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的见解
你不是在进行ESG投资
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可持续投资 |
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2022年3月11日 |
你不是在进行ESG投资
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你不是在进行ESG投资
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ESG在日常对话中的频繁出现是一个可喜的发展。然而，明确ESG是什么(什么不是)并在适当的背景下使用这个经常使用的术语是非常重要的。
ESG是环境、社会和治理因素(Environmental, Social and Governance factors)的简称。虽然ESG这个概念已经出现了一段时间，但最近几个月，媒体和数据提供商对“ESG投资、ESG基金、ESG策略”的引用似乎激增。
“ESG投资”一词通常被用作可持续性或影响力投资的替代品。我们经常听到这样的评论:“投资可再生能源是我们ESG战略的关键部分”。简而言之，人们认为ESG投资需要追求积极的影响或为地球或需要帮助的人做好事。事实并非如此。
在我们看来，ESG不是做好事，它本身也不是一种投资策略。ESG只是一个框架，我们相信，它可以而且应该应用于所有的投资尽职调查过程。ESG尽职调查旨在识别和减轻可能削弱或偏离投资轨道的经济、社会和治理风险。例如，一家环境控制不到位的公司，一旦发生事故，其收入、盈利能力、声誉和估值可能会受到损害。在决定投入资金之前，如果投资者没有遵循一套流程，无法识别这家公司在环境方面的缺陷，那么他们很可能会与这家公司一起遭殃。你不必是一个“行善者”，也能看到疲弱的ESG对投资回报的实质性影响。
在考虑ESG时，大多数人更关注“E”部分，可能是因为它的危险更切实，而且可能是灾难性的。英国石油公司(BP)的深水地平线(Deepwater Horizon)漏油事件就是一个突出的例子。然而，在我们看来，社会和治理风险同样重要。当社区受到与环境无关的损害时，就会产生社会风险。英国发薪日贷款机构Wonga在被控掠夺性放贷行为后，其200亿美元估值之路被抹去。在治理方面，金融媒体充斥着管理层不当行为的报道，从会计欺诈到董事会监管不力。例如，Theranos从一家被大肆炒作的初创公司变成了一个丑闻缠身的烂摊子，在很大程度上是因为治理程序不足。
好消息是，大多数投资团队在评估机会时都会考虑这些风险。然而，他们可能不会将这些企业归入独立的ESG类别，也没有正式的ESG投资政策或流程。我们认为，拥有一个强大的ESG保护伞，以一种有凝聚力的方式将这些风险集中起来，是很有价值的。在投资过程的各个阶段，从承销到执行再到监督，对ESG的强烈关注正迅速成为任何严肃投资机构的基本要求。在我们看来，简单地使用“ESG覆盖”或“ESG镜头”，或“考虑ESG因素”，在一个资产所有者和利益相关者深刻意识到他们想要避免的风险的复杂世界里是行不通的。
这如何转化为行动?如果ESG政策只是一项政策，那么它是不可信的。为了使它有意义，我们认为所有的投资人员都需要接受培训，这种培训应该定期更新。我们认为，稳定的ESG流程的基调是由组织高层制定的，因此，投资团队的高级成员应该拥有ESG流程。训练有素的投资团队应该在投资过程中主动讨论ESG风险，而不是事后才解决。最终的考验是，一项原本很有吸引力的投资是否会因为ESG风险无法减轻而被拒绝。
同样重要的是，要承认ESG不是一个生硬的工具。我们认为，在不同的交易中，调整ESG强度水平是可以的。投资化学制造业比投资软件行业需要更多地考虑环境风险。与直接面向消费者的企业相比，专注于公共部门的企业的销售实践可能需要不同程度的审查。雷竞技手机版app
这是一个不断发展的现象，我们认为团队应该以开放的心态应对矛盾和灰色地带，并利用反馈循环来完善他们对ESG的思考。
在负责任投资的连续统一体中，将ESG置于正确的背景中也很重要。
- 正如上文所述，ESG就是要做正确的事情，以防范下行风险。它不需要改变投资授权，如从采掘业等某些部门撤资，也不需要象征性的努力，如使用低能耗灯泡(一个常见的例子)。在我们看来，ESG就是要确保投资失败的风险受到严格控制。虽然提高ESG标准可能会带来一些积极的社会或环境影响，但这与投资战略目标无关。
- 可持续投资是关于寻求实现投资的长期弹性。它可以是任何长期投资者过程中固有的东西，也可以是一种明确的策略。这可能包括考察生产过程的环境可持续性或供应链的可行性。它还可能意味着与市场趋势和消费者偏好保持一致。雷竞技手机版app例如，在不太容易发生洪水的地区建立备份数据中心，从化石燃料投入转向植物投入，以及改变库存单位以满足对有机产品日益增长的偏好。它也可能是关于分析一家保险公司因沿海房产而产生的负债，或者是一家服务公司利用机器人技术来应对人口老龄化带来的劳动力短缺。许多可持续发展战略会产生明显的积极影响，但这不是投资战略的目标。
- 另一方面，影响力投资是一种非常独特的战略，它明确寻求做好事——减少二氧化碳排放，节约用水，改善贫困社区的教育和住房机会——同时确保投资也寻求产生令人信服的回报。影响可能包含良好的ESG和可持续实践的要素，但并不总是确定的。影响力投资团队，像任何其他投资团队一样，需要纳入适当的尽职调查程序，以寻求确保消除ESG风险。投资太阳能发电厂或经济适用房项目并不会自动减轻污染风险或治理不力。
在我们看来，在投资过程中嵌入ESG对于任何投资策略都是至关重要的，无论他们专注于投资领域的哪个方面。
没有所谓的ESG投资，但有一种方法是使用ESG框架来评估投资的优点和风险。我们相信，随着时间的推移，随着越来越多的团队将这种结构落实到位，这将被简单地称为“投资”。不多不少。
