美国劳动力市场有多紧张?

最近，美国劳动力市场脱节的迹象越来越多:随着经济复苏和企业重新开业，许多雇主都渴望招聘人手，但他们往往找不到合适的人手。

解释比比皆是。一些人认为，与大流行相关的联邦援助可能会阻止失业人口重返工作岗位。其他人则列举了一系列因素，比如公共卫生问题、儿童保育的可用性、学校开学的季节性——甚至个人储蓄过剩。

其他因素也造成了不同寻常的市场动态。例如，由于缺乏关键生产材料，一些制造商不得不减少班次。对于房屋建筑商来说，这也是一个问题，他们面临着一个两难的境地:他们缺乏足够的工人来开工，但推迟开工导致了建筑业的失业。所有这些情况都可能阻碍美国劳动力市场更加强劲的复苏。

其中许多因素都是短期的，但我们认为，结构性经济变化也在影响当今的劳动力市场动态，并可能对投资者产生更持久的影响。这些包括:

• 加速退休:摩根士丹利(Morgan Sraybet炉石传说tanley & Co.)首席美国经济学家说Ellen Zentner在截至2021年2月的12个月里，美国退休人口从18.5%增加到19.3%，增加了约200万人。这种高于大流行前的趋势不能仅用老龄化来解释。

• 不断扩大的技能差距当前位置根据美国劳工部的数据，4月份有创纪录的930万个工作岗位。一种解释可能是公司需要的技能与员工拥有的技能之间的差距越来越大。它还表明，劳动力市场比整体失业数据所显示的更为紧张，因为企业在争夺合格工人。

• 劳动力资源的地域失衡当前位置一些城镇和州经历了严重的劳动力短缺因为对许多人来说，与大流行相关的搬迁已经成为永久性的。

这些因素意味着，在短期内，劳动力市场的疲软可能并不像看上去那样。的确，就业成本指数(Employment Cost Index)表明了这一点工资增长考虑到整体失业率，2021年第一季度的年化增长率为4.1%，远高于预期。反过来，这意味着通货膨胀可能更加持久．随着核心消费者价格指数(cpi)达到3.8%，物价上涨已经成为现实，这可能有助于将个人过剩储蓄雷竞技手机版app从消费转向退休储蓄。

在这种背景下，我们鼓励投资者关注平均时薪、实际总收入和就业成本指数，以寻找“粘性通胀”正在出现的证据。投资者还应强调证券选择，重点关注那些拥有定价权和杠杆的公司，在面临越来越大的不利因素时仍能维持利润率。

本文基于丽莎·沙利特2021年6月14日全球投资委员会周刊的报告《Slack or No Slack》。向你的财务顾问要一份副本或找一个顾问．听的audiocast根据这份报告。