75%。这种下降是由于日益激烈的竞争以及不可持续的高回报的产品比如SMS(短信),访问者/旅行漫游和国际交通。最近的规定和新技术,如国际打电话和发短信应用的兴起,已经侵蚀了这些利润中心。
自2000年以来,欧洲电信也花了大量的3 g, 4 g和5 g频谱租赁的权利必须每15 - 20年回购。
无线规模动态
也许最大的挫折,然而,被欧盟委员会的决定阻止各种并购,以竞争的必要性。大约20年前,美国无线空间操作在一个类似的竞争强度,与13个不同的网络提供商,其中大多数是地区的球员。现在,只剩下三大无线运营商。
相比之下,欧洲经历了一波又一波的分裂在此期间,分数最低的挑战者,新运营商和商业积极的网络运营商,甚至不出租自己的无线网络基础设施。
这种缺乏规模导致了定价能力显著下降。欧洲无线仍然最通缩领域在全球任何地方,平均单位价格(GB的数据)与去年同期相比下降了33%。从本质上讲,这种通货紧缩已经取消了健壮的数据量和流量增长,导致整体净营收下降。
整合的变化趋势
欧洲电信的回报率最大的资本支出仍低于其成本的资本监管机构可能终于注意到。没有一个良好的投资回报,这些公司可能犹豫地花更多的升级他们的网络。
能够抑制5 g扩张。我们相信欧盟委员会(European Commission)将热衷于确保更快的推出5克,鉴于其潜在的重要作用在增加工厂生产、自动车辆和智能城市。电信网络的价值也被明显COVID-19大流行期间,强调需要网络可靠性和处理增加数据消费者消费的能力,企业和政府。雷竞技手机版app
5 g的政治意愿加速推出,加上电信的重要性在connectivity-strapped COVID时代,可能会给这个行业更多的杠杆来获得来自欧盟委员会“新政”。我们看到这个新政为四个部分:
1。更多的并购和更少的限制竞争法:欧盟委员会可以批准更多的“4 - 3”无线合并,这将降低竞争酒吧从四家公司在三个地区,类似于美国2018年罕见的批准,欧盟委员会(European Commission)建议开放电信业合并,称没有“运营商”的神奇数字市场。
2。优质批发纤维访问速度:纤维覆盖整个欧洲的千差万别,在英国大约5%到80%的西班牙。电信可以通过更高的监管鼓励投资纤维批发利率,这将最终带来更多的速度一致,超低延迟,和坚实的连接,即使在拥挤的网络。
3所示。转向不动产无线频谱:欧洲电信通常获得频谱15 - 20年周期和需要了,不得不再买这个频谱。国家监管机构可能转向销售永久的权利,在美国一样
4所示。网络中立的潜在收益辩论:目前,无线消费者付费下载,但科技和媒体公司雷竞技手机版app不支付他们的传播。COVID-19流行凸显了流媒体的强烈的欧洲网络的使用。这交通拥堵可能引发更高的资本强度的需求。我们认为这可能导致新一轮宽松的网络中立规则,电信行业长期以来一直主张,来提高收入,刺激增加网络的投资。
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