乐观的投资者可能忽视了历史背景对于今天的强劲的企业业绩。这对他们的投资组合可能是危险的。
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重要的是投资者关注短期和长期的,但它是容易近视的世界里不断的消息流和日常的市场行为。投资者可能会过多的关注最近在进行假设和估计,而忽略的历史背景。
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许多投资者似乎显示这种近视了。特别是,他们似乎忽略美国历史上最大的经济刺激计划,导致大流行,使得目前的利润率和需求水平高于长期趋势运行。
例如:
- 标准普尔500指数的营业利润率,为11.6%,仍是在2021年末达到13.1%的历史高点附近——尤其是上面大流行前起伏的10年平均水平的10.2%和9.4%。
- 2022年,标准普尔500指数成份股公司名义收入高出8%,10年期的趋势。
- 去年的真实,或经通胀调整后,消费大约是7%高于其长期趋势。
这些数字高于趋势线支撑当今普遍预期2023年标普500指数收益增长近4%,至每股228美元。然而,摩根士丹利(raybet炉石传说Morgan Stanley)全球投资委员会认为这种预测过于乐观,太过信任企业弹性而缺乏历史的角度。
重要的是,考虑到利润和需求水平仍然远高于历史趋势,我们可能会看到性能恢复到长期平均水平。这独自不用说潜在经济衰退这一年,我们可能带来有意义的调整企业业绩和资产价格。
特别是投资者也许忽略了两个风险:
- 美国劳动力市场依然紧张。最近的就业数据显示12月预期数量的就业岗位,失业率下降50年低点3.5%。虽然工资增长出现放缓,劳动力市场的结构性变化可能继续维持工资增长,尤其是在服务行业还是不足。这些动力学可能拖累公司的利润率,同时可能提供导致对美国联邦储备理事会(美联储,fed)继续收紧。
- 库存增加。虽然已经有一些清理库存从去年的高位,整体库存百货零售商仍在28%以上,10年期的趋势。这表明新订单可能会削弱和消费需求将软化。雷竞技手机版app
这些动力学投资者应当三思而后行,因为他们指出最近的锚定的潜在危险预测结果没有结合历史背景。同样,今天的企业获利预估反映电视台回归趋势和实际的经济放缓,结果可能会令人失望。
我们建议投资者关注过剩完全淘汰的估计,2023年至2024年这将有助于调整预期更符合历史平均水平。投资者应该考虑旋转对固定收益投资组合,value-style股票、全球发放股利,早期的景气循环,企业技术和新兴市场股票。
本文基于丽莎Shalett全球投资委员会每周报告从1月9日,2023,“近视的危险。“问你一个副本的摩根士raybet炉石传说丹利(Morgan Stanley)财务顾问。听的audiocast基于这个报告。
