投资者希望新一轮牛市很可能要失望了如果在未来几个月金融状况收紧。
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股市好转了吗?标准普尔500指数自2022年10月中旬低点已上涨逾13%,这是自2023年以来上涨了约6%。股市多头的上涨反映了乐观地认为美国联邦储备理事会(美联储,fed)将在努力抑制通货膨胀和降低利率引导经济走向“软着陆”,支持企业盈利能力。
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raybet炉石传说摩根士丹利(Morgan Stanley)全球投资委员会并不那么乐观。首先,通货膨胀和货币紧缩步伐的道路还远不能确定。更尖锐,股市反弹可能更迅速与宽松的金融环境,如低油价和更高的消费支出。雷竞技手机版app
一般来说,当投资者信心正在改善和市场流动性增加和放松的条件下,资产价格会升高。相反的动态是在为2022年的大部分时间里,美联储迅速收紧货币政策。然而,最近有几个因素造成积极的放松的条件,回到2022年春季水平。问题:这些因素出现暂时的,2023年大逆转。我们认为特别的谨慎是必要的在四个最近的趋势:
- 石油价格大幅下降。西德克萨斯中质原油基准是2022年6月创下的高点下跌了35%。虽然这减轻了财政状况,我们认为可能是一种过度下降。全球需求可能捡起实质性的经济复苏在中国和其他新兴市场,以及在欧洲。
- 长期国债收益率的下降。去年秋季10年期基准收益率从4.2%下降到3.5%左右的今天,由于较低的预期对通货膨胀和美联储收紧政策的程度来驯服它。低收益率通常意味着较低的借贷成本在经济,方便企业和消费者支出。雷竞技手机版app然而,今天的市场预测可能低估利率最终可能,特别是当前宽松金融对提及任何可能遏止通货膨胀实际上可能促使美联储维持利率更高的更久。
- 美国财政部顺着其一般账户。正如广泛报道的那样,美国政府正在与法定债务上限,该法案禁止进一步的贷款或债券发行由财政部没有国会批准。财政部一直在限制需要多少额外的负债和支出总帐储备。但是一旦债务上限的决议获得通过,新债券发行可能流失高达7500亿美元的债券市场的流动性。
- 雷竞技手机版app消费者支出过度储蓄。我们估计约1.6万亿美元的COVID-related刺激储蓄已经花了2.5万亿美元。2022年11月,消费者存款利率已达到17年雷竞技手机版app来的低点2.4%。今年,随着衰退和工作保障的担忧加剧,我们可以看到美国消费者开始正常化消费行为和储蓄率回到6.5%的长期平均水平。雷竞技手机版app这可能流失的另一个7500亿美元从美国金融体系。
鉴于这些趋势,诱人,因为它可能是,投资者不应解释1月股市反弹,新一轮牛市的开始。经济基本面没有槽,和收益预期没有调整,以反映经济放缓的现实。上面所提到的这四个趋势结合创建一个罕见的设置宽松的金融环境,我们有理由相信他们会逆转,导致年中流动性危机。
而不是追逐集会建立财务状况异常,投资者应该关注创收等待这一时期的高不确定性。看短期和中期国债,市政债券和投资级公司债券以及股票股息增长提供高于平均水平的收益率和体面的收入即使在经济低迷成就感。
本文基于丽莎Shalett全球投资委员会每周报告从1月30日,2023年,“流动性紧缩。“问你一个副本的摩根士raybet炉石传说丹利(Morgan Stanley)财务顾问。听的audiocast基于这个报告。
