新冠肺炎时代的生活:未来道路的四种情景

即使在一个不断被破坏的时代，COVID-19也标志着另一种破坏力。然而，它对美国经济的持久损害程度可能取决于未来18个月。

“到2021年底，危机越严重，未来三到五年的创伤就越深，”他说摩根斯坦利的首席美国经济学家Eraybet炉石传说llen Zentner说．“另一方面，迅速恢复到大流行前的状况可能会比预期更早地消除损害。”

有几个因素将影响这一前景，但有两个变量可能至关重要:一是研制出可行疫苗的时间，二是消费者规避风险的程度。雷竞技手机版app

为了向投资者和企业提供路线图，美国经济团队与alphawise合作，alphawise是微软的专有调查和数据部门raybet炉石传说摩根士丹利研究以及涵盖生物技术、房地产、利率、宏观股市和企业信贷等领域的分析师和策略师。这份合作报告和他们的发现概述了新冠疫情后的四种不同的生活情景，从乐观的“强劲复苏”到悲观的“深深的伤疤”。这一框架几乎涉及到美国经济的每一个部门。

基于四种COVID-19情景的主要经济变量

在家办公(WFH)的盛行仍然是一个关键因素，对房地产市场、人力资本、消费者支出和技术都有影响雷竞技手机版app

AlphaWise在4月份进行的一项调查发现，50%的受访者是WFH。美国经济团队的基本假设是长期WFH为30%，是美国劳工统计局在新冠肺炎疫情前估计的15%的两倍。更快速的复苏可能会在未来五年内使这一数字恢复到新冠疫情前的水平(有关WFH趋势的影响，参见这篇配套文章）.

与此同时，宏观股市前景一直涵盖了所有情况，唯独没有出现熊市的情况。美国股票策略师亚当·维尔加达莫说:“在我们的经济学家提出的大多数情况下，提高生产率的投资和赤字支出的结合应该会将长期潜在GDP推回到新冠疫情前的水平，甚至更高。”“因此，四种观点中的三种都符合我们的看法长期牛市理论其中，针对COVID-19的政策应对加强了我们对长期股票回报故事的信念。”

raybet炉石传说摩根士丹利的美国基本情况展望假设，在2020年秋季出现第二波感染率上升和商业紧缩之后，2021年春季就会出现疫苗。

在这种情况下，到2021年底，实际GDP将恢复到疫情前的水平，但到2025年，短期生产率增长将放缓，企业资本支出将下降，失业率将上升。在这种情况下，消费者可能会对雷竞技手机版app钱包保持谨慎，导致储蓄率上升到10%(疫情前约为7.3%)，消费习惯减弱。

支出可能回升的一个领域是住房。美国证券化产品研究公司联席主管詹姆斯·伊根说:“从许多方面来看，COVID-19正在加速美国房地产市场已经出现的趋势。”他预计，在大多数复苏情景下，房地产市场将保持相对强劲。“我们认为，更多人在家工作的真正受益者是出租和拥有的独栋住宅，而风险规避可能会促使人们逃离人口密集地区。”

房价得到了支撑，在2021年攀升之前只下降了1%(基本情况)

与基本情况相比，稍微乐观一点的情况是，假设2021年春季出现了可行的疫苗，但秋季不会出现严重的疫情，因此消费者和企业的风险厌恶情绪会降低。雷竞技手机版app

“尽管如此，鉴于消费模式的转变和持续的在家工作安排，从长远来看，储蓄率可能仍将高于新冠疫情前的趋势水平，”Zentner说。从积极的方面来看，生产率将回升，并有助于GDP增长接近2%，使增长能够在2025年恢复到疫情前的水平。

covid前与covid后5年支出预测

在最好的情况下，疫苗将在2021年春季之前问世，消费者和企业的低风险厌恶情绪将使人们迅速恢复正常生活。雷竞技手机版app总而言之，新冠疫情后的生活与大流行前没有实质性区别。

“快速恢复到新冠疫情前的常态意味着经济可能会避免弱周期性复苏对潜在产出增长的抑制影响，而它的一些副作用——技术的采用和更持久的在家工作安排——可能会继续存在，”Zentner说。他的团队预测，到2025年，平均GDP增长为2.4%。

在这种乐观的前景下，失业率回落至3.5%，储蓄水平下降至7.3%，通货膨胀率上升2.5%。值得注意的是，由于劳动力参与度提高和技术进步，这种情况下的生产率增长可能会翻一番，最高可达2%。

经济复苏的速度在很大程度上取决于疫苗的开发。摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家在悲观raybet炉石传说展望中考虑了两到五年没有疫苗的影响。这导致了消费者信心危机、储蓄激增、结构性失业率上升和持久雷竞技手机版app的经济损害。

“如果更多的失业成为永久性的，而不是暂时的，随着时间的推移，对劳动力市场的影响可能会很大，”Zentner说。“长期失业者找到新工作的可能性更小，也更有可能完全退出劳动力大军。”

长期失业的人不太可能再就业
(按工作时长划分的再就业概率)

与其他三种情况明显不同的是，如果目前的不确定性在未来几年持续存在，宏观股市前景将大幅黯淡，企业信贷可能会在盈利大幅持续收缩的推动下进入一个严重的违约周期。

在短期内，企业倒闭和失业率上升对经济的影响也将成为房地产市场的逆风。然而，从长期来看，风险规避，再加上更持久的WFH安排，可能会推高对独栋住宅的需求，尤其是在负担得起的地区。

了解更多摩根士丹利raybet炉石传说信息研究有关COVID-19和美国经济前景的信息，请咨询您的摩根士丹利代表或客户raybet炉石传说财务顾问查看完整报告《COVID后的生活》(2020年6月21日)。另外,更多的的想法来自摩根士raybet炉石传说丹利的思想领袖。